光伏正成為收割韭菜的新鐮刀。
自4月27日觸底反彈后，光伏概念已成為A股的頂流。
4月27日至8月22日，申萬光伏設(shè)備指數(shù)漲幅高達(dá)68.55%，同期滬深300指數(shù)漲幅僅為10.49%。
光伏概念暴漲
成為頂流后，各路資本都來蹭，就像曾經(jīng)蹭鋰電。
公開信息顯示，今年以來，超過20家來自不同行業(yè)的上市公司跨界進(jìn)軍光伏，當(dāng)中包括養(yǎng)豬的、修高速的、做地產(chǎn)的、養(yǎng)牛的。
蹭上光伏的上市公司，股價(jià)基本上都有一波炒作。
然而，與資本市場(chǎng)的狂歡相比，光伏的下游市場(chǎng)則暗淡得多，不少光伏發(fā)電項(xiàng)目因上游價(jià)格高企再度暫緩開工。
此外，通威股份以打價(jià)格戰(zhàn)的方式切入組件賽道，龍頭企業(yè)率先“內(nèi)卷”，行業(yè)格局面臨重新洗牌。
資本狂歡的背后，光伏似乎迎來了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
組團(tuán)來蹭
8月22日收盤后，中南文化發(fā)公告稱，收到深交所關(guān)注函，要求公司就跨界光伏事項(xiàng)說明相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
中南文化跨界光伏引來交易所關(guān)注
早在8月17日盤前，中南文化就發(fā)公告稱跨界光伏，此后連收四個(gè)漲停板。
然而，在深交所發(fā)關(guān)注函后，股價(jià)迅速下跌。
中南文化的主營(yíng)業(yè)務(wù)是文化傳媒和機(jī)械制造，與光伏產(chǎn)業(yè)可以說是沒有一毛錢關(guān)系。
但是沒關(guān)系，中南文化口號(hào)喊得響：
“公司將主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，積極踐行國(guó)家‘雙碳’戰(zhàn)略，加大企業(yè)低碳綠色發(fā)展，助推國(guó)家‘碳達(dá)峰’、‘碳中和’目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。”
中南文化顯然不是第一家“不相信光而相信光伏”的上市公司，類似的例子在近幾個(gè)月比比皆是。
6月份，鈞達(dá)股份發(fā)公告稱，非公開發(fā)行股票募集28.3億，當(dāng)中超過20億擬投向光伏，包括收購(gòu)捷泰科技49%股權(quán)。
早在去年9月份，鈞達(dá)股份就通過收購(gòu)捷泰科技51%股權(quán)，跨界光伏行業(yè)，據(jù)公司公告，該51%股權(quán)總對(duì)價(jià)約14.3億。
收購(gòu)捷泰科技51%股權(quán)完成后，截至8月22日，鈞達(dá)股份股價(jià)由29.96元上漲至167.2元，漲幅高達(dá)458%。
蹭上光伏后，股價(jià)暴漲
蹭上光伏后股價(jià)大漲的還有沐邦高科。
6月2日，沐邦高科與安義縣人民政府簽訂8GW TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地投資框架協(xié)議。
然而，不足3個(gè)月，沐邦高科就終止了上述協(xié)議，與鄂城區(qū)人民政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，在鄂城區(qū)人民政府園區(qū)內(nèi)安排項(xiàng)目用地約500畝，建設(shè)10GW TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地，項(xiàng)目投資規(guī)模預(yù)計(jì)48億元。
沐邦高科公告
值得注意的是，截至2022年一季度末，公司貨幣資金余額僅0.69億元、凈資產(chǎn)僅9.36億元，顯著低于公司前期披露投資框架合同規(guī)模。
上交所對(duì)此發(fā)出問詢函，要求沐邦高科說明短期內(nèi)是否可能出現(xiàn)資金缺口較大、導(dǎo)致有關(guān)項(xiàng)目無法實(shí)際推進(jìn)或進(jìn)展不及預(yù)期的情況；甚至要求公司自查是否存在夸大項(xiàng)目規(guī)模誤導(dǎo)投資者，以及是否存在利用無約束性大額投資框架協(xié)議迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)，配合炒作股價(jià)的情形。
自6月初公告與安義縣人民政府的協(xié)議后，沐邦高科的股價(jià)在6月2日至8月16日間，股價(jià)由26.15元上漲至53.14元，漲幅高達(dá)103%。
與前述中南文化類似，8月16日盤后收到問詢函起，次日沐邦高科股價(jià)明顯回調(diào)，炒作味濃厚。
交易所問詢后，股價(jià)回調(diào)
踏入8月，蹭上光伏概念的上市公司有增無減。
8月12日，藍(lán)光發(fā)展成立成都?xì)W藍(lán)光伏有限公司，受消息影響，隨后三個(gè)交易日收獲漲停板。
