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碳達峰、碳中和行動，再次引爆光伏等新能源產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)受到資本關(guān)注。

其中，在光伏膠膜這一細分領(lǐng)域，福斯特占據(jù)全球光伏膠膜市場份額的半壁江山，被稱為光伏“膜法師”。2021年8月其股價一度逼近170元/股，市值突破千億元。

但從股價表現(xiàn)上看，2020年登陸科創(chuàng)板、排名業(yè)內(nèi)前三的海優(yōu)新材更勝一籌，其股價同期創(chuàng)下335元/股的新高。與此同時，長期排名“老二”的斯威克卻被東方日升作價18億元，將控股權(quán)出售給了深圳燃氣。

然而，值得關(guān)注的是，今年以來，受組件開工率不足和原料供應緊張且大幅漲價的影響，光伏膠膜企業(yè)也經(jīng)受了業(yè)績波動的考驗?！吨袊?jīng)營報》記者注意到，第三季度光伏膠膜企業(yè)毛利率普遍同比下滑，部分頭部企業(yè)“增收不增利”。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，當前由于下游組件環(huán)節(jié)開工率低，上游原料光伏級EVA（乙烯-醋酸乙烯酯共聚物）樹脂可以滿足供應，并不緊張。未來一年，按照中國光伏行業(yè)協(xié)會的全球裝機量的預測數(shù)據(jù)，EVA樹脂的總體供應量基本可以滿足市場需求。不過，由于EVA樹脂擴產(chǎn)進度具有不確定性，或年內(nèi)光伏市場需求存在波動性，明年部分時段可能也會出現(xiàn)EVA樹脂供應緊張。

原料漲價擠壓利潤空間

光伏膠膜是光伏組件封裝的關(guān)鍵材料，對光伏組件起到封裝和保護作用，直接關(guān)系光伏組件的使用壽命。目前產(chǎn)品以EVA、POE（聚烯烴彈性體）膠膜等封裝膠膜為主，包括透明EVA膠膜、白色EVA膠膜、POE膠膜和共擠性POE膠膜，其中透明EVA膠膜占據(jù)著最大的市場份額。

從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，光伏膠膜上游原料為光伏級EVA樹脂（又稱“EVA粒子”）和POE樹脂，下游為光伏組件。

經(jīng)過早期一輪國產(chǎn)化替代及降本洗牌后，光伏膠膜市場已經(jīng)高度集中，近年來逐漸形成了以“福斯特為第一梯隊，斯威克和海優(yōu)新材為第二梯隊”的市場競爭格局。這三家企業(yè)占據(jù)全球80%的市場份額，其他市場份額被賽伍技術(shù)（603212.SH）、百佳年代、廣州鹿山、浙江祥邦、上海天洋（603330.SH）等占據(jù)。

2021年以來，由于上游原料EVA樹脂供應緊張、價格大幅上漲，今年三季度光伏膠膜企業(yè)也承受了來自原料成本增加而帶來的影響。

莫尼塔研究數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度，光伏級EVA樹脂價格從1.60萬元/噸大幅跳漲至2.10萬元/噸。到9月22日，其平均價格漲到2.70萬元/噸，9月整體上漲約6000元，上漲幅度達30%。

國內(nèi)某光伏膠膜行業(yè)人士告訴記者：“2021年下半年，EVA樹脂漲幅太大，現(xiàn)在還維持在每噸3萬元左右。EVA樹脂最緊缺時段是9月和10月，價格漲到了每噸3.20萬元左右。綜合EVA樹脂成本和助劑等成本，當時光伏膠膜每平方米20元~22元的銷售價格也是難盈利的。并且，因為當時EVA樹脂價格變動很大，有些已接的單子都是虧本做的。”

海優(yōu)新材董事長兼董事會秘書李曉昱在接受記者采訪時坦言，膠膜行業(yè)深處中游環(huán)節(jié)，因受到了下游組件開工率下降和上游原料價格上漲的共同影響，公司產(chǎn)品的價格在二季度也有所下調(diào)，整體行業(yè)的毛利率和凈利率有所收窄，短期內(nèi)出現(xiàn)了一定困境。

受此影響，今年第三季度海優(yōu)新材出現(xiàn)了增收不增利的情況?？梢钥吹剑?yōu)新材主營收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤在2021年前三季度均呈現(xiàn)同比增長。但從2021年第三季度來看，公司主營收入7.92億元，同比上升124.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4134.03萬元，同比下降30.78%。

以光伏背板為主營業(yè)務(wù)的賽伍技術(shù)，屬于光伏膠膜領(lǐng)域的后來者。目前，膠膜是賽伍技術(shù)的第二大業(yè)務(wù)。今年第三季度，賽伍技術(shù)的業(yè)績同樣出現(xiàn)增收不增利的狀況。當期公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.48億元，同比增長48.65%；歸屬于上市公司的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為0.4億元和0.32億元，分別降低23.62%和31.36%。

“主要系在產(chǎn)能逐步提升過程中，尚未達到規(guī)模效益，單位生產(chǎn)成本仍偏高，此外原料價格增長幅度較大，導致產(chǎn)品毛利率下降，影響了整體凈利潤。”賽伍技術(shù)方面解釋。

