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 1、本周（2022.02.7-2022.02.11，下同）觀點：中期風險逐步釋放，關注外圍環(huán)境變化

（1）新能源汽車：近期寧德時代等核心成長股大幅調(diào)整，是短期底部的表征，中期矛盾也得到逐步釋放。新能源產(chǎn)業(yè)鏈一般調(diào)整順序是：格局差環(huán)節(jié)、壁壘高二線、壁壘高核心成長。中期矛盾在于上游產(chǎn)能的釋放和未來成長環(huán)境的再次理順，矛盾預計在3月份逐步緩解，預計下半年成長環(huán)境明顯改善。我們認為，電動車向上周期的投資進入第三階段，重視三方向的投資機會：（a）核心成長：壁壘高環(huán)節(jié)龍頭，寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等一線龍頭受益，壁壘高環(huán)節(jié)的本質(zhì)屬性會導致長期集中度非常高；（b）后周期：儲能、氫能源、充換電等；（c）新技術：扁線、4680電池等，金杯電工等公司受益。

（2）光伏：國內(nèi)看，組件價格有所上漲，對需求還有一定的壓制；全球看，近期美國、印度等地光伏政策初落地，短期市場有一定壓制，長期全球化技術領先龍頭受益。首先看美國，其對原定于2022年2月到期的201關稅做出延長決定：（a）延長進口光伏電池片的關稅4年，但每年有5GW的豁免，并在第5-8年逐年降低超過豁免額的電池片稅率；（b）延長進口光伏組件的關稅4年，并在第5-8年逐年降低稅率；（c）雙面組件擁有豁免權。其次看印度，其提交光伏支持計劃預案，內(nèi)容主要包括：（a）撥款26.02億美元激勵印度本土建設從多晶硅到組件的產(chǎn)業(yè)鏈，并給予新設企業(yè)第一年15％的優(yōu)惠稅率；（b）4月起上調(diào)進口光伏組件關稅至40％，電池至25％；（c）推出綠色債券支持清潔能源發(fā)展。我們主要看好三方向：（a）電站開發(fā)大市場+電力市場化改革；（b）競爭格局較好的全球化領先組件、逆變器等終端環(huán)節(jié)；（c）中長期看好產(chǎn)業(yè)端的創(chuàng)新（異質(zhì)結、顆粒硅等）以及優(yōu)勢龍頭公司市占率的提升。

（3）風電：風光大基地有望超預期，短期招標力度加大。長期看好海上風電+大型化+核心零部件，運達股份、東方電纜等公司受益。

2、美國201關稅延長點評：政策落地，利好全球化技術領先龍頭

2月4日，美國決定延長針對進口電池及組件的201關稅4年，但將每年豁免額上調(diào)至5GW，并維持雙面組件的豁免權。政策落地后，更強的確定性有望提升行業(yè)景氣度，利好全球化光伏企業(yè)。主要受益標的為已在東南亞建設工廠的組件一體化龍頭企業(yè)，如隆基股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能等。此外，受產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣度上升影響，其他受益標的有：逆變器企業(yè)，如陽光電源、錦浪科技；多晶硅企業(yè)，如通威股份、保利協(xié)鑫能源。

3、板塊和公司跟蹤

新能源汽車行業(yè)：高鎳電池產(chǎn)品研發(fā)加快， 新能源汽車免稅政策有望第三次延長；

新能源汽車公司：松下2022年內(nèi)試產(chǎn)4680電池，沃爾沃合資建50GW電池廠；

光伏行業(yè)層面： 美延長201關稅4年，印提高電池及組件關稅；

光伏公司層面：美暢股份計劃對單機九線技改，晶澳科技進行一體化產(chǎn)能擴建。

風險提示：新技術發(fā)展超預期、需求低于預期、新能源市場競爭加劇。

原標題：【電力設備與新能源】中期風險逐步釋放，關注外圍環(huán)境變化