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整體觀點(diǎn)：
　　
持續(xù)看好800V 快充技術(shù)新能源車及快充電池新品上市帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為該板塊提速將形成持續(xù)性機(jī)會(huì)。數(shù)字電網(wǎng)及工商業(yè)儲(chǔ)能不懼短期波動(dòng)，看好并認(rèn)為中報(bào)后是很好的布局時(shí)點(diǎn)。關(guān)注氫能燃料電池車、光伏TOPCon 及HJT 技術(shù)進(jìn)展節(jié)奏變化、其他鋰電0-1 新技術(shù)。

當(dāng)前順周期政策支持度較高，新能源主鏈上看好具備消費(fèi)屬性的鋰電板塊的投資機(jī)會(huì)。隨著800V 快充技術(shù)的應(yīng)用和普及，2023 年有望成為國(guó)產(chǎn)快充車型元年；實(shí)現(xiàn)高壓快充需要車-樁-網(wǎng)端協(xié)同升級(jí)，由此將帶來(lái)車、電池、充電樁、電力電子、電網(wǎng)等較大范圍產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)升級(jí)和投資機(jī)會(huì)。

7 月下旬開始市場(chǎng)關(guān)注度轉(zhuǎn)向順周期，且中報(bào)季部分電網(wǎng)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度表現(xiàn)一般，導(dǎo)致夏季缺電所帶來(lái)的行情結(jié)束。但我們需要指出的是，新能源波動(dòng)性引發(fā)的新型電力系統(tǒng)變革正在發(fā)生，電改也將是未來(lái)2 年的投資主線。電力現(xiàn)貨、靈活性資源整合、數(shù)字電力電網(wǎng)、統(tǒng)一電力市場(chǎng)是新電改的關(guān)鍵詞。持續(xù)看好數(shù)字電網(wǎng)、虛擬電廠、微電網(wǎng)投資機(jī)會(huì)，建議逢低布局。

氫能方面，海外蒂森克虜伯、康明斯、NEL、普拉格等公司電解槽訂單開始快速增長(zhǎng)，表明海外需求較好，同時(shí)國(guó)內(nèi)23H1 燃料電池車銷量增速也較好，持續(xù)關(guān)注后續(xù)行業(yè)共振點(diǎn)。光伏TOPCon（PE 路線、POLY 技術(shù)等）、HJT 技術(shù)持續(xù)發(fā)展，但市場(chǎng)對(duì)于其具體進(jìn)展情況存在較強(qiáng)信息差；另一方面，階段性需求、電池環(huán)節(jié)動(dòng)態(tài)價(jià)差的跟蹤較為容易，也會(huì)形成重要的數(shù)據(jù)支撐，建議從多方面進(jìn)行綜合分析。

建議關(guān)注：信德新材、威邁斯、永貴電器、通合科技、寧德時(shí)代、華光環(huán)能、安科瑞、蘇文電能、盛弘股份、金盤科技、海興電力、通靈股份。

充電樁：
　　
國(guó)產(chǎn)快充車型元年，車-樁-網(wǎng)協(xié)同進(jìn)步解決充電焦慮。相比于特斯拉采取的大電流路線，高電壓路線由于支持更長(zhǎng)時(shí)間快充、不受線纜在大電流下散熱問題的限制，受到歐洲與國(guó)內(nèi)許多車企的青睞。隨著搭載800V 快充技術(shù)的小鵬G9、阿維塔11上市，國(guó)內(nèi)比亞迪、吉利、長(zhǎng)城、零跑等一眾車企相繼發(fā)布800V 技術(shù)的布局規(guī)劃，寧德時(shí)代麒麟電池4C 快充技術(shù)的推廣應(yīng)用，800V 高壓新能源車迎來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)的元年。要實(shí)現(xiàn)高壓快充主要從三個(gè)方面入手：