8月17日，公司發(fā)布異動(dòng)公告稱，目前公司在光伏相關(guān)資源及技術(shù)人員尚未配備，也無合作項(xiàng)目，藍(lán)光發(fā)展股價(jià)馬上大幅回調(diào)。
藍(lán)光發(fā)展股價(jià)表現(xiàn)
8月16日，主營(yíng)產(chǎn)品為水牛奶的皇氏集團(tuán)發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告稱，子公司參與投資建設(shè)年產(chǎn)20GW TOPCon高效太陽能電池項(xiàng)目，股價(jià)同樣迎來一波炒作。
流量拉滿的同時(shí)，市場(chǎng)上關(guān)于上市公司組團(tuán)跨界光伏的意見也有分歧，一方面相關(guān)個(gè)股連封漲停，另一方面也有不務(wù)正業(yè)的質(zhì)疑，甚至有些上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)一塌糊涂，自身已經(jīng)欠債累累。
更有行業(yè)分析師吐槽“仿佛看到了當(dāng)年的PPT養(yǎng)豬”。
事實(shí)上，即使不是“PPT光伏”，真的準(zhǔn)備掏錢搞，前景也不樂觀。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈從上游至下游依次為硅料、硅片、電池片及組件，上市公司跨界進(jìn)入的領(lǐng)域，主要集中在中下游和光伏發(fā)電項(xiàng)目。
硅料主要指多晶硅料，是光伏產(chǎn)業(yè)最基礎(chǔ)的原材料；硅片則由硅料制成；硅片進(jìn)一步加工，制成光伏發(fā)電核心部件——電池片；電池片互聯(lián)后生產(chǎn)出光伏制造業(yè)的最終產(chǎn)品——組件，成為光伏電站中承擔(dān)光電轉(zhuǎn)換的設(shè)備。
關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)的讀者應(yīng)該了解，最近光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)其實(shí)主要集中在上游，尤其是價(jià)格高居不下的硅料。
為什么上市公司們不去蹭硅料？因?yàn)樽顢€錢的硅料不是想蹭就能蹭的。
相對(duì)于中下游，硅料化工屬性導(dǎo)致其具有長(zhǎng)投資周期、高投資門檻、低產(chǎn)能彈性等特征，這些都讓目的為蹭熱點(diǎn)和攢快錢的投機(jī)者們望而止步。
上游的高門檻，讓跨界的上市公司只能往中下游看，然而中下游的日子并不光鮮。
以電池組件為例，據(jù)申萬三級(jí)行業(yè)（光伏電池組件）11家上市公司的數(shù)據(jù)，近三年毛利率中位數(shù)大幅下滑，由2019年的19.92%下跌至2021年的11.52%，今年一季度只有10.17%，離跌破10%關(guān)口僅一步之遙。
此外，今年一季度，11家上市公司有5家毛利率在10%以下，即使是龍頭隆基，也僅僅過了20%。
另外，在上市公司跨界新聞中，“光伏發(fā)電”被提及次數(shù)最多，相比之下，這個(gè)板塊的上市公司數(shù)據(jù)稍好，但毛利率中位數(shù)同樣連續(xù)三年下降，且分化十分嚴(yán)重。
今年一季度，申萬三級(jí)行業(yè)（光伏發(fā)電）12家公司中，有6家毛利率在20%以下。
順帶一提，那些原有主營(yíng)業(yè)務(wù)都做不好的公司，有什么理由期待跨界到新領(lǐng)域能做得更好呢？
在資本市場(chǎng)炒作力度越來越大的同時(shí)，大量發(fā)電項(xiàng)目暫緩開工的傳聞似乎為這場(chǎng)狂歡潑上冷水。
光伏拐點(diǎn)？
與資本市場(chǎng)的熱鬧相比，下游光伏電站則冷清得多。
由于硅料價(jià)格的高居不下，導(dǎo)致下游硅片、電池片、組件均有不同程度上漲，光伏電站成本提高、收益下滑，更有傳聞稱大量光伏電站暫緩開工。
資料顯示，多晶硅致密料最新公布的成交均價(jià)為300元/千克，較年初的230元/千克，上漲了30.4%，同比漲幅更是高達(dá)47.78%。
硅料價(jià)格居高不下
“硅料供應(yīng)已經(jīng)處在極度短缺狀態(tài)。” 中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)7月6日表示，各硅料企業(yè)訂單尚未執(zhí)行完畢就被要求新簽訂單鎖量，被催單交貨的情況只增不減。
由于硅料高位企穩(wěn)，硅片和電池片價(jià)格在今年也大幅上漲。
硅片、電池片均不同程度上漲
高價(jià)硅料通過硅片、電池片傳導(dǎo)至下游組件。
組件成本占電站系統(tǒng)成本約50%，盡管組件價(jià)格上漲幅度沒有上游大，但已經(jīng)接近電站可以接受的臨界點(diǎn)，促使國(guó)內(nèi)不少光伏電站建設(shè)方傾向暫緩開工。
公開信息顯示，182毫米規(guī)格的單面單晶組件最新均價(jià)為1.97元/瓦。
組件價(jià)格上漲
