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2022年，由于光伏行業(yè)階段性供需錯(cuò)配，導(dǎo)致上游產(chǎn)品價(jià)格高漲，并影響到下游市場(chǎng)的發(fā)展。而其中細(xì)分板塊光伏玻璃價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，卻受制于主要原材料和燃料價(jià)格高位運(yùn)營(yíng)，導(dǎo)致光伏玻璃企業(yè)的盈利大多處于相對(duì)底部位置。

進(jìn)入2023年，隨著上游原材料價(jià)格下行，光伏玻璃板塊基本面得以改善，進(jìn)入四月以來(lái)主要產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲并企穩(wěn)。在這個(gè)過(guò)程中，行業(yè)龍頭企業(yè)表現(xiàn)如何？

光伏玻璃價(jià)格企穩(wěn)

今年一季度，光伏玻璃需求復(fù)蘇，產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)，出口數(shù)據(jù)向好。

我國(guó)光伏玻璃在全球市場(chǎng)的占有率保持在90%以上，是全球最大的光伏玻璃生產(chǎn)國(guó)。進(jìn)入四月份，隨著全球各國(guó)對(duì)光伏等新能源的追逐，海外市場(chǎng)需求逐漸釋放，光伏玻璃出口數(shù)據(jù)向好。

2023年3月，中國(guó)光伏玻璃出口量在28.67萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.40%，同比增加89.27%；2023年1-3月光伏玻璃累計(jì)出口量為78.98萬(wàn)噸，同比增加73.36%。

據(jù)上海東證期貨報(bào)告顯示，當(dāng)前光伏玻璃市場(chǎng)仍以訂單交付為主，近期報(bào)價(jià)穩(wěn)定。臨近4月末，光伏玻璃新一輪議價(jià)將陸續(xù)開始。上周沒有新產(chǎn)線點(diǎn)火投產(chǎn)，供應(yīng)穩(wěn)定。目前國(guó)內(nèi)光伏玻璃總產(chǎn)能為91990噸/天，行業(yè)產(chǎn)能利用率為92.74%。下周預(yù)計(jì)有一條產(chǎn)線或引頭子出玻璃，整體產(chǎn)量水平或有所提升。

本輪光伏玻璃基本面改善主要得益于去庫(kù)存和成本端的改善。

一方面，近期廠家沒有上馬新產(chǎn)能，今年三月以來(lái)共有三條光伏玻璃產(chǎn)線點(diǎn)火投產(chǎn)，此外還有一條計(jì)劃點(diǎn)火的產(chǎn)線因?yàn)楣て趩?wèn)題推遲到四月，導(dǎo)致市場(chǎng)實(shí)際供給增速較慢，而需求恢復(fù)速度較快，加上組件廠家囤貨行為等因素的影響，光伏玻璃廠家?guī)齑鎵毫Φ玫揭欢ǔ潭鹊木徑狻?br />
另一方面，得益于上游成本下行驅(qū)動(dòng)。

近期純堿市場(chǎng)情緒較弱，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌。目前純堿供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，下游需求表現(xiàn)謹(jǐn)慎，采購(gòu)按需為主，近期堿廠庫(kù)存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。純堿價(jià)格下跌有助于降低光伏玻璃生產(chǎn)成本，據(jù)上海東證期貨報(bào)告顯示，目前光伏玻璃行業(yè)毛利率在26%左右。

重資產(chǎn)行業(yè)，原材料和燃料占比較大

光伏玻璃是光伏組件主要輔材，應(yīng)用領(lǐng)域很廣，主要應(yīng)用于太陽(yáng)能智能窗、太陽(yáng)能涼亭和光伏玻璃建筑頂棚、光伏玻璃幕墻等。

作為光伏組件的重要一環(huán)，其主要由玻璃、太陽(yáng)能電池片、膠片、背面玻璃、特殊金屬導(dǎo)線等組成，可利用太陽(yáng)輻射發(fā)電，并將電流導(dǎo)出。

從生產(chǎn)成本看，光伏玻璃主要由以石英砂、純堿等為代表的原材料、燃料動(dòng)力、制造費(fèi)用、人工費(fèi)用等組成，其中原材料和燃料占比均超40%以上，其余少部分是制造費(fèi)用、人工費(fèi)用。

由此看，光伏玻璃屬于重資產(chǎn)模式，具有較低的流動(dòng)資產(chǎn)占比、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

由于光伏玻璃技術(shù)迭代可能性較小，所以成本控制是光伏玻璃企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)領(lǐng)先者能夠積累豐富生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)做到降本增效。

