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毛利率逐年下滑，客戶相對(duì)集中，晴天科技的IPO之路或許并不平坦。

近日，晴天科技回復(fù)深交所首輪問(wèn)詢并更新了招股書，公司擬在深交所主板上市。

此次IPO，晴天科技計(jì)劃募集資金6.51億元，資金將用于29.44MW分布式光伏電站建設(shè)及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、晴天科技新能源智造產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)體系升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

晴天科技在招股書中介紹，公司在光伏貸模式下，初始投資金額較低，戶用業(yè)主可通過(guò)較低的初始投資金額進(jìn)行光伏電站的投資。

對(duì)此，監(jiān)管部門要求晴天科技說(shuō)明公司“光伏貸”業(yè)務(wù)涉及的追償權(quán)訴訟情況，是否會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

晴天科技介紹，雖然自2020年7月起，公司已不再為“光伏貸”模式下新增的銀行貸款提供擔(dān)保，但截至2022年末，公司擔(dān)保余額仍有3740.4萬(wàn)元。

2020年至2022年，晴天科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.13%、25.50%、20.82%，兩年間下滑了超11個(gè)百分點(diǎn)。

晴天科技也表示，隨著補(bǔ)貼退坡、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量增加等情況的發(fā)生，公司毛利率水平將受到影響。

“光伏貸”模式下需代償212萬(wàn)

晴天科技成立于2015年，是一家提供分布式光伏電站整體解決方案的新能源技術(shù)服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、分布式光伏電站運(yùn)維服務(wù)三部分。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，晴天科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.96億元、9.61億元和16.74億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4364.31萬(wàn)元、1.12億元和1.39元。

由此來(lái)看，近年來(lái)，晴天科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，不過(guò)2022年公司營(yíng)業(yè)收入增幅約74%，與凈利潤(rùn)增幅約24%并不匹配。

2022年，晴天科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別來(lái)自分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、分布式光伏電站運(yùn)維服務(wù)，銷售收入分別為15.75億元、4790.24萬(wàn)元和4207.30萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.59%、2.88%和2.53%。

需要關(guān)注的是，招股書顯示，在“光伏貸”模式下，晴天科技因用戶涉及違約而需公司代償?shù)慕痤~合計(jì)212.12萬(wàn)元，占“光伏貸”模式下貸款總額的比例約為0.34%，占比較??；單個(gè)用戶的代償款金額較小，通常為10萬(wàn)元以下。

據(jù)了解，光伏貸是指農(nóng)戶以自身名義向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款建設(shè)電站，光伏企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備安裝、運(yùn)維，電站所有權(quán)歸屬于農(nóng)戶。貸款年限內(nèi)，電站收取的電費(fèi)多用于還款付息，貸款還完后電站收益全部歸農(nóng)戶所有。

晴天科技表示，近年來(lái)戶用光伏電站商業(yè)模式逐漸成熟，光伏貸模式、合作共建模式的興起，極大地促進(jìn)了戶用分布式光伏市場(chǎng)的發(fā)展。光伏貸模式下，初始投資金額較低，戶用業(yè)主可通過(guò)較低的初始投資金額進(jìn)行光伏電站的投資。

晴天科技被監(jiān)管部門要求說(shuō)明，“光伏貸”業(yè)務(wù)涉及的追償權(quán)訴訟情況是否會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

7月30日，晴天科技在回復(fù)監(jiān)管部問(wèn)詢函中表示，公司涉及的追償權(quán)訴訟金額累計(jì)約為95萬(wàn)元，占公司報(bào)告期內(nèi)累計(jì)凈利潤(rùn)的比例約為0.32%，占比較小。

自2020年7月起，晴天科技已不再為“光伏貸”模式下新增的銀行貸款提供擔(dān)保；截至2022年末，公司擔(dān)保余額為3740.4萬(wàn)元，未來(lái)隨著存量業(yè)務(wù)用戶的逐步還款，晴天科技“光伏貸”擔(dān)保余額將逐年減少。公司“光伏貸”業(yè)務(wù)涉及的追償權(quán)訴訟情況不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

前五名客戶銷售額占比超82%

在高速的成長(zhǎng)中，晴天科技一直未擺脫業(yè)務(wù)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。

資料顯示，晴天科技收入主要集中于分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。由于分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)受市場(chǎng)投資方、人員、資金等因素的限制，公司的客戶和業(yè)務(wù)區(qū)域相對(duì)較為集中。

2020年至2022年，晴天科技前五名客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為73.12%、71.30%、82.36%，客戶集中度較高。

另外，晴天科技目前業(yè)務(wù)主要集中于浙江、山東、廣東等客戶潛力較大和光照資源較為豐富的市場(chǎng)。

2020年至2022年，晴天科技在華東地區(qū)的銷售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.74%、75.52%、59.70%，業(yè)務(wù)區(qū)域集中度較高。

晴天科技表示，若公司主要客戶對(duì)光伏電站投資預(yù)算大幅減少、經(jīng)營(yíng)情況變化、投資模式調(diào)整，公司未能開(kāi)發(fā)新客戶、中標(biāo)新項(xiàng)目，或者公司未能及時(shí)開(kāi)拓更多光伏區(qū)域市場(chǎng)，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

近年來(lái)，受到補(bǔ)貼退坡、光伏組件價(jià)格上漲等因素的影響，晴天科技毛利率整體呈下滑趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，晴天科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.13%、25.50%、20.82%，兩年間下滑了超11個(gè)百分點(diǎn)。

晴天科技介紹，2020年至2022年，納入當(dāng)年財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模的分布式工商業(yè)光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不得超過(guò)0.05元/度、0元/度、0元/度；納入當(dāng)年財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模的戶用分布式光伏全發(fā)電量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別為0.08元/度、0.03元/度、0元/度，補(bǔ)貼逐年下滑。補(bǔ)貼退坡影響公司單瓦收入從而導(dǎo)致公司毛利率下滑。

與此同時(shí)，2020年至2022年，光伏組件市場(chǎng)均價(jià)為1.33元/W、1.52元/W、1.71元/W，逐年上漲，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)晴天科技成本上升，毛利率下滑。

隨著上游供應(yīng)商擴(kuò)產(chǎn)，光伏組件價(jià)格從2022年度的1.71元/W下降至2023年上半年的1.49元/W。

然而，晴天科技表示，未來(lái)隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量的增加和競(jìng)爭(zhēng)者業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，可能導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品或服務(wù)的成本和定價(jià)發(fā)生不利變化，從而影響毛利率水平。

原標(biāo)題：晴天科技毛利率兩年降11個(gè)點(diǎn)盈利臨考 客戶集中“光伏貸”擔(dān)保余額達(dá)3740萬(wàn)