（1） 車和電池端：提升電池和整車平臺(tái)電壓、提升電池的快充倍率性能；

（2） 充電樁端：實(shí)現(xiàn)大功率直流快充，提升散熱能力，例如模塊、線纜和充電槍液冷技術(shù)的應(yīng)用；

（3）電網(wǎng)端：需解決大功率充電對(duì)電網(wǎng)穩(wěn)定性帶來(lái)的沖擊。

2023 年將成為國(guó)產(chǎn)快充車型元年，實(shí)現(xiàn)高壓快充是一個(gè)較為復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要車-樁-網(wǎng)端協(xié)同升級(jí)，由此將帶來(lái)車、電池、充電樁、電力電子、電網(wǎng)等較大范圍產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)升級(jí)和投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：（1）電池端：信德新材、中科電氣、天賜材料；（2）充電樁端：永貴電器、沃爾核材；（3）車端：欣銳科技、電連技術(shù)、瑞可達(dá)、中瓷電子；（4）電網(wǎng)端：特銳德、盛弘股份、星云股份、科士達(dá)。

氫能：
　　
1、7 月26 日，德國(guó)政府通過新版《國(guó)家氫能戰(zhàn)略》。該戰(zhàn)略稱，到2030 年德國(guó)在氫能技術(shù)的領(lǐng)先地位將進(jìn)一步提升，產(chǎn)品供應(yīng)將覆蓋從生產(chǎn)（如電解槽）到各類應(yīng)用（如燃料電池技術(shù)）的氫能技術(shù)全價(jià)值鏈。本次“戰(zhàn)略”是在2020 年首版上的更新，整體更為激進(jìn)，其中國(guó)內(nèi)綠氫規(guī)劃翻番，也展現(xiàn)出了以德國(guó)為代表的的歐洲綠色轉(zhuǎn)型的態(tài)度，戰(zhàn)略整體響應(yīng)了歐洲2030 年本地生產(chǎn)1000 萬(wàn)噸綠氫，進(jìn)口1000 萬(wàn)噸綠氫的規(guī)劃。

2、根據(jù)氫云鏈統(tǒng)計(jì)，2023 年7 月全國(guó)新增氫車招標(biāo)量接近上半年總和。7 月份全國(guó)新增14 個(gè)燃料電池汽車招標(biāo)項(xiàng)目，總共包含約418 輛燃料電池汽車，已接近上半年公開招標(biāo)總和的428 輛（均不包含預(yù)招標(biāo)項(xiàng)目）。7 月份招標(biāo)項(xiàng)目中能源和物流企業(yè)的重卡采購(gòu)量較高，重卡占比達(dá)69%，專用車、客車和物流車分別占比21%、6%和4%。燃料電池汽車招標(biāo)迎來(lái)加速，有望推動(dòng)燃料電池汽車市場(chǎng)快速向前發(fā)展。

3、觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)綠氫產(chǎn)業(yè)通過各地風(fēng)光氫一體化項(xiàng)目的開展，需求不斷向上，同時(shí)各地方在交通領(lǐng)域也相繼加速示范應(yīng)用，法規(guī)方面以示范城市群為主，不斷松綁氫氣?；飞矸荩淮送?，國(guó)內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)鏈快速增長(zhǎng)，未來(lái)有望直接或間接參與海外氫能市場(chǎng)，如出口氫氣衍生品或者電解槽等產(chǎn)品。海外蒂森克虜伯、康明斯、NEL、普拉格等公司電解槽訂單開始快速增長(zhǎng)，表明海外需求較好，同時(shí)國(guó)內(nèi)23H1 燃料電池車銷量增速也較好，持續(xù)關(guān)注后續(xù)行業(yè)共振點(diǎn)。

