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歸母凈利潤(rùn)同比增122%，新能源車及儲(chǔ)能增長(zhǎng)強(qiáng)勁

公司發(fā)布2022年年報(bào)，22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.25億元，同比增80.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.53億元，同比增121.91%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.35億元，同比增121.63%。Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.61億元，同比增52.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.56億元，同比增31.21%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.53億元，同比增27.64%。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，新能源車及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要增長(zhǎng)來(lái)源，22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.95億元，同比增101.81%，占比86.37%，同比提升9.07pct；通信業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收入1.55億元，同比增15.43%，占比9.62%，同比下降5.43pct；工業(yè)及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6480.22萬(wàn)元，同比下降5.34%，占比4.01%，同比下降3.64pct。

業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要受益于國(guó)內(nèi)新能源車及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，公司憑借自身技術(shù)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)積極開(kāi)拓市場(chǎng)，拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。

汽車業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，光儲(chǔ)充布局完善打造第二曲線

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，23Q1新能源乘用車國(guó)內(nèi)批發(fā)銷量達(dá)150.1萬(wàn)輛，同比增25.8%；3月新能源車批發(fā)滲透率31%，同比提升6pct；據(jù)第一商用車網(wǎng)，3月我國(guó)重卡銷量約9.7萬(wàn)輛，環(huán)比2月上漲26%，同比增長(zhǎng)26%，凈增加約2萬(wàn)輛。公司是國(guó)內(nèi)高壓連接器頭部企業(yè)，換電領(lǐng)域龍頭，憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)在蔚來(lái)、T公司等頭部客戶實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類和車型平臺(tái)的拓展。產(chǎn)品已拓展至高壓、充換電連、智能網(wǎng)聯(lián)高速連接器、軟硬母排和電子集成母排等。22年車載高速連接器完成全系列開(kāi)發(fā)，包括Fakra、MiniFakra、HSD、以太網(wǎng)VEH、TypeC等，并已定點(diǎn)部分車型。3月公司公告與江蘇泰州港經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)簽訂《項(xiàng)目投資意向協(xié)議》，擬投資10億用于建設(shè)高性能電池集成母排模組生產(chǎn)基地，產(chǎn)品包括柔性線路板、電子母排、高低壓電線電纜等產(chǎn)，有望進(jìn)一步提升綜合實(shí)力。汽車智能化、電動(dòng)化進(jìn)程加速驅(qū)動(dòng)公司汽車板塊快速發(fā)展。

儲(chǔ)能需求帶動(dòng)光儲(chǔ)充連接器市場(chǎng)發(fā)展。公司在風(fēng)電、光伏、電池、儲(chǔ)能、充電樁等多領(lǐng)域積極探索，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，目前可為商儲(chǔ)和家儲(chǔ)系統(tǒng)提供全套連接器解決方案，服務(wù)于美國(guó)T公司、Span.IO、寧德、天合光能、陽(yáng)光電源、上能電氣、固德威、中創(chuàng)新航、英維克等海內(nèi)外客戶，未來(lái)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。

費(fèi)控良好研發(fā)加大，盈利能力穩(wěn)中有升

由于銅材等原材料價(jià)格下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及新能源車連接器放量規(guī)模效應(yīng)凸顯，公司22年實(shí)現(xiàn)毛利率27.09%，同比提升2.60pct；實(shí)現(xiàn)凈利率15.58%，同比提升2.96pct，同時(shí)公司實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理費(fèi)控良好，其中銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.65%/2.46%/-0.59%，同比分別下降0.41pct/0.81pct/0.58pct。公司不斷加大研發(fā)投入，全年研發(fā)費(fèi)用8814.71萬(wàn)同比增90.43%，研發(fā)費(fèi)用率5.42%同比提升0.29pct；先后成立成都和西安研發(fā)中心，研發(fā)人員增至292人，通過(guò)理論研究和技術(shù)儲(chǔ)備、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)參與、技術(shù)方案對(duì)標(biāo)和國(guó)際化客戶牽引，實(shí)現(xiàn)高壓、換電、車載智能網(wǎng)聯(lián)、5G板對(duì)板射頻連接器等產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先水平。

開(kāi)拓海外新客戶，加快海外布局

為實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈本地化及后續(xù)新項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，公司國(guó)際化戰(zhàn)略逐步落地，在建立國(guó)際營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)的基礎(chǔ)上新增3個(gè)境外子公司，分別為新加坡、墨西哥及美國(guó)瑞可達(dá)。新加坡瑞可達(dá)作為投資平臺(tái)和國(guó)際總部，通過(guò)其實(shí)施對(duì)海外工廠墨西哥及美國(guó)瑞可達(dá)的投資。其中第一個(gè)墨西哥工廠主要服務(wù)北美市場(chǎng)，目前按計(jì)劃在逐步有序?qū)嵤┖屯七M(jìn)，預(yù)計(jì)23年下半年投產(chǎn)，業(yè)務(wù)涉及新能源車零部件、儲(chǔ)能產(chǎn)品生產(chǎn)。美國(guó)工廠選址德州休斯頓市，前期工作穩(wěn)步推進(jìn)中，后續(xù)繼續(xù)根據(jù)市場(chǎng)需要和就近服務(wù)的原則設(shè)立其他海外工廠。23年公司將積極推進(jìn)海外供應(yīng)商體系的認(rèn)證及項(xiàng)目定點(diǎn)。隨著海外工廠陸續(xù)投產(chǎn)，公司海外市場(chǎng)份額將逐步提升。

盈利預(yù)測(cè)與估值

預(yù)計(jì)公司23-25年收入25.3、36.9、48.7億元，同比增長(zhǎng)56%、46%、32%，歸母凈利3.5、5.0、6.8億元，同比增長(zhǎng)39%、42%、37%，對(duì)應(yīng)PE27、19、14倍；維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

原標(biāo)題：瑞可達(dá)：新能源車和儲(chǔ)能強(qiáng)勁增長(zhǎng)，海外布局加速