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資本大佬俞發(fā)祥推進資本運作，謀求進軍光伏領域。

9月11日晚間，停牌10個交易日后，交建股份購買資產(chǎn)交易預案出爐。公司擬通過發(fā)行及支付現(xiàn)金相結合方式收購無錫博達新能科技有限公司（簡稱“博達新能”）70%股權。同時，公司向控股股東及實際控制人發(fā)行股票，配套募資。

交建股份主營業(yè)務以工程施工業(yè)務為核心，是國內較為知名的施工企業(yè)，但是，公司經(jīng)營業(yè)績增長并不快。公司稱，行業(yè)參與者多，競爭逐步加劇，公司銷售毛利率逐年下降。

記者發(fā)現(xiàn)，上市四年半，交建股份累計盈利6.29億元，而累計募資達11.27億元。2023年6月，公司還終止一項11億元的定增募資。

交建股份本次擬收購的博達新能，成立已有16年，且具有國際化影響力，但其2021年還處于虧損狀態(tài)。2023年一季度，公司業(yè)績大幅增長。

光伏領域，資本爭相涌入，一體化擴產(chǎn)動作此起彼伏，收購產(chǎn)業(yè)結構較為單一的博達新能，俞發(fā)祥恐難以如愿。

傳統(tǒng)業(yè)務承壓毛利率連降

四年前，俞發(fā)祥雄心勃勃，強力推動交建股份登陸A股市場。如今，他感到了壓力。

半年報顯示，2023年上半年 ，交建股份實現(xiàn)的營業(yè)收入為22.23億元，同比下降18.07%，對應的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）0.95億元，同比增長12.11%。

分季度看，一、二季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為9.04億元、13.19億元，同比變動幅度為2%、-27.81%，二季度下滑明顯。對應凈利潤為0.36億元、0.59億元，同比增長13.18%、11.46%。

因基數(shù)不大，公司凈利潤增速并不快。

從經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)看，整體而言，公司業(yè)績增長較為緩慢，且凈利潤增速明顯低于營業(yè)收入。

早在2014年，交建股份的營業(yè)收入就達到34.23億元，2015年、2016年分別下降至26.74億元、25億元，同比降幅為21.89%、6.49%。

2017年開始，交建股份的營業(yè)收入持續(xù)增長，2017年、2018年分別為26.25億元、27.22億元。2019年，公司登陸A股市場，2019年至2022年，營業(yè)收入分別為28.52億元、31.79億元、51.27億元、64.99億元，同比增長4.76%、11.48%、27.70%、26.76%，近三年，增長速度加快。

凈利潤方面，2016年至2018年分別為1.08億元、1.14億元、1.21億元，同比增長123.29%、5.59%、6.38%。上市后，2019年至2022年，凈利潤分別為1.07億元、0.97億元、1.49億元、1.82億元，同比變動幅度為-11.88%、-9.01%、16.54%、22.18%

整體而言，2016年至2022年，其營收增長約1.6倍，凈利潤增長68.52%，累計增速明顯低于營收。

數(shù)據(jù)顯示，2019年上市以來的四年半，公司實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為6.29億元，分紅2.04億元。在此期間，公司累計募資11.27億元。

2023年6月，公司還終止了募資11億元的定增計劃。

對于近幾年的經(jīng)營現(xiàn)狀，交建股份稱，公司主營業(yè)務以工程施工業(yè)務為核心，主要從事公路、市政基礎設施建設領域相關的工程施工、勘察設計、試驗檢測及房屋建筑領域的工程施工等業(yè)務。我國工程施工領域企業(yè)數(shù)量眾多，屬于完全競爭性行業(yè)，加之行業(yè)集中度低，市場競爭逐步加劇，行業(yè)整體利潤水平相對偏低。2020年至2022年，公司銷售毛利率分別為10.05%、8.32%及7.79%，整體呈下降趨勢。

盡管募資金額遠超盈利數(shù)，但交建股份仍然存在財務壓力。截至2023年6月底，公司賬面上的貨幣資金為13.01億元（含受限資金），對應的有息負債為16.47億元。

收購標的產(chǎn)品結構單一

傳統(tǒng)業(yè)務經(jīng)營承壓，俞發(fā)祥擬通過業(yè)務轉型提升公司業(yè)績及競爭力。其采取的途徑是，外延式收購，進軍陽光賽道光伏領域。

8月28日晚間，交建股份發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組事項的停牌公告稱，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買無錫博達合一科技有限公司（簡稱“博達合一”或“交易對方”）持有的博達新能70%股權，同時，公司向公司控股股東祥源控股、實際控制人俞發(fā)祥發(fā)行股份募集配套資金。

9月11日晚間，交建股份披露上述交易事項的預案。根據(jù)預案，交建股份通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合方式收購博達新能70%股權，其中，90%以發(fā)行股份支付，10%為現(xiàn)金支付。

目前，由于相關審計評估工作尚未完成，發(fā)行股份及配套募資事項也未確定。

記者發(fā)現(xiàn)，在上述預案中，交建股份極力推崇博達新能這一“優(yōu)質”資產(chǎn)。

交建股份稱，歷經(jīng)近20年發(fā)展，博達新能是具有國際化影響力的光伏電池及組件制造商和品牌商，打造了全球化的品牌影響力，主要產(chǎn)品為電池片及光伏組件，旗下產(chǎn)品超過90%銷往北美市場。

經(jīng)營業(yè)績方面，2021年至2023年一季度，博達新能實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.97億元、28.42億元、12.11億元，對應的凈利潤為-7634.88萬元、2.04億元、1.64億元。

從數(shù)據(jù)看，2021年尚處于虧損狀況，2022年大幅扭虧為盈，2023年前三個月的凈利潤就接近2022年全年的80.31%。

不過，博達新能存在一個較為突出問題，那就是產(chǎn)品結構較為單一。

近年來，隨著行業(yè)高景氣，資本蜂擁入光伏領域，企業(yè)紛紛擴產(chǎn)。而光伏產(chǎn)業(yè)競爭，一定程度上是技術與成本的競爭，一體化產(chǎn)業(yè)鏈具有明顯成本優(yōu)勢。

基于此，博達新能主要產(chǎn)品聚焦于光伏組件，從整合行業(yè)擴產(chǎn)趨勢看，缺乏足夠的競爭力。

綜上所述，俞發(fā)祥推動交建股份收購博達新能，最終能否達到預期，還有較大變數(shù)。

原標題：交建股份上市四年半募資11億賺6億 俞發(fā)祥謀跨界進軍光伏前途難測