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傳統(tǒng)金融滿足不了光伏產(chǎn)業(yè)的融資需求

如何實(shí)現(xiàn)這一投融資數(shù)字？我國(guó)現(xiàn)行的投融資結(jié)構(gòu)是怎樣的？

根據(jù)《2014年社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，當(dāng)年全社會(huì)融資總額是16.46萬(wàn)億元人民幣，已知我國(guó)全部社會(huì)融資主要是由三大部分構(gòu)成：人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的59.4%；實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)表外的融資占同期社會(huì)融資規(guī)模的17.5%；直接融資占同期社會(huì)融資規(guī)模的17.3%。直接融資又分為非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票融資，這兩項(xiàng)合計(jì)為2.86萬(wàn)億元，其中，企業(yè)債券凈融資2.43萬(wàn)億元，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資4350億元。這意味著第一項(xiàng)+第二項(xiàng)+第三項(xiàng)中的債券融資，約占社會(huì)融資規(guī)模的95%。即在不包括國(guó)有企業(yè)執(zhí)行的大型國(guó)家項(xiàng)目融資的前提下，中國(guó)企業(yè)融資總額的95%是要靠以資產(chǎn)抵押的方式來(lái)獲取的。

這種融資結(jié)構(gòu)是以傳統(tǒng)金融思維為基礎(chǔ)的，是與光伏產(chǎn)業(yè)巨大且超高速發(fā)展的需求不相適應(yīng)的，這就是當(dāng)前許多金融機(jī)構(gòu)面對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)欲進(jìn)不能的原因所在。

什么是傳統(tǒng)金融思維？是在融資行為中，以資產(chǎn)抵押為主要控制風(fēng)險(xiǎn)方式的思維。表現(xiàn)為除股權(quán)融資外幾乎所有的融資行為，金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)的出發(fā)點(diǎn)，即是否提供融資服務(wù)的出發(fā)點(diǎn)，是融入企業(yè)可抵押資產(chǎn)的數(shù)量性、優(yōu)質(zhì)性和流動(dòng)性。它在現(xiàn)實(shí)信貸行為中的結(jié)果就是，相對(duì)融資總額，要求融入企業(yè)必須具有不少于20%的現(xiàn)金和大于80%的可抵押資產(chǎn)。

過(guò)去，在特定的歷史背景和時(shí)間周期內(nèi)，傳統(tǒng)金融可以解決中國(guó)規(guī)模龐大的能源建設(shè)的基本需求；現(xiàn)在，面對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)巨大且超高速的發(fā)展，傳統(tǒng)金融思維一定滿足不了光伏產(chǎn)業(yè)的基本融資需求，原因在于：可抵押資產(chǎn)規(guī)模的不支持。

其一，中國(guó)光伏企業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的絕對(duì)值有限。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年8月，16家涉及光伏的國(guó)內(nèi)上市企業(yè)的市值是1180億元人民幣。2007年時(shí)，9家境外上市光伏企業(yè)的市值是比較高的，約為320億美元，折合人民幣為2080億元，他們構(gòu)成了中國(guó)光伏資產(chǎn)的主要部分。這個(gè)數(shù)字，相對(duì)實(shí)現(xiàn)第一個(gè)目標(biāo)每年2100億的融資需求是不多的，相對(duì)實(shí)現(xiàn)第二個(gè)目標(biāo)每年5250億的融資需求更是不夠的。