Source: 英利2015財報資料
自5月傳出運(yùn)營困難消息后,英利的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)狀況才是最讓人擔(dān)憂的部分,雖五月已先償還了RMB 12億的中期債券,但即將在10月到期的10億元人民幣債務(wù)是否能夠如期償還,眾人仍持續(xù)存疑。英利董事長兼首席執(zhí)行官苗連生于電話會議中表示,將透過”輕資產(chǎn)、重服務(wù)、快周轉(zhuǎn)”的模式來改善現(xiàn)金周轉(zhuǎn)狀況,希望借此能改善英利的現(xiàn)金水平。
英利仍須保有現(xiàn)金面對十月的難關(guān),正在嘗試能讓現(xiàn)金水位上升的各種運(yùn)營型態(tài),目前最直接明顯的做法即是降低自有品牌的出貨、提高代工比例。英利于電話會議中提到,第三季OEM占總產(chǎn)能比重約為20~30%、自有品牌比重約占50~60%,整體產(chǎn)能利用率約在7~9成之間,雖代工訂單將拉低整體毛利潤,然英利認(rèn)為自有出貨的部分制造成本仍持續(xù)下降,毛利潤略有提升,整體而言第三季的財報毛利潤約可維持在10%左右。
第二季英利對中國出貨達(dá)總出貨的38%,但英利仍嘗試分散出貨目的國,且持續(xù)在拉美、南亞、北非等新興市場獲得不錯的成績,尤其在智利獲得240MW的大訂單更鞏固了其在拉丁美洲市場的地位。但財報仍預(yù)估第三季發(fā)貨量持續(xù)下降至550MW到580MW,而全年的組件出貨預(yù)估由年初的3.6GW下修至2.5GW到2.8GW之間。
EnergyTrend認(rèn)為,英利的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.8%,情勢比當(dāng)年轟然倒下的尚德更加險峻,縱然英利在中美雙反的重審中獲得了非常有優(yōu)勢的稅率,單龐大的債務(wù)已無法讓公司正常運(yùn)轉(zhuǎn),無法借由稅率優(yōu)勢好好改善運(yùn)營現(xiàn)況,故無論是否度過十月短期債務(wù)到期的難關(guān),在短期內(nèi)都須有很大比重倚靠代工支撐稼動率的英利都已無法重回往日龍頭廠的風(fēng)光,已淡出太陽能一線廠的地位。