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　　2014年，全球光伏市場需求繼續(xù)增長，而在政策推動下，國內市場也將被激活，光伏有望迎來大爆發(fā)的一年。而終端光伏電站仍將是產業(yè)鏈中投資景氣度最高的環(huán)節(jié)。

　　回顧2013年，光伏行業(yè)度過低谷迎來復蘇，行業(yè)重新回到景氣周期，相關公司業(yè)績有所好轉。2014年，全球需求將繼續(xù)增長近20%，且供需日趨平衡，行業(yè)格局趨好，景氣度有望持續(xù)。

　　行業(yè)好轉亦推動二級市場股價向上。大智慧終端顯示，太陽能板塊指數從2013年年初的1755.62點上漲至年末的2064.37，漲幅17.6%。

　　**政策落地，國內市場規(guī)模明確**

　　因太陽能發(fā)電成本高于傳統(tǒng)能源，目前光伏市場仍主要由政策推動。而2013年下半年國內光伏政策密集發(fā)布，以期打開國內市場，緩解歐美“雙反”對行業(yè)帶來的不利影響。

　　2013年7月，國務院將“十二五”光伏裝機目標由21GW增加至35GW；8月，電價補貼政策出臺，大型電站按三類資源區(qū)分別執(zhí)行0.9元/度、0.95元/度、1元/度的電價，分布式按照發(fā)電量補貼0.42元/度，超出市場預期。

　　2014年，政策支持趨勢不會改變，《分布式光伏發(fā)電項目管理辦法》等后續(xù)細則將陸續(xù)公布，分布式光伏將迎來較大發(fā)展機遇。

　　中國2013年新增光伏裝機量達10GW，同比增長122%，居全球首位。2014年裝機規(guī)模國家能源局暫定為12GW，其中分布式電站8GW，地面電站4GW。業(yè)界普遍認為，即便是二者具體額度會根據實際情況有所調整，但12GW的總量目標可完成，國內市場規(guī)模較明確。

　　**整體供需趨向平衡，利潤回升**

　　2013年隨著產業(yè)整合推進，有效產能減少，產業(yè)集中度提升，供需格局持續(xù)改善，組件等光伏產品價格逐漸回升，企業(yè)盈利有所好轉。2014年，因整體供需趨于平衡，光伏產品價格亦可大體保持平穩(wěn)，大型企業(yè)的盈利情況也將進一步好轉。

　　2013年，部分企業(yè)布局下游電站的效果顯現(xiàn)，電站龍頭企業(yè)航天機電(600151.SH)、中利科技(002309.SZ)2013年將借此實現(xiàn)盈利。

　　組件企業(yè)業(yè)績也有好轉，海潤光伏(600401.SH)2013年前三季度虧損2.21億元，但三季度實現(xiàn)凈利潤3404萬元，同比扭虧。東方日升(300118.SZ)亦扭虧為盈，前三季度盈利5086萬元。此外，中環(huán)股份(002129.SZ)、隆基股份(601012.SH)、向日葵(300111.SZ)前三季度凈利潤亦大幅增加，分別同比增長1962%、188.07%、123.83%。

　　多家市場機構表示，2014年全球光伏市場將繼續(xù)增長，規(guī)模預計在42GW-45GW，同比增長超過20%。海通證券分析師甚至認為，2014年全球有效需求有望超過50GW，而供給預計在50GW左右，一線產能供給不足，行業(yè)供需格局將出現(xiàn)逆轉。

　　光伏行業(yè)整合已經使得有效產能大大減少，產業(yè)集中度大幅提升。目前組件環(huán)節(jié)10%左右的毛利率水平和其他制造業(yè)基本持平，不會再吸引大批資本進入，且光伏產業(yè)整合仍在進行中，會有部分產能退出。

　　多位業(yè)內人士稱，受上述因素影響，目前國內組件有效產能為26GW-28GW。平安證券分析師認為，估計目前國內組件有效產能在26GW左右，和2014年中國廠商面臨的需求基本持平，供需比較匹配。在整體供需平衡的背景下，各環(huán)節(jié)產品價格可能保持平穩(wěn)略降，主要企業(yè)的盈利狀況將進一步好轉。

　　**終端電站仍是關注重點**

　　回顧2013年光伏市場，下游地面電站因可以有效消化上游產能，并且有較高利潤率，成為眾多光伏制造商的選擇。

　　雖然2014年地面電站上網電價由此前統(tǒng)一的1元/度降低至三類資源區(qū)的0.9元/度、0.95元/度、1元/度，但因收益率較高，地面電站2014年依舊是眾多企業(yè)的業(yè)務重點。與2013年不同的是，隨著政府對于分布式光伏的大力支持，屋頂發(fā)電將成為未來重點，東方日升、愛康科技(002610.SZ)等企業(yè)已開始發(fā)力分布式電站業(yè)務。

　　西部電站上網電價有所調整，但收益率仍在企業(yè)可接受范圍以內。據海通證券分析師測算，按照9.0元/W投資成本、1300小時等效利用小時數（Ⅱ類資源區(qū)）、0.95元/度的電價、80%貸款、6.55%貸款利率來看，電站項目內部收益率為11.96%，經濟性仍較為明顯。而0.42元/度的補貼將全面推動工商業(yè)分布式啟動，從2014年分布式各省配額看，集中在京津冀、長三角、珠三角，內部收益率均超過11%。

　　因此，2014年，電站仍然是光伏產業(yè)鏈中景氣度最高的環(huán)節(jié)，可關注航天機電、中利科技、海潤光伏、特變電工(600089.SH)等地面電站概念股，以及愛康科技、東方日升、陽光電源(300274.SZ)等分布式光伏概念股。但需要關注2014年上半年分布式光伏示范區(qū)的建設情況，判斷是否存在問題以及分布式建設規(guī)模是否能夠達到預期。

　　來源：大智慧新聞通訊社