從銷售價(jià)格看，行業(yè)內(nèi)光伏玻璃價(jià)格差異不大，但龍頭企業(yè)卻能因?yàn)榱己玫某杀究刂贫_定較大的毛利率競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如光伏玻璃雙寡頭信義光能和福萊特毛利率在行業(yè)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，其次是南玻A、凱盛新能（原洛陽(yáng)玻璃碼）、亞瑪頓（、彩虹新能源等。

此外，近年隨著光伏行業(yè)持續(xù)高景氣，以及政策對(duì)板塊的扶持，光伏玻璃行業(yè)還陸續(xù)迎來(lái)新生力量，如從事浮法玻璃生產(chǎn)的旗濱集團(tuán)、荊州能耀等，硅料企業(yè)東方希望、合盛硅業(yè)等。

一方面光伏玻璃龍頭不斷加碼產(chǎn)能，另一方面各大產(chǎn)業(yè)資本的涌入，光伏玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張明顯。

如2022年，福萊特積極新建1200噸/日熔量光伏玻璃窯爐，增加供給。目前公司光伏玻璃產(chǎn)能20600噸/日，并計(jì)劃在2023年投產(chǎn)安徽四期4*1200噸/日熔量項(xiàng)目。

雖然受益于產(chǎn)能擴(kuò)張和前期項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，福萊特光伏玻璃銷售量顯著增長(zhǎng)，但整體看，2022年光伏玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能較多，行業(yè)供給過(guò)剩，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價(jià)格不振。而成本端，純堿、石英砂以及燃料價(jià)格上漲，公司光伏玻璃生產(chǎn)成本增加顯著，進(jìn)而擠壓盈利能力。

事實(shí)上，進(jìn)入2023年，福萊特增收不增利的情形依然存在，或凸顯行業(yè)仍存一定發(fā)展壓力。

一季度毛利下滑

雖然一季度光伏玻璃板塊去庫(kù)存明顯，市場(chǎng)需求復(fù)蘇，但并不意味著企業(yè)承壓的利潤(rùn)馬上就能恢復(fù)。

日前，光伏玻璃巨頭福萊特發(fā)布2023年第一季度報(bào)告。

報(bào)告顯示，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.65億元，同比增長(zhǎng)52.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.11億元，同比增長(zhǎng)17.11%；基本每股收益0.24元。

今年前三個(gè)月，公司營(yíng)收大幅增長(zhǎng)主要由于光伏玻璃新增產(chǎn)能釋放和光伏行業(yè)需求增長(zhǎng)導(dǎo)致公司光伏玻璃銷售數(shù)量增長(zhǎng)。

不過(guò)公司凈利潤(rùn)增速卻低于營(yíng)收增速，顯示公司在成本端依然有壓力。財(cái)報(bào)顯示，福萊特玻璃一季度營(yíng)業(yè)成本增速高于營(yíng)收增速，拖累了公司利潤(rùn)增長(zhǎng)。而公司營(yíng)業(yè)成本之所以增速較高，主要是因?yàn)樵诠夥ＡтN售數(shù)量的增加的同時(shí)，原材料及能源成本維持在高位所致。由此，今年一季度公司整體毛利率18.5%，同比下滑3個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，在雙碳、光伏大基地建設(shè)等利好持續(xù)釋放，以及近期光伏玻璃價(jià)格企穩(wěn)、以及成本端改善下，公司盈利壓力有望逐漸緩解。

數(shù)據(jù)顯示，隨著需求持續(xù)釋放，據(jù)國(guó)家能源局，2023 年 1-3 月我國(guó)光伏新增裝機(jī) 33.66GW，同比+155%，需求保持旺盛。

4月以來(lái)3.2/2.0mm光伏玻璃均價(jià)分別同比上漲2%/1%，銷售端價(jià)格企穩(wěn)上升有利于改善行業(yè)企業(yè)盈利能力。

與此同時(shí)，據(jù)Wind顯示，截至2023年4月22日全國(guó)天然氣均價(jià)3.5元/立方米，同比下降38.8%，行業(yè)成本端壓力同樣有望逐步緩解。

華泰證券認(rèn)為，隨著光伏裝機(jī)需求逐漸釋放，4月光伏玻璃市場(chǎng)均價(jià)開啟上漲，福萊特盈利能力有望改善。 

原標(biāo)題：光伏玻璃價(jià)格企穩(wěn)，行業(yè)基本面改善？