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行情演繹：7月光伏板塊弱于大盤，指數(shù)下跌5.65%，跑輸Wind全A 8.1pct，主要原因為一體化龍頭企業(yè)半年度業(yè)績不及預(yù)期，引發(fā)對于行業(yè)盈利的擔(dān)憂。

基本面回溯：8月組件及膠膜排產(chǎn)提升顯著，硅料價格企穩(wěn)乃至反彈已有1個月左右，硅片、電池環(huán)節(jié)漲價亦反映了下游排產(chǎn)需求的提升。目前國內(nèi)集中式組件價格降至1.25-1.28元/W水平已經(jīng)觸及部分企業(yè)成本線，后續(xù)下跌空間不大。我們認(rèn)為，基本面持續(xù)強(qiáng)勢，行業(yè)拐點已至。

我們自6月強(qiáng)調(diào)重視光伏板塊在價格、需求、盈利拐點后的底部買入機(jī)會。當(dāng)前綜合考慮板塊估值低位、需求起量、價格底部區(qū)間夯實并漲價、政策加持、庫存去化等各種因素，光伏板塊底部投資機(jī)會凸顯。具體來看：

1）需求上，近期起量已相當(dāng)明確。8月組件排產(chǎn)環(huán)增15%，膠膜龍頭環(huán)增20%+，9-11月延續(xù)旺季增長；2）價格上，近期硅料、硅片、電池齊漲，8月玻璃、膠膜亦漲價；3）政策上，近期綠證新規(guī)、兩部委發(fā)布各省消納責(zé)任權(quán)重指標(biāo)構(gòu)成利好；4）庫存上，8月中下旬歐洲假期結(jié)束，庫存陸續(xù)去化，9月逆變器庫存去化完畢已成產(chǎn)業(yè)較一致預(yù)期。

在量、價、政策、庫存多維度向好背景下，8-9月光伏邏輯進(jìn)一步理順，需要重視底部布局機(jī)會。具體標(biāo)的：

1）量利向上，包括一體化組件（晶澳科技、隆基綠能、晶科能源、天合光能、通威股份、阿特斯、橫店東磁等）和優(yōu)質(zhì)輔材（福斯特、福萊特、聚和材料、海優(yōu)新材、信義光能等）；

2）產(chǎn)業(yè)新方向，包括儲能&微逆（陽光電源、德業(yè)股份、固德威、錦浪科技、禾邁股份、昱能科技等）和新技術(shù)相關(guān)標(biāo)的（捷佳偉創(chuàng)、鈞達(dá)股份、愛旭股份等）；

3）其他細(xì)分環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭TCL中環(huán)、正泰電器、晶盛機(jī)電、奧特維、中信博、金博股份、雙良節(jié)能、林洋能源等。

重點關(guān)注：產(chǎn)業(yè)鏈價格變化，組件9月排產(chǎn)，新技術(shù)電池產(chǎn)能進(jìn)展，海外貿(mào)易政策變化。

原標(biāo)題：光伏行業(yè)8月景氣研判：筑底迎回