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6月初，國(guó)內(nèi)的一大批光伏知名企業(yè)都在籌劃IPO：古瑞瓦特、正泰安能、首航新能源、三晶股份、新特能源、天合智慧……

進(jìn)入2023年，光伏產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)風(fēng)起云涌，光伏行業(yè)的基調(diào)已經(jīng)以上市、融資、擴(kuò)產(chǎn)等為主。那么在資本市場(chǎng)上，哪些企業(yè)更受青睞，哪些企業(yè)即將上市敲鐘，光伏企業(yè)深陷資本市場(chǎng)呢？

能源一號(hào)梳理了2023年上市或排隊(duì)上市的40多家光伏企業(yè)，以此來(lái)揭示光伏企業(yè)上市背后的資本邏輯以及產(chǎn)業(yè)走勢(shì)。

資本回暖，A股光伏市場(chǎng)狂飆

21世紀(jì)初，無(wú)錫尚德成為中國(guó)第一家赴美上市的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始，晶科、晶澳、天合、阿特斯、大全能源等國(guó)內(nèi)明星級(jí)的光伏企業(yè)紛紛登陸美股市場(chǎng)。

在過(guò)去的20年中，曾輝煌一時(shí)的光伏上市企業(yè)，因各種原因被迫退出資本市場(chǎng)。比如，中電光伏、尚德、賽維、海潤(rùn)、英利等。正所謂“三十年河?xùn)|，三十年河西”，曾經(jīng)在美股上市的國(guó)內(nèi)光伏巨頭紛紛開(kāi)啟了回A之路。伴隨著2019年晶澳科技借殼上市進(jìn)入A股市場(chǎng)、2020年天合光能?chē)?guó)內(nèi)上市、2022年晶科能源成功登陸科創(chuàng)板之后，加之本身已在A股的隆基綠能，目前來(lái)看，光伏組件四大巨頭齊聚內(nèi)地資本市場(chǎng)。

資本市場(chǎng)和游戲規(guī)則一直都在改變，如今A股敲鐘無(wú)限風(fēng)光，正如同當(dāng)年登陸納斯達(dá)克的盛況。這樣的情形無(wú)一不在驗(yàn)證資本具有很強(qiáng)的趨利性。晶科能源回A之后，通過(guò)IPO以及可轉(zhuǎn)債發(fā)行募資200億元，晶澳科技先后融資177億元，天合光能整體融資超過(guò)200億，眾多光伏企業(yè)借助A股市場(chǎng)，完成融資計(jì)劃。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平曾說(shuō)道：“當(dāng)下不投新能源，就像20年前沒(méi)買(mǎi)房。”資本市場(chǎng)的精力大多投入光伏企業(yè)，眾多上市企業(yè)跨界光伏，基金會(huì)、戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)選擇將光伏企業(yè)納入投資計(jì)劃，讓光伏賽道更加搶手。

事實(shí)上，如果把時(shí)間維度進(jìn)一步拉長(zhǎng)會(huì)發(fā)現(xiàn)，這股光伏企業(yè)的上市風(fēng)，早在兩年前就已經(jīng)刮起。2020年9月，在聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上，我國(guó)正式提出了碳排放目標(biāo)：“爭(zhēng)取于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。”在“30·60”目標(biāo)的利好下，當(dāng)年全國(guó)光伏新增裝機(jī)容量48.2吉瓦，創(chuàng)下近三年來(lái)新增裝機(jī)規(guī)模最高值。在雙碳目標(biāo)的引導(dǎo)之下，新能源激流勇進(jìn)，中國(guó)的資本市場(chǎng)也表現(xiàn)出了對(duì)于光伏為首的新能源的青睞。

日前，剛剛登陸A股的阿特斯董事長(zhǎng)瞿曉鏵就表示，“國(guó)內(nèi)融資渠道和融資方式更加便利；A股擬上市公司目前主要業(yè)務(wù)涉及高端制造，而光伏制造目前大部分都集中在中國(guó)；公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的提升，也需要國(guó)內(nèi)上市來(lái)帶動(dòng)品牌的聯(lián)動(dòng)提高。”

而瞿曉鏵的一番話(huà)也點(diǎn)破了國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)紛紛登陸A股的緣由：更加快捷的融資渠道，品牌知名度的提升，當(dāng)然還有企業(yè)相關(guān)參與者的利益加成。

