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Q：儲(chǔ)能在戶用、電表前端等應(yīng)用場景的發(fā)展情況、潛力及成本？

A：2021年全球裝機(jī)約30GWh，用戶端5GWh，表前新增25GWh，來自新能源強(qiáng)制配套，最主要的市場是美國（占60%）和中國。

中國：1）前年開始做強(qiáng)制配套，去年新增較多，2）工商業(yè)側(cè)去年出了很多政策，峰谷價(jià)差進(jìn)一步拉開差距，商業(yè)模式處于臨界點(diǎn)，江浙滬、廣東、北京、天津、海南等地裝了約500MWh，3）廣東省作為儲(chǔ)能示范基地，裝了1.2-1.3GWh，中國21年整體裝了5-6GWh，22年能超過10GWh，中國沒有戶用儲(chǔ)能（因?yàn)殡妰r(jià)低）。

美國：1）光伏增加儲(chǔ)能，按4小時(shí)配套，約8GWh。2）之前通過燃?xì)庾稣{(diào)峰，21年儲(chǔ)能調(diào)峰的度電成本略低于燃?xì)怆娬荆芏嚯娏就ㄟ^儲(chǔ)能做調(diào)峰，約7-8GWh。3）戶用儲(chǔ)能：商業(yè)模式較簡單，取決于電價(jià)差異，中國居民用電價(jià)格低（5毛5），沒有戶儲(chǔ)，歐美居民用電價(jià)格高，美國1塊/度，德國2塊/度，光伏增加儲(chǔ)能成本遠(yuǎn)低于1塊，美國戶用儲(chǔ)能裝機(jī)1+GWh，歐洲1.5GWh，日本接近1GWh、其他國家?guī)装費(fèi)Wh（合計(jì)2GWh+）。

中美外的市場儲(chǔ)能沒有大規(guī)模建設(shè)，其他主要是參與電交易市場的英國。22年產(chǎn)能新增裝機(jī)肯定超50GWh，25年至少100GWh（有人說200GWh，持保留意見）。

Q：1GWh產(chǎn)能項(xiàng)目的安裝成本？

A：各國差異大，中國初始建設(shè)成本20年底2塊1/Wh，21年底1塊2/Wh，現(xiàn)在1塊5/Wh，海外至少30美分/Wh。度電成本，中國新能源強(qiáng)制配套，沒有商業(yè)模式，沒有所謂的度電成本。海外度電成本5-6毛/度。

Q：今年大電站裝儲(chǔ)能什么時(shí)候能啟動(dòng)？

A：電站裝儲(chǔ)能21年就啟動(dòng)了，新能源增加儲(chǔ)能折算到光伏每瓦增加成本10%，光伏本身實(shí)現(xiàn)了平價(jià)，新能源企業(yè)建設(shè)光伏增加儲(chǔ)能后能達(dá)到過會(huì)的最低IRR水平。儲(chǔ)能建設(shè)成本從20年2塊1降到21年1塊2，所以21年裝機(jī)增加較多，但大家對(duì)儲(chǔ)能質(zhì)量沒有特別要求。中國推出的2個(gè)細(xì)則，明確了儲(chǔ)能是可以參與發(fā)電側(cè)的電力輔助服務(wù)市場，預(yù)計(jì)22年終在各省會(huì)落地，對(duì)于儲(chǔ)能是利好的方向。有些大電站項(xiàng)目滿足條件的已經(jīng)啟動(dòng)了，黃河水電的大基地項(xiàng)目明確了增加儲(chǔ)能，配置小時(shí)數(shù)從2小時(shí)做到了4小時(shí)。

Q：共享儲(chǔ)能的業(yè)務(wù)模式、國內(nèi)進(jìn)展情況？對(duì)電站來說收益率更高，對(duì)風(fēng)電光伏項(xiàng)目成本增加有限？

