自救難題
王亦逾介紹,英利目前主要通過(guò)控制出貨量、逐步轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)運(yùn)作以及開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)來(lái)化解債務(wù),同時(shí)也包括引入戰(zhàn)略投資、股票增發(fā)等資本運(yùn)作手段,英利有望在2016年底之前,將負(fù)債率降到合理水平。
2014年,英利的出貨量合計(jì)3.36吉瓦,低于年初設(shè)定的全年出貨量目標(biāo)4.0?4.2吉瓦,將連續(xù)兩年全球出貨量第一的位置讓給了天合光能。苗連生公開(kāi)表示,減少出貨量的目的是為了尋求出貨量和盈利能力之間的平衡。
王亦逾說(shuō),出貨量大意味著占用更大的現(xiàn)金流,因此英利有意識(shí)地消減毛利率低的訂單,并拿出一部分現(xiàn)金來(lái)降低負(fù)債率。2015年,英利將繼續(xù)控制出貨量。
與此同時(shí),為了改變?nèi)a(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略帶來(lái)的負(fù)擔(dān),今年4月英利嘗試“眾包”模式,即拿出鑄錠硅片環(huán)節(jié)一條100兆瓦產(chǎn)能的生產(chǎn)線,進(jìn)行代工生產(chǎn),以此降低資金占用比例。王志新表示,如果試驗(yàn)成功,不排除未來(lái)將會(huì)在更大范圍和更大規(guī)模地采取這種模式。
王亦逾認(rèn)為,輕資產(chǎn)運(yùn)作是制造業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì),英利只要掌握了鑄錠和電池的核心技術(shù),制造部分可以交給其他企業(yè)代工,
除此之外,為了增加新的盈利點(diǎn),英利同其他
光伏企業(yè)一樣,正快速向下游電站業(yè)務(wù)挺進(jìn)。2014年,英利宣布下游電站發(fā)貨量261兆瓦, 2015年預(yù)計(jì)發(fā)貨量400?600兆瓦,目前公司整體電站項(xiàng)目?jī)?chǔ)備達(dá)到1.6吉瓦。據(jù)了解,英利的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備80%以上都是地面電站,基本的開(kāi)發(fā)模式是,尋找合伙投資人平攤資本金,然后聯(lián)合開(kāi)發(fā),聯(lián)合持有。
對(duì)于英利化解債務(wù)危機(jī)的前述主要路徑,部分業(yè)內(nèi)人士并不看好。比如,出貨量并不是越低越好,高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用仍需要一定的出貨量來(lái)平攤成本。而且,前幾年英利出貨量高速增長(zhǎng),2014年增速降至3.9,壓縮空間已經(jīng)不大。
再比如光伏電站,依照開(kāi)發(fā)規(guī)律,通常開(kāi)發(fā)企業(yè)準(zhǔn)備20%的資本金,剩下80%的資金向銀行貸款,如果英利要悉數(shù)開(kāi)發(fā)1.6吉瓦的電站,需要約160億元的前期投入。
如此巨額資金,對(duì)于負(fù)債率高達(dá)95%的企業(yè)來(lái)說(shuō),難度可想而知。而且光伏電站的盈利很大程度上依靠政府補(bǔ)貼,但近年光伏電站建成后未及時(shí)收到補(bǔ)貼的情況時(shí)有發(fā)生。