在經(jīng)歷了近兩年半的上行周期后，2022年底，光伏行業(yè)主要制造環(huán)節(jié)全部進入價格下行通道，然而，跌幅之慘烈恐怕是超出市場預(yù)期的。另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，2022年六七月以來，部分光伏龍頭公司股價連續(xù)走跌，累計跌幅近40%。
這里存在一個基本面與二級市場的巨大反差，價格高漲一定程度上抑制了光伏終端需求，這一點無論在理論上還是現(xiàn)實中都是被證實了的；但價格下行可能帶來的潛在需求并沒有成為A股光伏板塊的催化劑，反而是當(dāng)前的超預(yù)期狀態(tài)攪亂了投資者的心態(tài)。
超預(yù)期的下行狀態(tài)給行業(yè)帶來了諸多挑戰(zhàn)，硅料價格在短短不到2個月的時間里從30萬元/噸一路下探，全面跌破20萬元/噸也已經(jīng)不遠；硅片雙龍頭掀起價格戰(zhàn)，眾多新勢力企業(yè)何去何從；價格快速變化，上下游企業(yè)要更謹慎地安排采購、生產(chǎn)、銷售，才不至于存貨跌價。
對于光伏行業(yè)而言，眼下最迫切的是要盡快找到下一階段的平衡狀態(tài)，穩(wěn)定企業(yè)、從業(yè)者乃至投資者等各方的預(yù)期，使行業(yè)重回健康發(fā)展的軌道。重新走向平衡的周期可能還需要一陣子，而在這一過程中，正如多數(shù)機構(gòu)預(yù)測的一樣，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤會從上游環(huán)節(jié)向下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，當(dāng)然，各個環(huán)節(jié)究竟能分到多少蛋糕還需要上下游進行激烈的博弈。
這種變化也給投資帶來一些啟示。在2022年的基礎(chǔ)上，下游電池、組件、電站廠商盈利可能會進一步改善甚至在一定程度上發(fā)生質(zhì)的變化，因為無論是硅片還是硅料，已經(jīng)失去了繼續(xù)毫無限制地攫取產(chǎn)業(yè)鏈利潤的基礎(chǔ)；基于類似邏輯，一體化組件廠商也值得關(guān)注。從2022年最后一周的情況看，晶科能源、天合光能等一體化廠商領(lǐng)漲板塊，可能反映了這種預(yù)期。
2023年，價格因素將不再是光伏行業(yè)的主題，企業(yè)的競爭焦點從對原料的把控能力轉(zhuǎn)移到高質(zhì)量產(chǎn)品的競爭上。例如，業(yè)內(nèi)預(yù)計硅片將發(fā)生“質(zhì)量分層”、“優(yōu)先級分化”等變化趨勢；同時，市占率與毛利率水平的權(quán)衡，成本控制和質(zhì)量溢價方面的競爭均會成為焦點。在這種情況下，硅片龍頭與新勢力企業(yè)的競爭將轉(zhuǎn)向銷售策略、人才等綜合實力的較量。
類似的情況可能還會發(fā)生在大批跨界企業(yè)身上，過去的一年里，跨界光伏企業(yè)紛至沓來，給行業(yè)帶來活水同時也獲得市場追捧，但不確定性依然很大。新的一年，跨界企業(yè)成色幾何將見真章，從炒概念、炒預(yù)期階段走向?qū)嵈驅(qū)嵉钠礃I(yè)績階段。在產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅變動的當(dāng)下，跨界企業(yè)與諸多新勢力企業(yè)的優(yōu)勝劣汰加速演進，當(dāng)然，不排除黑馬繼續(xù)涌現(xiàn)的可能性。
2023年一個重要的關(guān)注點就是電池技術(shù)的變遷，以TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸太陽能電池技術(shù)）為例，該技術(shù)路線的出貨占比有望從2021年約2%成長到2022年的7%，并在2023年突破20%。相比于更加確定的TOPCon，HJT（異質(zhì)結(jié)）與XBC技術(shù)仍受制于較高成本甚至良率問題，這些技術(shù)如果能在新的一年取得突破，還是有希望為市場增添一抹亮色的。特別是，近期選擇HJT路線的企業(yè)也開始多了起來，如三五互聯(lián)、乾景園林等，或許間接印證了HJT產(chǎn)業(yè)鏈成熟度在增加。
原標(biāo)題：光伏產(chǎn)業(yè)鏈醞釀新均衡 技術(shù)紅利創(chuàng)造新機遇
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