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2022上半年通信行業(yè)前瞻:車載+光伏共振 智能化與出口齊飛
日期:2022-07-07   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:sy_sunyue 打印收藏評(píng)論(0)[訂閱到郵箱]
營(yíng)收方面,我們認(rèn)為通信行業(yè)主要公司在1Q22 延續(xù)2021 年增長(zhǎng)的驅(qū)使下,1H22 受疫情影響將有所減緩但仍具備增長(zhǎng)基礎(chǔ):1Q22 延續(xù)此前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),單季同增14.16%,我們認(rèn)為雖然疫情可能對(duì)2Q22 單季營(yíng)收產(chǎn)生一定負(fù)面影響,但整體需求仍比較旺盛,隨著疫情平復(fù),5、6 月或?qū)頎I(yíng)收反彈。

利潤(rùn)率方面,隨著原材料價(jià)格的回落,疊加需求的不斷向好,我們認(rèn)為雖然有4 月份疫情擾動(dòng),但目前行業(yè)主要公司均回歸正軌,5、6 月份利潤(rùn)或?qū)⒗瓌?dòng)上半年利潤(rùn)回歸正軌。

海外市場(chǎng)增速向好。由于2020~2021 年國(guó)內(nèi)5G 基建高峰,2021 年通信行業(yè)海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)占比有所下降,但是海外業(yè)務(wù)營(yíng)收增速有所提升。我們認(rèn)為,隨著“一帶一路”建設(shè)的不斷推進(jìn),以及我國(guó)通信行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平的不斷提升,通信行業(yè)相關(guān)公司海外市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)大,同時(shí)我國(guó)貿(mào)易即便在疫情期間仍不改順差狀態(tài),代表我國(guó)產(chǎn)品可替代性較低,通信行業(yè)作為我國(guó)先進(jìn)制造業(yè)的代表之一,或?qū)⑹芤嬗谝咔楹蟮暮M庑枨蠡嘏?br />
行業(yè)方面,我們認(rèn)為:

上游:三大運(yùn)營(yíng)商方面,我們認(rèn)為隨著5G的不斷普及,三大運(yùn)營(yíng)商ARPU均有同比增長(zhǎng),同時(shí)寬帶及家庭用戶的逐步普及,相關(guān)ARPU不斷提升,將使得運(yùn)營(yíng)商整體營(yíng)收質(zhì)量提升;隨著運(yùn)營(yíng)商資本開支結(jié)構(gòu)的變化,或?qū)⑹沟眠\(yùn)營(yíng)商云業(yè)務(wù)快速拓展,為運(yùn)營(yíng)商提出不同于國(guó)外友商的全新發(fā)展路徑;疊加運(yùn)營(yíng)商較海外友商派息率較高,看好運(yùn)營(yíng)商大象起舞;中游:中興通訊:第一曲線筑基,第二曲線業(yè)務(wù)快速發(fā)展。據(jù)招標(biāo)公告,公司于2022年6月再次獲得中國(guó)移動(dòng)通用服務(wù)器類項(xiàng)目的最大份額。同時(shí)根據(jù)IDC數(shù)據(jù), 2021年x86服務(wù)器發(fā)貨量及營(yíng)收居首,公司服務(wù)器業(yè)務(wù)快速發(fā)展邏輯被持續(xù)驗(yàn)證,同時(shí)公司第一曲線業(yè)務(wù)受益于國(guó)內(nèi)5G適度超前建設(shè),以及海外5G中標(biāo)份額逐步提升,為公司提供較大營(yíng)收保障,看好公司一二曲線聯(lián)動(dòng),第二曲線業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展。

下游:通信行業(yè)下游較為分散,且子行業(yè)發(fā)展均較好,我們認(rèn)為2Q22邊際變化主要集中于發(fā)貨以及成本兩方面,其中發(fā)貨方面,由于4月份疫情擾動(dòng),需求并未降低而受到壓制,5、6月份相關(guān)公司在需求回暖情況下業(yè)績(jī)或?qū)?shí)現(xiàn)較大增量;成本方面,相關(guān)公司原材料現(xiàn)貨價(jià)格有所波動(dòng),帶來利潤(rùn)率的提升可能性。

投資建議:看好車載模組、新能源及北斗導(dǎo)航相關(guān)板塊投資機(jī)遇,建議關(guān)注中興通訊(000063.SZ)、移遠(yuǎn)通信(603236.SH)、意華股份(002897.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:5G建設(shè)不及預(yù)期;國(guó)際形勢(shì)趨緊;應(yīng)用端投資進(jìn)度不及預(yù)期 

原標(biāo)題:2022上半年通信行業(yè)前瞻:車載+光伏共振 智能化與出口齊飛
 
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