電解槽建議關(guān)注：華光環(huán)能、華電重工、昇輝科技；燃料電池端建議關(guān)注：億華通、京城股份、雪人股份。

電力電網(wǎng)：
　　
1、近期我國(guó)新電改推進(jìn)情況梳理：（1）5 月19 日，國(guó)家發(fā)改委就《電力需求側(cè)管理辦法（征求意見稿）》、《電力負(fù)荷管理辦法（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見。（2）7 月11 日，中央全面深化改革委員會(huì)第二次會(huì)議上通過了《關(guān)于深化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見》。（3）7 月13 日，國(guó)家能源局提出：全面加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系，研究制定“1+N”基礎(chǔ)規(guī)則制度，深化輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制。（4）7 月20 日，國(guó)家能源局邢翼騰表示，要深入研究新能源參與電力市場(chǎng)，積極做好包括分布式在內(nèi)的光伏發(fā)電，全面進(jìn)入電力市場(chǎng)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。（5）7 月26 日，國(guó)家發(fā)改委關(guān)鵬表示，國(guó)家發(fā)改委　　將加快推動(dòng)印發(fā)電力需求側(cè)管理辦法；下一步將加大需求側(cè)資源開發(fā)利用力度，完善需求響應(yīng)激勵(lì)政策和市場(chǎng)機(jī)制，持續(xù)推動(dòng)全社會(huì)節(jié)約用電。

投資角度來(lái)看，7 月下旬開始市場(chǎng)關(guān)注度轉(zhuǎn)向順周期，且中報(bào)季部分電網(wǎng)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度表現(xiàn)一般，導(dǎo)致夏季缺電所帶來(lái)的行情結(jié)束。但我們需要指出的是，新能源波動(dòng)性引發(fā)的新型電力系統(tǒng)變革正在發(fā)生，電改也將是未來(lái)2 年的投資主線。電力現(xiàn)貨、靈活性資源整合、數(shù)字電力電網(wǎng)、統(tǒng)一電力市場(chǎng)是新電改的關(guān)鍵詞。持續(xù)看好數(shù)字電網(wǎng)、虛擬電廠、微電網(wǎng)投資機(jī)會(huì)，建議逢低布局。

建議關(guān)注：國(guó)能日新、安科瑞、蘇文電能、海興電力、東方電子、威勝信息。

2、特高壓：我國(guó)將建設(shè)以大型風(fēng)光電基地為基礎(chǔ)、以其周邊清潔高效先進(jìn)節(jié)能的煤電為支撐、以穩(wěn)定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系，特高壓起到平衡能源與負(fù)荷分布、促進(jìn)新能源消納的作用，是堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)重要骨架，在“十四五”期間仍將繼續(xù)保障新能源遠(yuǎn)距離、大規(guī)模輸送。特高壓同時(shí)承擔(dān)著托經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)的重要任務(wù)，政府亦將持續(xù)加大特高壓建設(shè)投資。

特高壓設(shè)備龍頭在2023-2024 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高，建議關(guān)注：國(guó)電南瑞、許繼電氣、思源電氣。

鋰電：
　　
當(dāng)前順周期政策支持度較高，看好具備消費(fèi)屬性的鋰電板塊的投資機(jī)會(huì)。建議從2 年維度，回歸制造業(yè)本源進(jìn)行投資決策。鋰電板塊龍頭23H1 業(yè)績(jī)展現(xiàn)持續(xù)回升的態(tài)勢(shì)；除快充之外，復(fù)合集流體、隔膜設(shè)備國(guó)產(chǎn)化、固態(tài)電池等均需持續(xù)關(guān)注進(jìn)度。

（1）PET 銅箔：我們認(rèn)為復(fù)合集流體是23 年長(zhǎng)期空間、標(biāo)的彈性、技術(shù)迭代空間最大的0-1 細(xì)分方向之一。建議關(guān)注差異化路線中二階導(dǎo)確定性更強(qiáng)的設(shè)備廠商，以及與下游客戶綁定較深，有確定性訂單的箔材廠商：東威科技、驕成超聲、寶明科技、利元亨、三孚新科、元琛科技。

（2）半固態(tài)：半固態(tài)仍需隔膜、電解液，此外增加了固態(tài)電解質(zhì)涂層、原位固態(tài)化鋰鹽等材料，例如鋰鑭鋯氧（LLZO）、磷酸鈦鋁鋰（LATP）、硫化物固態(tài)電解質(zhì)、新型鋰鹽等增量材料供應(yīng)鏈值得關(guān)注。建議關(guān)注：瑞泰新材、華盛鋰電、上海洗霸、贛鋒鋰業(yè)。