A：共享儲(chǔ)能出來的背景：新能源強(qiáng)制配套儲(chǔ)能，是成本的增加，沒有商業(yè)模式，推出共享儲(chǔ)能，把規(guī)模做大，降低單瓦時(shí)的成本。我們認(rèn)為共享儲(chǔ)能只是過渡，不會(huì)成為未來的發(fā)展方向，可能建設(shè)到今年，明年就很少甚至消失了。隨著儲(chǔ)能定位的確定，可以參與后期收益，新能源配套儲(chǔ)能就會(huì)成為收入來源，他們就愿意自己去建，而不是寄希望于共享儲(chǔ)能的形式（租）。共享儲(chǔ)能最擔(dān)心的問題是收不到錢，電力公司不給錢，租賃方也不給錢。我們認(rèn)為共享儲(chǔ)能未來的發(fā)展趨勢是變成獨(dú)立儲(chǔ)能，和新能源完全脫鉤。新建儲(chǔ)能，自由參與電交易市場、電力輔助服務(wù)。

Q：未來會(huì)有更大規(guī)模的對(duì)于儲(chǔ)能的補(bǔ)貼政策嗎？

A：應(yīng)該不會(huì)有。補(bǔ)貼力度不會(huì)變強(qiáng)、也不會(huì)有更多地區(qū)愿意補(bǔ)貼。大家都認(rèn)為儲(chǔ)能是朝陽行業(yè)，價(jià)值量也很高，補(bǔ)貼核心是地方為了讓儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地，不會(huì)是國家層面的。

Q：國內(nèi)戶用儲(chǔ)能未來2-3年的增長？

A：2-3年都不會(huì)起來，除非補(bǔ)貼，但目前看不會(huì)補(bǔ)貼，因?yàn)橹袊用裼秒妰r(jià)格低，儲(chǔ)能就5毛以上的度電成本，只增加儲(chǔ)能不行，必須加光伏，獨(dú)立增加儲(chǔ)能不具備任何經(jīng)濟(jì)收益。沒有光伏的話，儲(chǔ)能放電只有5毛5的收益，充電來自電網(wǎng)，5毛5充進(jìn)去，一次循環(huán)后一塊多的成本，一定要有便宜的輸入來源，就是光伏。海外對(duì)于家庭一定是光伏加儲(chǔ)能，而不是只有儲(chǔ)能。國內(nèi)現(xiàn)在光伏加儲(chǔ)能成本也是高于5毛5的用電價(jià)。

Q：儲(chǔ)能市場各環(huán)節(jié)（電池、PCS、集成）的競爭環(huán)境？

A：電芯、pack、PCS、箱變、溫控等。電芯廠家主要是CATL、比亞迪、億緯鋰能、國軒高科、力神、中航鋰電、瑞普、鵬輝，動(dòng)力電池專做儲(chǔ)能電池。動(dòng)力電池競爭比較激烈，但電力儲(chǔ)能競爭并不那么激烈，市場規(guī)模相對(duì)比較小，所以動(dòng)力電池毛利率水平較低，電化學(xué)儲(chǔ)能毛利率水平還可以。導(dǎo)致電芯變成賣方市場，不是有錢就能買到。Pack主要由設(shè)備集成廠家做設(shè)計(jì)，找代工，欣旺達(dá)、富士康都可以做代工。PCS之前主要盛弘股份、索英電氣等廠家做，現(xiàn)在光伏逆變器也進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，光伏逆變器和儲(chǔ)能PCS架構(gòu)層面非常相像，光伏逆變器廠商做起來比較容易，陽光、華為、固德威、錦浪、古瑞瓦特、上能、特變、正泰進(jìn)來后對(duì)索英和盛弘形成了比較大的競爭壓力。箱變主要還是藍(lán)海華騰、白云電器、泰開等傳統(tǒng)箱變廠家做，因?yàn)楹蛢?chǔ)能行業(yè)沒有強(qiáng)相關(guān)的東西。另一個(gè)和儲(chǔ)能強(qiáng)相關(guān)的是溫控，做汽車空調(diào)、IDC溫控解決方案的廠家會(huì)轉(zhuǎn)做，英維克、黑洞、高瀾、申菱環(huán)境、同飛，市場空間沒那么大，競爭也沒那么激烈。