光伏行業(yè)具有周期性是眾所周知的事情，體現(xiàn)在價(jià)格波動(dòng)、間接性產(chǎn)能過(guò)剩和市場(chǎng)需求波動(dòng)等。在如今光伏擴(kuò)產(chǎn)大潮之下，新一輪產(chǎn)業(yè)周期即將到來(lái)。盡管面臨周期性挑戰(zhàn)，光伏行業(yè)仍然具有長(zhǎng)期的成長(zhǎng)潛力。光伏產(chǎn)業(yè)的周期和成長(zhǎng)是統(tǒng)一的，每輪周期都在產(chǎn)能出清和技術(shù)進(jìn)步中成長(zhǎng)。在弱肉強(qiáng)食的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，又有哪些企業(yè)能勇立潮頭處于不敗之地，順應(yīng)光伏行業(yè)的周期性呢？而歷史發(fā)展軌跡表明，只有那些技術(shù)強(qiáng)勁和資本強(qiáng)硬的企業(yè)才有穿越周期的實(shí)力。因此不論頭部企業(yè)還是各個(gè)賽道的企業(yè)都在以更大的規(guī)模的產(chǎn)能應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的行業(yè)周期。

這意味著更大的資金需求，上市成為最便捷以及成本最低的方式。上市后，融資渠道變多，公司架構(gòu)不同，人才管理方式調(diào)整，企業(yè)知名度也將水漲船高?？偠灾?，企業(yè)的潛在競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升。

實(shí)際上，最近光伏企業(yè)扎堆尋求上市。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初以來(lái)，已有近20家光伏企業(yè)沖刺IPO，其中不乏古瑞瓦特、正泰新能、首航新能源、三晶股份等知名企業(yè)，覆蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上下游環(huán)節(jié)。眾多光伏企業(yè)扎堆A股上市，或者進(jìn)入上市流程階段。

44家企業(yè)，計(jì)劃募資超1300億元

據(jù)能源一號(hào)團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年，愛(ài)科賽博、鹿山新材、儒興科技、華翔翔能、華潤(rùn)電力、科強(qiáng)股份、海達(dá)光能、中電建新能源、春暉能源、三晶股份、祥邦科技、昊創(chuàng)瑞通、盛普股份、百佳年代、新特能源、鴻禧能源、永興股份、阿特斯、華電新能源、時(shí)創(chuàng)能源、力高新能、武駿光能、艾能聚、晨泰科技、中潤(rùn)光能、古瑞瓦特、拓邦新能源、華潤(rùn)新能源、雙登股份、艾羅能源、潤(rùn)陽(yáng)新能源、首航新能源、晴天科技、道生天合、正泰安能、朗泰通、永臻科技、天合智慧、美科股份、澤潤(rùn)新能、聚成科技、蜂巢能源、高景太陽(yáng)能、鑫宏業(yè)等45家企業(yè)處于IPO進(jìn)程之中。其中，阿特斯、艾能聚、鑫宏業(yè)等已成功上市，時(shí)創(chuàng)能源已完成注冊(cè)于6月19日上市。其余40家企業(yè)IPO則在審核或者上市輔導(dǎo)階段。

從上市企業(yè)成立時(shí)間來(lái)看，高景太陽(yáng)能、華耀光電以及鑫宏業(yè)這3家企業(yè)均成立于2019年，特別是主營(yíng)新能源線(xiàn)纜業(yè)務(wù)的鑫宏業(yè)成立于2019年12月5日，成立時(shí)間還不足三年半已經(jīng)成功上市，可見(jiàn)光伏企業(yè)呈爆發(fā)式成長(zhǎng)的趨勢(shì)。

從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，阿特斯、新特能源、華電新能源、潤(rùn)陽(yáng)新能源、高景太陽(yáng)能、正泰安能、美科股份、中潤(rùn)光能等電池、組件硅料、硅片、電站環(huán)節(jié)的企業(yè)擁有更高的營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)。上述企業(yè)，2022年不僅營(yíng)收超百億元，而且在增幅以歸屬凈利潤(rùn)方面也有良好的表現(xiàn)。許多企業(yè)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。

光伏行業(yè)作為資金密集型行業(yè)，需要大量的資金投入。這也是企業(yè)上市選擇上市融資的一個(gè)重要原因。從企業(yè)負(fù)債情況來(lái)看，在已經(jīng)披露負(fù)債情況的26家IPO企業(yè)之中，有14家負(fù)債率在50%以上?？梢?jiàn)上市融資，對(duì)于這些企業(yè)而言可謂“剛需”。從毛利率來(lái)看，逆變器、輔材、硅料、電站環(huán)節(jié)具有很好的盈利能力。這也成為相關(guān)上市企業(yè)獲得批準(zhǔn)的一個(gè)有利因素。