光伏：
　　
1、根據(jù)數(shù)據(jù)，本周產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)價(jià)格情況如下：（1）硅料：硅料價(jià)格維持反彈趨勢(shì)，本周均價(jià)為69 元/kg，較上周漲幅約3.0%。我們認(rèn)為硅料價(jià)格經(jīng)過此前一輪下跌后在短期內(nèi)有所反彈屬于正?，F(xiàn)象，后續(xù)仍具有一定下降空間。（2）硅片：隨著硅料價(jià)格迎來(lái)反彈，疊加下游電池廠利潤(rùn)相對(duì)飽滿，本周硅片價(jià)格整體有所上漲。（3）電池片：本周主流尺寸電池片成交價(jià)格有小幅提升，雖具備較好的盈利能力，但后續(xù)電池廠或?qū)⒊掷m(xù)承受來(lái)自組件　　廠的價(jià)格壓力。（4）組件：本周價(jià)格持續(xù)下探，從盈利角度來(lái)看，成本受到擠壓之下，組件后續(xù)價(jià)格調(diào)整空間較為有限。

2、觀點(diǎn)：N 型電池滲透率快速提升，逐漸成為主流。雖行業(yè)整體略有產(chǎn)能過剩的傾向，但從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，N 型硅料、銀漿、POE 膠膜仍有可能成為供需相對(duì)偏緊的環(huán)節(jié)。光伏新技術(shù)依然值得重點(diǎn)跟蹤，可持續(xù)關(guān)注TOPCon 的PECVD 路線、異質(zhì)結(jié)降本及鈣鈦礦疊層的投資機(jī)會(huì)。光伏TOPCon（PE 路線、POLY 技術(shù)等）、HJT 技術(shù)持續(xù)發(fā)展，但市場(chǎng)對(duì)于其具體進(jìn)展情況存在較強(qiáng)信息差；另一方面，階段性需求、電池環(huán)節(jié)動(dòng)態(tài)價(jià)差的跟蹤較為容易，也會(huì)形成重要的數(shù)據(jù)支撐，建議從多方面進(jìn)行綜合分析。

3、建議關(guān)注：（1）直接受益于出口+盈利穩(wěn)健的晶澳科技；（2）TOPCon 盈利溢價(jià)有望持續(xù)的鈞達(dá)股份、仕凈科技；（3）鈣鈦礦：京山輕機(jī)、邁為股份；

（4）HJT：帝科股份、捷佳偉創(chuàng)。

儲(chǔ)能：
　　
堅(jiān)定看好高增速、估值合理的儲(chǔ)能板塊。消納緊張的大背景下，除了重視鋰電儲(chǔ)能外，需同樣重視各類儲(chǔ)能方式的發(fā)展。

1、行業(yè)高增速下，當(dāng)前估值已經(jīng)顯現(xiàn)性價(jià)比：

（1）量：市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)消納空間緊張的情況基本已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)，在此背景下，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能行業(yè)未來(lái)幾年的高增速具備一定保障。

（2）利：隨著儲(chǔ)能中標(biāo)價(jià)格的一路下行，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)的盈利情況愈發(fā)擔(dān)憂。得益于2022Q4 高價(jià)訂單的交付，儲(chǔ)能公司中報(bào)業(yè)績(jī)普遍較好，且基本上已經(jīng)反映在股價(jià)中。下半年的盈利情況是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的核心。