此前，有光伏行業(yè)分析師對(duì)媒體表示，以央企為主體的發(fā)電企業(yè)集中式光伏電站項(xiàng)目的內(nèi)部投資回報(bào)率一般是6%，對(duì)應(yīng)的組件價(jià)格大約在1.8-1.9元/瓦之間，但現(xiàn)在光伏組件價(jià)格已經(jīng)超過1.9元/瓦，部分集中式光伏電站因成本高企下半年開工計(jì)劃出現(xiàn)順延。
發(fā)電項(xiàng)目的開工暫緩，也影響到組件環(huán)節(jié)開工。
據(jù)財(cái)新報(bào)道，受硅料價(jià)格等因素影響，今年國(guó)內(nèi)光伏組件廠平均開工率可能僅5至6成，一線廠家或在70%左右，二三線廠家開工率或不足5成，未來組件環(huán)節(jié)全行業(yè)開工率下滑是大概率事件。
上游瘋狂，下游暫緩開工。
這些跡象顯示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈已有畸形化的趨勢(shì)，甚至可以預(yù)料拐點(diǎn)的來臨。
最近，龍頭通威股份率先表現(xiàn)出來的“內(nèi)卷”行為，更是預(yù)示著光伏行業(yè)未來將大洗牌。
龍頭內(nèi)卷
8月17日，華潤(rùn)電力公示第五批光伏項(xiàng)目光伏組件設(shè)備集中采購(gòu)中標(biāo)候選人，第一中標(biāo)候選人是通威太陽能(合肥)有限公司，投標(biāo)價(jià)格為58.27億元。
本次通威中標(biāo)，市場(chǎng)認(rèn)為是其以“價(jià)格戰(zhàn)”手段切入組件賽道。
根據(jù)招標(biāo)公告，參與本次競(jìng)標(biāo)的還有億晶光電和隆基綠能，通威股份此次單瓦報(bào)價(jià)較億晶光電低了5分錢，較隆基綠能低了8分錢。
從金額看，通威太陽能的報(bào)價(jià)比組件龍頭隆基綠能低了近2.4億元。
分析認(rèn)為，由于通威股份有上游硅料，在成本和報(bào)價(jià)方面占有一定優(yōu)勢(shì)，報(bào)價(jià)比行業(yè)其他幾家企業(yè)偏低。
甚至有人認(rèn)為，通威是從硅料環(huán)節(jié)賺錢補(bǔ)貼組件，與其他組件企業(yè)打價(jià)格戰(zhàn)、搶奪市場(chǎng)份額。
對(duì)于其他組件企業(yè)，尤其是二三線組件企業(yè)，由于硅料價(jià)格過高，考慮到成本問題，報(bào)價(jià)過低很難賺錢。
同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通威能夠中標(biāo)華潤(rùn)3GW組件采購(gòu)，證明已具備組件量產(chǎn)能力，加之通威本身又是上游硅料及電池領(lǐng)域的龍頭，如果其光伏一體化提前完成，可能會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈重新洗牌。
受以上事件影響，8月19日，A股光伏板塊發(fā)生巨震，組件廠商股價(jià)跌幅靠前。
其中，組件龍頭天合光能盤中最大跌幅超16%，市值較前一日蒸發(fā)270億；隆基綠能當(dāng)日盤中最大跌幅超8%；晶澳科技盤中觸及跌停。
近兩年，光伏“一體化”成為主流，所謂“一體化”，是指進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)品從硅片、電池延伸至組件。
當(dāng)中，既有最大程度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的考慮，也有保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定的防范。
除了通威，隆基、晶科、晶澳也重金擴(kuò)充一體化產(chǎn)能。
隆基195億元擴(kuò)建20GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目、30GW高效單晶電池項(xiàng)目及5GW高效光伏組件項(xiàng)目；
晶科能源208億元擴(kuò)建30GW單晶拉棒項(xiàng)目及24GW組件項(xiàng)目等；晶澳計(jì)劃投入100億元擴(kuò)建不低于10GW電池、5GW組件等項(xiàng)目。
巧合的是，在通威股份以“價(jià)格戰(zhàn)”形式中標(biāo)后，有關(guān)部門就發(fā)文敲打光伏行業(yè)“避免產(chǎn)業(yè)趨同、惡性競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)壟斷”。
然而，從目前情況看，龍頭一體化布局意味著產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)開始“內(nèi)卷”，價(jià)格戰(zhàn)似乎無可避免。
原來各個(gè)環(huán)節(jié)的老玩家都面臨洗牌，跨界過來的新玩家前景更是不敢想象。
炒炒熱點(diǎn)不算可怕，怕就怕押上全部身家以為自己真的能打。
原標(biāo)題：光伏鐮刀浮現(xiàn)
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