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現(xiàn)在市場(chǎng)主線，新能源的邏輯是最硬的，因?yàn)檫@是貫穿整個(gè)“十四五”甚至未來，國家能源轉(zhuǎn)型的賽道。正因如此，在這兩年多的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)下，光伏、新能源車兩大產(chǎn)業(yè)鏈，催生了諸多千億市值代表性龍頭股。但伴隨而來的是，這些個(gè)股甚至是整個(gè)光伏、新能源車的泡沫，肉眼可見。

作為長周期的高景氣賽道，萬億的市場(chǎng)并不僅僅是光伏和新能源車。所以投資機(jī)會(huì)并不會(huì)減少，機(jī)構(gòu)的理性化開始逐步選擇估值低的區(qū)域。

那么為什么是風(fēng)電呢？

今天，風(fēng)電成為了整個(gè)新能源板塊最靚的仔，雙一科技、中環(huán)海陸等多只個(gè)股漲停，超26只概念股漲幅超10%。值得一提的是，在今年整個(gè)風(fēng)電指數(shù)漲幅超80%，并不比其他高景氣賽道少。只不過今天風(fēng)電行情力度，已經(jīng)成為了引領(lǐng)整個(gè)市場(chǎng)，不得不重視。


首先，機(jī)構(gòu)集中火力選擇風(fēng)電，根本點(diǎn)是估值便宜。根據(jù)wind指數(shù)來看，風(fēng)電指數(shù)的估值在今年5月份低點(diǎn)的時(shí)候，甚至比2016年的估值還低，截至到今日的收盤，整體的估值依舊2017年的水平。

但是估值低是有原因的，風(fēng)電股的價(jià)值性被壓制有兩個(gè)方面：

環(huán)境問題擺在首位，一方面風(fēng)電場(chǎng)的選擇必須是開拓區(qū)域，同時(shí)會(huì)危害當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境如破壞植被、改變地形地貌，造成水土流失使土地沙漠化。另一方面飛禽動(dòng)物遭到風(fēng)力渦輪機(jī)的傷害。

更重要的點(diǎn)在于前幾年的棄風(fēng)，即一些地區(qū)無法讓風(fēng)電上網(wǎng)，只能將風(fēng)機(jī)停止發(fā)電。從過往歷史來看，國內(nèi)前兩輪風(fēng)電裝機(jī)高潮后棄風(fēng)限電情況均有明顯的惡化，國內(nèi)棄風(fēng)率的兩個(gè)階段性高點(diǎn)分別為2012年以及2016年，當(dāng)年的棄風(fēng)率水平超過17%。

同時(shí)，風(fēng)電消納的不暢也是一個(gè)原因，嚴(yán)重影響項(xiàng)目的收益預(yù)期，從而降低投資業(yè)主的積極性；另一方面也將導(dǎo)致管控政策與項(xiàng)目審批的收緊，2016年后國家能源局正式啟動(dòng)風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，先后有6個(gè)省市被納入紅色預(yù)警省，直到2020年才實(shí)現(xiàn)“清零”。

但是，隨著平價(jià)上網(wǎng)的到來，以及風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼開始快速退坡的開始，風(fēng)電進(jìn)入大規(guī)模搶裝期。尤其是在“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的確立，加快了整個(gè)風(fēng)電的發(fā)展，東北證券認(rèn)測(cè)算表明，十四五/十五五期間國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模有望分別達(dá)到264/302GW，對(duì)應(yīng)年均裝機(jī)量為52.8/60.3GW，較十三五期間31.2GW的年均裝機(jī)規(guī)模提升超過70%。因此，“十四五”開始國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)的空間將充分打開，終端裝機(jī)需求有望保持高速增長。

隨著雙碳時(shí)代的到來，風(fēng)電鉆需求的快速上漲是一個(gè)長期的景氣周期，而在近期的行情中，市場(chǎng)的邏輯預(yù)期認(rèn)同的是風(fēng)電上游原材料降價(jià)帶來的預(yù)期差。

因?yàn)殇摬淖鳛轱L(fēng)電塔筒、發(fā)電機(jī)等核心部件的重要原材料，在今年漲幅同比超50%，而風(fēng)電企業(yè)本身的利潤率就低，那么在原材料價(jià)格上漲的情況下，包括塔筒、風(fēng)機(jī)等制造企業(yè)利潤率走低。不過，伴隨著國家調(diào)控的開始，原材料價(jià)格上漲開始控制，將會(huì)進(jìn)一步刺激下游風(fēng)電裝機(jī)需求增長。

在這預(yù)期下，在資本市場(chǎng)受到資金追捧的風(fēng)電行業(yè)，也是即將迎來新的增量資金，多只公募基金搶占風(fēng)電ETF。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，10月29日-11月1日，已有10家基金公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立風(fēng)電產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)基金，包括廣發(fā)、天弘、招商、華泰柏瑞、匯添富、南方、嘉實(shí)、平安、富國、華安等基金公司。

并且，集中申報(bào)的“風(fēng)電產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)基金”——包括9只風(fēng)電ETF（全稱“中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)基金”），以及1只風(fēng)電發(fā)起式指數(shù)基金（全稱是“中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金型發(fā)起式”）。作為風(fēng)電指數(shù)基金，它們跟蹤的是“中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)”，指數(shù)發(fā)布日為2021年4月29日。

總的來說，風(fēng)電ETF的申報(bào)，對(duì)應(yīng)整個(gè)風(fēng)電板塊的正面效益偏多，因?yàn)閷?shí)實(shí)在在的能夠給風(fēng)電股帶來增量資金。但是側(cè)面來說，風(fēng)電的容量始終比光伏和新能源汽車小，所以，一旦風(fēng)電ETF出來，首要做的應(yīng)當(dāng)理性對(duì)待。

原標(biāo)題：風(fēng)電存在預(yù)期差，ETF即將上線，值得買嗎？