Q：集成環(huán)節(jié)門檻低一些？現(xiàn)在做逆變器、電池的也做集成，新企業(yè)做集成會(huì)比較難？

A：目前做儲(chǔ)能設(shè)備集成的分三類廠家。第一類是電芯類廠家，CATL、比亞迪，CATL之前做設(shè)備集成，慢慢變成只做電芯、pack，比亞迪一直有做集成。第二類是光伏逆變器廠家，以PCS為核心競爭力，向下買電芯、溫控、消防做成一整套的系統(tǒng)。第三類是完全做設(shè)備集成的，沒有做電芯、PCS的能力，這種廠家國際上多一些，特斯拉、Powin Energy、Fluence，目前市場規(guī)模做的比較多的是特斯拉、Fluence，因?yàn)橹?0-70%的儲(chǔ)能市場空間來自美國，往后的發(fā)展對(duì)于特斯拉等廠家有變化。

電芯類廠家后面可能會(huì)聚焦做電芯，因?yàn)?）電芯毛利率水平較高，但設(shè)備集成毛利率較低。2）在整個(gè)設(shè)備集成中，只有電芯是電化學(xué)行業(yè)，其他都不是電芯子行業(yè)，電芯廠商算是跨了行業(yè)。3）責(zé)任劃分問題，現(xiàn)在不管電池做到什么程度還是面臨安全隱患，如果整個(gè)設(shè)備由他們提供，責(zé)任人就是他們自己，如果只負(fù)責(zé)電芯，其他部分讓別人做，出了事故可以躲在集成廠家后面。

光伏逆變器廠家后面會(huì)聚焦做集成，之前在逆變器行業(yè)做的比較好，去做PCS從技術(shù)角度沒有問題，客戶同源。三類廠家中，逆變器廠家會(huì)是后面發(fā)展最快的，占比會(huì)比較多。

第三類廠家，設(shè)備集成沒什么難度，電芯、PCS都能買到，除了電芯、PCS外沒有什么技術(shù)門檻，他們沒有特別的競爭力，往后發(fā)展規(guī)模會(huì)越來越小，新進(jìn)的廠家或沒有構(gòu)筑核心競爭力的廠家不會(huì)過的特別好，面臨的競爭壓力會(huì)越來越大。

Q：戶用儲(chǔ)能競爭格局？華為、陽光電源、正泰等大企業(yè)會(huì)進(jìn)入戶用儲(chǔ)能市場嗎？

A：戶用儲(chǔ)能比較好，商業(yè)模式在歐美天然是成立的，不像電網(wǎng)側(cè)、發(fā)電側(cè)商業(yè)模式還在摸索，因此成本不是第一考慮因素，而是看整個(gè)系統(tǒng)的性能，所以戶用儲(chǔ)能價(jià)格比較高，35-40美分/Wh，在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)是翻倍的價(jià)格，所以戶用儲(chǔ)能毛利率比較高，目前各個(gè)廠家都在進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，固德威、古瑞瓦特、派能都在做戶用儲(chǔ)能（錦浪只做PCS），陽光一直在做戶儲(chǔ)（核心聚焦點(diǎn)不在）。華為戶用儲(chǔ)能后面是重點(diǎn)發(fā)展方向，20年11月把戶用儲(chǔ)能產(chǎn)品開發(fā)出來，21年達(dá)到900MWh，22年2GWh發(fā)貨，華為戰(zhàn)略方向由大型地面電站走向分布式，再由分布式走向儲(chǔ)能。

Q：固德威最早做逆變器，后面做儲(chǔ)能，派能從電芯做，這兩種路線哪種更有優(yōu)勢？

A：有各自的優(yōu)劣勢。逆變器廠家在客戶側(cè)同源，銷售渠道存在重疊（60-70%），戶用儲(chǔ)能一定是光伏+儲(chǔ)能，涉及光伏逆變器。電芯廠家的核心優(yōu)勢在于電芯自研，毛利率水平更高，上升趨勢，光伏逆變器廠家做儲(chǔ)能毛利率必然較低。

Q：儲(chǔ)能發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)可能會(huì)參與電力輔助服務(wù)，用戶側(cè)跑通的是工商業(yè)賺峰谷價(jià)差，這三塊商業(yè)模式之后會(huì)如何演變？

A：產(chǎn)品角度看，儲(chǔ)能和光伏差不多，面向大型的地面電站產(chǎn)品，就是發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)。面向用戶側(cè)是工商業(yè)和戶用。