機(jī)遇滿(mǎn)布，各環(huán)節(jié)均可上市

從業(yè)務(wù)分布情況來(lái)看，45家光伏企業(yè)可以分為電池和組件、逆變器、光伏設(shè)備和輔材以及光伏電站。

電池和組件企業(yè)為10家，分別為鴻禧能源、阿特斯、力高新能、武駿光能、艾能聚、中潤(rùn)光能、雙登股份、潤(rùn)陽(yáng)新能源、郎泰通、蜂巢能源。潤(rùn)陽(yáng)新能源與中潤(rùn)光能作為電池領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，艾能聚則兼營(yíng)電池片與光伏電站。而阿特斯與武俊光能則是一體化企業(yè)。作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的主要環(huán)節(jié)的電池、組件領(lǐng)域，本身已有更多上市企業(yè)，新企業(yè)上市之后則有助于提升實(shí)力，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力以及行業(yè)整合。

逆變器企業(yè)4家，分別為三晶股份、古瑞瓦特、艾羅能源、首航新能源。光伏逆變器是將太陽(yáng)能電池板直流電轉(zhuǎn)換為交流電的裝置，是太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備之一。隨著傳統(tǒng)光伏市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，逆變器企業(yè)在傳統(tǒng)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)加劇。逆變器在中國(guó)股市上廣受資本青睞，在股價(jià)和估值方面要優(yōu)于其他企業(yè)。例如2022年上市的禾邁股份與昱能科技，兩家企業(yè)股價(jià)長(zhǎng)期位居光伏企業(yè)前列。在此帶動(dòng)之下，逆變器企業(yè)紛紛開(kāi)啟上市之路。

光伏設(shè)備和光伏輔材企業(yè)為19家，光伏設(shè)備企業(yè)為盛普股份與時(shí)創(chuàng)能源兩家，光伏輔材企業(yè)分別是鹿山新材、儒興科技、科強(qiáng)股份、海達(dá)光能、祥邦科技、百佳年代、新特能源、晨泰科技、拓邦新能源、道生天合、永臻科技、美科股份、澤潤(rùn)新能、聚成科技、鑫宏業(yè)。輔材環(huán)節(jié)包括了膠膜、金剛線(xiàn)、接線(xiàn)盒、玻璃、線(xiàn)纜、邊框等環(huán)節(jié)。

光伏電站企業(yè)12家，分別為華潤(rùn)電力、中電建新能源、春暉能源、昊創(chuàng)瑞通、永興股份、華電新能源、華潤(rùn)新能源、晴天科技、正泰安能、天合智慧等。12家企業(yè)之中，晴天科技、正泰安能、與天合智慧等以分布式光伏為主業(yè)。華電新能源、華潤(rùn)新能源、中電建新能源則是央企能源企業(yè)分拆新能源業(yè)務(wù)上市企業(yè)。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈日漸完善，光伏市場(chǎng)前景同一片良好。在光伏產(chǎn)業(yè)成為風(fēng)口行業(yè)之后，除主要的硅料、硅片、電池、組件、逆變器、電站環(huán)節(jié)之外，其他各個(gè)細(xì)分賽道也得以迅速擴(kuò)張，并且受到資本的關(guān)注，從而奠定上市基礎(chǔ)。

隨著全球化石能源的日益緊缺，以太陽(yáng)能為主的新能源產(chǎn)業(yè)獲得了良好的發(fā)展機(jī)遇。在雙碳目標(biāo)之下，以華潤(rùn)、華電、電建為首的央企承擔(dān)更多的責(zé)任，新能源業(yè)務(wù)分拆上市一方面有助于形成主業(yè)聚焦優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步使其新能源業(yè)務(wù)發(fā)展壯大；另一方面有助于釋放新能源業(yè)務(wù)的潛在價(jià)值，進(jìn)一步拓寬融資平臺(tái)以推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)穩(wěn)定性。對(duì)此中國(guó)電建就明確表示，分拆電建新能源上市，有利于公司搶抓新能源歷史性機(jī)遇，更好地服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，將顯著增強(qiáng)公司在新能源行業(yè)的影響力。

全球能源消耗的不斷增加，各國(guó)對(duì)可持續(xù)發(fā)展愈加重視，新能源光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景也愈發(fā)廣闊。在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的情況下，新能源光伏產(chǎn)業(yè)還能保持大幅度的增長(zhǎng)。在資本的趨利避害的條件下，轉(zhuǎn)身投入光伏產(chǎn)業(yè)是非常穩(wěn)妥且有良好收益的舉措。因此新能源光伏產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展時(shí)期，在政策、技術(shù)和市場(chǎng)三方面的支持下，光伏產(chǎn)業(yè)有著廣闊的發(fā)展空間。在資本市場(chǎng)的助推下，如何利用好資本這把“雙刃劍”，也是光伏企業(yè)需要揣度的。

原標(biāo)題：1300億，40多家光伏公司今年沖刺IPO