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硅料價格繼續(xù)小幅上漲，其他環(huán)節(jié)穩(wěn)定，組件細分市場價格區(qū)間有分化趨勢

本周產(chǎn)業(yè)鏈成交價格變化情況，硅料價格小幅上漲1%，硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)成交價環(huán)比基本持平。值得注意的是，組件均價(按眾數(shù)取得)雖然整體保持平穩(wěn)，但是不同細分市場的趨勢有所分化。從區(qū)域維度來看，海外雖環(huán)比穩(wěn)定，但歐洲、澳洲市場組件價格區(qū)間的上下限均提升0.005美元/W，印度下限提升0.005美元/W，與之相比，國內(nèi)雖然成交區(qū)間也有提升，但漲幅低于海外市場。

從項目類型維度來看，國內(nèi)的分布式項目組件價格也有相同趨勢，成交均價環(huán)比持平，但價格區(qū)間上下限均有0.02元/W的提升，而集中式僅價格上限環(huán)比提升0.01元/W。可以看到目前組件環(huán)節(jié)漲價壓力正在向接受度更高的細分市場傳導，而國內(nèi)集中式項目對于目前1.95元/W的價格接受度較低，短期內(nèi)可能會影響國內(nèi)集中式電站的裝機進度。

預計2022Q3海外組件需求占比提升，市場需求結構較好，對組件價格有一定接受度

組件價格接受度因需求結構而變化，目前國內(nèi)尚未到年底搶裝期，三季度海外需求，尤其是美國需求預計較為旺盛，今年前五個月海外組件需求占比70%左右，第三季度有可能階段性提高到76%-78%，海外市場對組件價格接受度更高，短期可以支撐硅料價格。目前組件企業(yè)更多依靠海外市場，頭部企業(yè)憑借更強的海外市場品牌渠道優(yōu)勢、供應鏈管理能力和一體化盈利能力，有望在三季度取得市占率的快速提升。四季度國內(nèi)需求占比相對較高，組件價格承壓，若硅料產(chǎn)能如期釋放，有望裝機計劃正常推進。

組件環(huán)節(jié)價格傳導周期較長，未來有望進一步上行與上游硅料、硅片、電池片環(huán)節(jié)更偏重制造屬性相比，組件環(huán)節(jié)銷售屬性更強，直接面向終端需求，市場和客戶較為分散，因此價格傳導周期相對長。目前觀察的價格體現(xiàn)的是一段時間(不同市場時滯不同，1個月左右)之前的產(chǎn)業(yè)鏈價格。而近兩周成本大幅上漲，目前組件環(huán)節(jié)仍處在傳導過程中，未來幾周組件價格有望保持上行。

下半年硅料產(chǎn)能釋放，逐步緩解產(chǎn)業(yè)鏈價格壓力

上半年全球硅料供給約為38萬噸，其中國內(nèi)產(chǎn)量約34萬噸，進口硅料約4萬噸，硅料供給略小于需求。目前來看，受到停產(chǎn)和檢修影響，7月份硅料供給環(huán)比6月有所降低，8月份開始逐步緩解。該行判斷下半年硅料供給可以達到53萬噸，全年有望達到90萬噸以上。假設組件維持在1.95元/W及以上價格，并且進一步假設國內(nèi)市場受到組件價格影響較大，下半年裝機與去年相等42GW，海外市場下半年105GW左右，全球下半年組件需求156GW，對應硅料需求44.6萬噸。

供給大于需求，差值在6.8萬噸。分季度來看，三季度供給剩余2.0萬噸左右，四季度4.8萬噸左右。所以該行認為若組件維持在高位，對需求產(chǎn)生抑制作用，供給會相對過剩，帶來產(chǎn)業(yè)鏈價格下降，使得更多潛在需求轉(zhuǎn)化為有效需求。因此，該行判斷下半年硅料可以達到供需拐點和價格拐點，產(chǎn)業(yè)鏈價格有望下降。

風險提示：疫情等宏觀因素對生產(chǎn)經(jīng)營的影響，國際貿(mào)易形勢變化的影響，硅料擴產(chǎn)不及預期的影響，電池技術迭代風險。


原標題：國信證券：光伏組件廠商Q3有望提升海外市占率 Q4迎來更強盈利改善