工商業(yè)是峰谷套利，目前真正能實(shí)現(xiàn)峰谷價(jià)差的就是中國和越南。例如晚上電價(jià)較低，適合存電，中午用電高峰時(shí)放電自用（不是賣給電網(wǎng)），取代高價(jià)從電網(wǎng)買電，相當(dāng)于節(jié)省部分電費(fèi)。峰谷次數(shù)越多，收益越明顯?，F(xiàn)在儲(chǔ)能做到1塊5/Wh，峰谷價(jià)差達(dá)到6毛5，每天充放電2次循環(huán)，能算過經(jīng)濟(jì)賬。目前，海南、廣東、浙江、江蘇、上海、天津、北京已經(jīng)具備該條件。

電網(wǎng)側(cè)和發(fā)電側(cè)，目前新能源強(qiáng)制配套沒有任何收益。配套儲(chǔ)能可以平滑新能源的輸出，其他時(shí)間段電網(wǎng)少電，電池存電，電力公司按放電量給錢。中國電網(wǎng)頻率50HZ不是穩(wěn)定值，是調(diào)節(jié)的過程，發(fā)電和用電相等時(shí)頻率時(shí)50HZ，發(fā)電、用電不平衡時(shí)頻率是變化的，傳統(tǒng)方案是火電機(jī)組減少煤電轉(zhuǎn)子轉(zhuǎn)動(dòng)達(dá)到平衡，有專門的火電機(jī)組做這個(gè)事。供需不平衡和發(fā)電側(cè)強(qiáng)相關(guān)，所有發(fā)電側(cè)要自己出錢給調(diào)度公司，運(yùn)行一年把這部分錢賺回來。調(diào)度機(jī)組越好，參與調(diào)頻的響應(yīng)性能越好，賺的越多，甚至比交的錢還多。中國21年末出臺(tái)兩條細(xì)則，明確儲(chǔ)能也可以參與調(diào)峰調(diào)頻、從中賺錢。

Q：參考海外成熟經(jīng)驗(yàn)，儲(chǔ)能配置比例多少比較合適？

A：海外市場維持在10%-20%，備電時(shí)長存在延長趨勢，從2小時(shí)到4小時(shí)甚至更長時(shí)間，海外主流是美國的4個(gè)小時(shí)。

《價(jià)值投資的時(shí)代來臨，業(yè)績?yōu)橥?，尋找確定性的投資機(jī)會(huì)》

大周期上，股市已進(jìn)入新階段，2016-2019年的去杠桿周期是這個(gè)大周期的確認(rèn)期間，后面還有5-10年的延展期，直到顛覆性技術(shù)出現(xiàn)。

未來5-10年，房地產(chǎn)、瘋牛股市等無腦買入的財(cái)富增值模式確定已成歷史。經(jīng)濟(jì)增速會(huì)像下樓梯一樣逐級(jí)下降，受益于利率下降、供給側(cè)改革和龍頭效應(yīng)，好公司股價(jià)會(huì)像上樓梯一樣逐級(jí)上漲，大盤指數(shù)會(huì)分化，包含更多好公司的指數(shù)將走出結(jié)構(gòu)性慢牛。

未來5-10年，個(gè)人投資者對(duì)自己的資金必須要精細(xì)化管理。第一，可以精選基金讓別人幫忙理財(cái)，但是基金篩選對(duì)很多人可能比選股還難；第二，投資指數(shù)和行業(yè)ETF，這需要判斷大周期的能力；第三，投資能力圈內(nèi)的價(jià)值成長股。

過去一年感受最多的，是價(jià)值成長股的投資策略比前幾年溢價(jià)率明顯高很多，擅長基本面研究的機(jī)構(gòu)大部分都有超過指數(shù)的凈值收益，這背后的邏輯是股市生態(tài)的根本性轉(zhuǎn)變，去杠桿這幾年讓以莊股為中心的上市公司、機(jī)構(gòu)、大戶和散戶損失慘重，所以短線大漲大跌的博弈行為大為減少，很多資金轉(zhuǎn)向了長線機(jī)構(gòu)化的投資行為。 

原標(biāo)題：儲(chǔ)能應(yīng)用及發(fā)展趨勢交流電話會(huì)紀(jì)要