當然，不同企業(yè)對原料漲價風險承受也有所不同。記者注意到，作為全球光伏EVA膠膜領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，福斯特雖然在第三季度綜合毛利率環(huán)比下滑2.78%，但是仍實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤雙增長。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這與企業(yè)的成本管控水平、產(chǎn)能規(guī)模、相對技術(shù)優(yōu)勢以及供應鏈搭建等相關(guān)。

國內(nèi)某光伏膠膜行業(yè)人士向記者表示，福斯特在行業(yè)內(nèi)最早上市，財務(wù)成本比較低，形成了較大的產(chǎn)能規(guī)模，成本控制能力和議價能力也強。“無論對上游供應商，還是對下游組件廠而言，福斯特都具有一定的話語權(quán)。因為其長期與上游石化企業(yè)建立了合作關(guān)系，當原料緊缺時，大部分原料份額基本被福斯特拿下了，同時其產(chǎn)能也能滿足光伏頭部組件企業(yè)絕大部分的需求量。”

“除了實力不同，龍頭在原料供應緊張時可能有鎖價動作，友商之間采購價格相比過去拉大了。此外，由于不同膠膜企業(yè)擴產(chǎn)規(guī)模比例和速度不同，對利潤的影響也會有差異。”李曉昱向記者分析。

明年部分時段原料供應或偏緊

從光伏級EVA樹脂原料供應現(xiàn)狀來看，目前我國仍以海外進口為主，進口依存度占比65%左右，產(chǎn)品來源于如韓華道達爾、LG、新加坡TPC等企業(yè)。同時，國內(nèi)光伏級EVA樹脂生產(chǎn)企業(yè)包括斯爾邦、聯(lián)泓新科（003022.SH）和寧波臺塑等，其中斯爾邦占比最大。

記者采訪了解到，由于現(xiàn)階段下游組件環(huán)節(jié)開工率不足，光伏級EVA樹脂能夠滿足需求，供應并不緊張。不過，考慮到未來光伏市場的需求增長，光伏級EVA樹脂生產(chǎn)企業(yè)正陸續(xù)擴產(chǎn)。

例如，斯爾邦正積極推進EVA樹脂二期項目，其中20萬噸管式法EVA樹脂產(chǎn)能及5噸改性產(chǎn)能預計2023年年底投產(chǎn)（以光伏級EVA樹脂為主），遠期規(guī)劃年產(chǎn)百萬噸。此外，揚子石化投資建設(shè)了10萬噸/年EVA裝置，并于2021年8月成功生產(chǎn)出光伏級EVA樹脂。同時，浙江石化30萬噸光伏級EVA項目也在推進中。

對于明年光伏級EVA樹脂的供需問題，李曉昱向記者稱，總體情況相對比較困難。“目前來看，EVA樹脂企業(yè)并未提前預測到光伏市場的增長需求，擴產(chǎn)周期比較長，并不能匹配需求，因此國內(nèi)外企業(yè)正加快推進供應。按照中國光伏行業(yè)協(xié)會220GW~240GW的全球裝機預測數(shù)據(jù)，明年EVA樹脂的總體供應總量應該可以滿足市場需求。不過，光伏級EVA樹脂擴產(chǎn)進度難以把控，同時供應達產(chǎn)速度與年內(nèi)需求變化能否匹配，仍需要用動態(tài)視角去觀察。”

福斯特人士也認為，綜合現(xiàn)有產(chǎn)能和明年釋放產(chǎn)能，對比明年光伏新增裝機量預測，從總量來看光伏膠膜市場所需光伏級EVA樹脂是不緊缺的。但是，由于新產(chǎn)能的裝置產(chǎn)出量、產(chǎn)出時點并不確定，這可能導致明年出現(xiàn)部分階段供應緊張局面。同時，由于各企業(yè)原料供應商渠道廣度有所不同，每家企業(yè)對明年市場光伏級EVA樹脂供應情況的判斷也有所不同。

某膠膜企業(yè)一位不愿署名的市場總監(jiān)也對EVA樹脂擴產(chǎn)進度難以把控比較擔憂。他表示：“今明兩年新增產(chǎn)能主要來自國內(nèi)，新增產(chǎn)能有限，由于生產(chǎn)工藝要求高、技術(shù)壁壘高，新設(shè)備調(diào)試周期長，產(chǎn)品穩(wěn)定性實現(xiàn)的時間也不確定。”同時，他還提到下游市場需求變化問題并判斷“如果明年組件廠都滿產(chǎn)，EVA樹脂是供應偏緊的。”

對此，部分券商認為2021年~2022年光伏級EVA樹脂國內(nèi)供需缺口擴大，供需偏緊。“2021年國內(nèi)缺口預計45萬噸，2022年缺口將進一步擴大至50萬噸，進口供應將保持40萬噸左右，供需格局偏緊，期間預計行業(yè)景氣持續(xù)，斯爾邦、聯(lián)泓新科等先發(fā)企業(yè)盈利能力有望進一步增強。” 中信建設(shè)證券分析認為。

原標題：光伏膠膜的中場戰(zhàn)事：2022年供需缺口或?qū)⒓哟?/div>