2、投資層面：儲(chǔ)能全行業(yè)的努力正在加速光儲(chǔ)平價(jià)到來(lái)，儲(chǔ)能行業(yè)整體的高速增長(zhǎng)確定，大儲(chǔ)與工商業(yè)儲(chǔ)能板塊是2023 年投資的核心。分市場(chǎng)來(lái)看，海外市場(chǎng)盈利確定；分環(huán)節(jié)來(lái)看，大儲(chǔ)PCS 環(huán)節(jié)供給相對(duì)緊張、儲(chǔ)能電芯壽命成為重要指標(biāo)、液冷溫控滲透率提升；具體到標(biāo)的上，關(guān)注儲(chǔ)能訂單快速放量的彈性標(biāo)的。重點(diǎn)關(guān)注陽(yáng)光電源、寧德時(shí)代、盛弘股份、華自科技、金盤科技、同飛股份。

風(fēng)電：
　　
1、8 月4 日，國(guó)家電投發(fā)布2023 年第四十九批集中招標(biāo)（海上風(fēng)電競(jìng)配機(jī)組框架招標(biāo)）招標(biāo)公告，總計(jì)27 個(gè)標(biāo)段，總裝機(jī)容量16GW。分為以下四個(gè)區(qū)域：

（1）區(qū)域一：福建、廣東、海南區(qū)域共7 個(gè)標(biāo)段，總采購(gòu)容量為4150MW，平均風(fēng)速≥7.5m/s；

（2）區(qū)域二：廣西區(qū)域共6 個(gè)標(biāo)段，總采購(gòu)容量為3750MW，平均風(fēng)速≥7.0m/s；

（3）區(qū)域三：江蘇、上海、浙江區(qū)域共6 個(gè)標(biāo)段，總采購(gòu)容量為3750MW，平均風(fēng)速≥7.0m/s；

（4）區(qū)域四：東北、河北、山東區(qū)域共8 個(gè)標(biāo)段，總采購(gòu)容量為4350MW，平均風(fēng)速≥6.0m/s。

海風(fēng)招標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)，持續(xù)關(guān)注海風(fēng)項(xiàng)目開工建設(shè)情況。

2、本周東方電纜發(fā)布2023 年半年報(bào)：23H1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.88 億元，同比下降4.44%，歸母凈利潤(rùn)6.17 億元，同比增長(zhǎng)18.08%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，23H1 公司海工與陸纜營(yíng)收同比均有所下降，海纜實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.56 億元，同比增長(zhǎng)13.71%，毛利率為51.09%，維持在相對(duì)高位?？傮w來(lái)看，東方電纜23H1 業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，海纜業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)；截至2023 年7 月底，公司在手訂單80.01 億元，充裕的在手訂單有望為未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)提供有力保障。

3、觀點(diǎn)：重點(diǎn)關(guān)注海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)情況以及風(fēng)電出海所帶來(lái)的反彈催化。當(dāng)前海風(fēng)板塊估值已有一定回落，投資性價(jià)比顯現(xiàn)。此前海風(fēng)已具備一定的招標(biāo)規(guī)模，后續(xù)項(xiàng)目開工建設(shè)的推進(jìn)以及國(guó)管海域項(xiàng)目的開發(fā)是重點(diǎn)。風(fēng)電出海方面，此前國(guó)內(nèi)企業(yè)已在歐洲獲得大額訂單，且天順風(fēng)能加速推進(jìn)德國(guó)50 萬(wàn)噸風(fēng)電海工基地建設(shè)項(xiàng)目。國(guó)內(nèi)塔筒、管樁企業(yè)出海持續(xù)推進(jìn)，有望進(jìn)一步打開業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。

4、投資建議：風(fēng)電板塊估值已有一定回落，關(guān)注反彈機(jī)會(huì)。建議關(guān)注（1）塔筒和管樁環(huán)節(jié)：有望充分受益于行業(yè)景氣度提升以及出海的天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、大金重工；（2）海纜環(huán)節(jié)：東方電纜、中天科技、亨通光電、起帆電纜、漢纜股份、寶勝股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

國(guó)家電網(wǎng)投資不及預(yù)期；新能源汽車銷量不及預(yù)期；風(fēng)光政策下達(dá)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

原標(biāo)題：電力設(shè)備新能源行業(yè)周報(bào)：持續(xù)推薦800V快充板塊 逢低布局電網(wǎng)及工商業(yè)儲(chǔ)能