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 風(fēng)電降本帶動(dòng)需求展現(xiàn)，行業(yè)走向堅(jiān)定成長(zhǎng)。陸風(fēng)搶裝后短期平緩，裝機(jī)整體呈現(xiàn)平緩態(tài)勢(shì)，2021 年1-10 月新增風(fēng)電裝機(jī)19.19GW，同比增長(zhǎng)4.9%。降本帶動(dòng)招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下行，下游需求被激活。今年9 月3MW 等級(jí)的全市場(chǎng)投標(biāo)均價(jià)下降到了2410元/千瓦，相較去年同期下降25.8%，2021Q1-3 國(guó)內(nèi)風(fēng)電公開(kāi)招標(biāo)累計(jì)達(dá)41.8GW，同比增長(zhǎng)116.6%，疊加海風(fēng)項(xiàng)目加速平價(jià)趨勢(shì)，保守估計(jì)明年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望迎來(lái)50-55GW 的裝機(jī)，“十四五”期間國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)年均裝機(jī)有望超54GW，年均復(fù)合增速有望超15%。全球風(fēng)電需求有望迎來(lái)低碳共振，我們推測(cè)2021E-2025E 全球風(fēng)電年均平均裝機(jī)有望超110GW。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈平價(jià)時(shí)代風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈零部件環(huán)節(jié)“修復(fù)+增長(zhǎng)”龍頭(軸承、鑄件+主軸、海纜、塔筒等)。

光伏供需錯(cuò)配產(chǎn)業(yè)鏈加深博弈，成長(zhǎng)空間逐步展開(kāi)。上游硅料因產(chǎn)能問(wèn)題而產(chǎn)生緊缺，推動(dòng)硅料價(jià)格大幅上漲：多晶硅料(致密料)價(jià)格從今年年初84 元/kg 一直上漲至11 月末的269 元/kg。硅料緊缺抑制集中式需求，戶用與海外展現(xiàn)高增長(zhǎng)。2021前三季度，全國(guó)光伏新增裝機(jī)25.56GW，其中集中式光伏電站9.15GW，同比下降8.86%；分布式光伏電站16.41GW，同比增長(zhǎng)89.45%。隨著上游硅料擴(kuò)產(chǎn)逐步落地，原材料緊缺有望逐步獲得緩解，2021 年因價(jià)格壓力而未完全展開(kāi)的項(xiàng)目需求有望在2022 年彈性展開(kāi)，我們預(yù)期2022 年全球裝機(jī)需求有望提升至190-210GW，同比增長(zhǎng)接近25%。隨著2022 年集中式項(xiàng)目需求有望修復(fù)，分布式與海外市場(chǎng)有望維持增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)部分有望向下游傳遞，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈格局優(yōu)、供需緊的行業(yè)龍頭，或者細(xì)分賽道中具有阿爾法的公司(逆變器、一體化組件、膠膜等)。

儲(chǔ)能步入高速成長(zhǎng)期，需求側(cè)全面開(kāi)花。儲(chǔ)能是解決高比例可再生能源滲透引起的季節(jié)性、波動(dòng)性問(wèn)題的最佳方案。2021 年政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)高速發(fā)展。相關(guān)政策指出，到2025 年新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW 以上，明確了全國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)的增長(zhǎng)底線。分應(yīng)用場(chǎng)景看1)國(guó)內(nèi)工商業(yè)：工商業(yè)用戶全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，疊加拉大峰谷價(jià)差，儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性凸顯，需求激增，預(yù)計(jì)2025 年新增儲(chǔ)能裝機(jī)11.53GWh，2021-2025 年復(fù)合增速達(dá)到78.6%。2)國(guó)內(nèi)發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)：為減小新能源對(duì)電網(wǎng)的沖擊，政策要求新能源電廠配置至少15%功率比例4h 的儲(chǔ)能調(diào)峰能力，預(yù)計(jì)2025 年新增裝機(jī)量達(dá)到64.3GWh，2021-2025 年復(fù)合增速37.5%。3)海外家儲(chǔ)：海外高昂的居民電價(jià)和用電穩(wěn)定性需求促使家儲(chǔ)高速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈中國(guó)企業(yè)備受關(guān)注，預(yù)計(jì)2025 年全球新增裝機(jī)44.8GWh，2021-2025 年新增裝機(jī)年均復(fù)合增速43.6%。2022 年行業(yè)高增速確定，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量最高環(huán)節(jié)(電池、變流器等)。

投資建議與投資標(biāo)的

儲(chǔ)能板塊：建議關(guān)注儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量占比最高的電池和變流器環(huán)節(jié)。1)電池環(huán)節(jié)： 寧德時(shí)代、鵬輝能源；2)變流器環(huán)節(jié)：大型儲(chǔ)能電站PCS 供應(yīng)商陽(yáng)光電源，工商業(yè)儲(chǔ)能PCS 供應(yīng)商盛弘股份、上能電氣，家儲(chǔ)PCS 供應(yīng)商錦浪科技、固德威、德業(yè)股份。 光伏板塊：建議關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭。1)光伏逆變器：陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威；2)一體化組件龍頭：隆基股份、晶澳科技、天合光能；3)膠膜供給環(huán)節(jié)龍頭：福斯特、海優(yōu)新材；以及4)分布式光伏龍頭正泰電器、晶科科技等。 風(fēng)電板塊：建議關(guān)注風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈平價(jià)時(shí)代零部件環(huán)節(jié)“修復(fù)+增長(zhǎng)”龍頭。1)風(fēng)電軸承環(huán)節(jié)進(jìn)口替代龍頭：新強(qiáng)聯(lián)以及相關(guān)風(fēng)電法蘭龍頭恒潤(rùn)股份；2)大兆瓦鑄件與主軸龍頭：日月股份、金雷股份；3)海纜環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)格局龍頭：東方電纜；4)塔筒環(huán)節(jié)龍頭：大金重工、天順風(fēng)能。

原標(biāo)題：電力設(shè)備及新能源行業(yè)2022年度投資策略：雙碳元年風(fēng)電光伏堅(jiān)定成長(zhǎng) 儲(chǔ)能行業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)