9月1日從發(fā)改委網(wǎng)站獲悉,為促進太陽能熱發(fā)電產業(yè)健康有序發(fā)展,近日,國家發(fā)展改革委發(fā)出《關于太陽能熱發(fā)電標桿上網(wǎng)電價政策的通知》,核定太陽能熱發(fā)電標桿上網(wǎng)電價為每千瓦時1.15元,并明確上述電價僅適用于國家能源局2016年組織實施的示范項目。同時鼓勵地方政府相關部門對太陽能熱發(fā)電企業(yè)采取稅費減免、財政補貼、綠色信貸、土地優(yōu)惠等措施,多措并舉支持太陽能熱發(fā)電產業(yè)發(fā)展。
國家發(fā)展改革委制定全國統(tǒng)一的太陽能熱發(fā)電標桿上網(wǎng)電價政策,對一定的裝機規(guī)模進行價格支持,引導企業(yè)比選采用先進技術、開發(fā)優(yōu)質光熱資源,既有利于對光熱發(fā)電產業(yè)適當規(guī)模發(fā)展的經濟性進行探索和試驗,支持友好型可再生能源健康發(fā)展;也有利于防止相關產業(yè)依賴高額補貼盲目擴張,盡可能降低全社會用電成本,提高電價附加資金補貼效率。
國家發(fā)展改革委同時明確,2019年以后國家將根據(jù)太陽能熱發(fā)電產業(yè)發(fā)展狀況、發(fā)電成本降低情況,適時完善太陽能熱發(fā)電價格政策,逐步降低新建太陽能熱發(fā)電價格水平。
目前看來,不僅制造業(yè)環(huán)節(jié)的高景氣將在動態(tài)平衡發(fā)展的供需關系背景下得以維持,行業(yè)下游的烏云也將逐漸散開。預計,保障收購和配額制的合力,將令棄光、棄風限電問題得到實質性改善,而從今年開始試行的“競價上網(wǎng)”項目申報制度的執(zhí)行,則將以擠壓產業(yè)鏈不合理利潤空間(如路條流通成本)的方式,減輕可再生能源發(fā)電補貼的壓力,令欠補問題得到逐步改善。整個新能源發(fā)電板塊的市場預期存在大幅上修的需求。
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隆基股份
2016年8月18日,公司發(fā)布中報。報告期內,實現(xiàn)營業(yè)收入64.24億元,同增282.51%;實現(xiàn)歸母凈利潤8.61億元,同增634.17%;基本EPS為0.49元/股,同增600%。
產銷大規(guī)模擴張驅動利潤高增長,盈利水平再創(chuàng)新高公司上半年業(yè)績靚麗,實現(xiàn)凈利潤8.61億元,符合此前發(fā)布的業(yè)績預告。上半年共實現(xiàn)主營業(yè)務收入64.24億元,完成了全年收入目標的59%??鄯呛蠹訖嗥骄鶅糍Y產收益14.09%,同增11.48個百分點;綜合毛利率25.89%,同增5.02個百分點。主要原因為受益于630搶裝疊加單晶替代,硅片、組件產銷量劇增。
硅片、組件產銷率雙雙過百,公司營運能力大幅提升2016年上半年,公司生產線滿負荷生產,單晶硅片、組件產銷兩旺:單晶硅片產量6.67億片,同增132.04%;出貨7.4億片,產銷率高達110.87%,完成全年出貨目標的65%;組件產量910.28MW,同增496.90%;出貨922.85MW,產銷率達到101.38%,完成全年出貨目標的40%。單晶因其更高的發(fā)電效率及逐步突顯的成本優(yōu)勢,促使下游廠商需求一路高漲,持續(xù)推動公司營運能力提升。公司上半年預收賬款同增453.25%至4.26億元,占到銷售額的6.63%;存貨周轉天數(shù)同比減少141天至48天,應收賬款周轉天數(shù)同比減少5天至60天,營業(yè)周期同比減少146天至108天;經營活動現(xiàn)金流為凈流入5.31億元,同比去年上半年2.55億元凈流出大幅改善。
管理層再添200-2000萬增持計劃,持續(xù)看好公司投資價值2015年下半年公司董事長和總經理共增持公司股票約1940萬股,2016年6月14日董事長再度發(fā)布未來12個月內增持200-2000萬股公司股票的計劃。其中,6月14日、6月21日共計增持公司股份2,196,810股,累計買入均價為12.65元。截至6月21日,鐘寶申先生持有公司股份數(shù)量為34,740,774股,占公司總股本的1.96%。我們認為,管理層不斷增持公司股票,彰顯對公司未來發(fā)展充滿信心。
盈利預測和投資評級:產銷大規(guī)模擴張,全產業(yè)鏈布局深入;成本優(yōu)勢凸顯,單晶替代邏輯逐步印證;海外生產基地穩(wěn)步推進;綁定下游客戶資源,布局推廣分布式光伏電站,未來成長趨勢確定;管理層持續(xù)增持,定增批文落地。暫不考慮非公開發(fā)行的影響,預計公司2016-2018年EPS分別為0.72元、0.95元、1.20元,對應當前股價估值分別為21倍、16倍、13倍,維持“買入”評級。
陽光電源
近日,公司披露了《2016年半年度報告》和《關于牽頭承擔國家重點研發(fā)計劃“智能電網(wǎng)技術與裝備”專項項目獲批立項》等公告。2016年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入238,179.86萬元,同比增長33.53%;實現(xiàn)凈利潤22,509.22萬元,同比增長35.35%。
逆變器和電站系統(tǒng)集成業(yè)務拉動業(yè)績成長逆變器業(yè)務產量約5.93GW,實現(xiàn)收入11.69億元,同比增長46.03%,實現(xiàn)毛利率34.26%,同比提升2.83%。光伏電站系統(tǒng)已并網(wǎng)590.9MW,在建46MW,自持150MW,實現(xiàn)收入11.94億元,同比增長27.54%,實現(xiàn)毛利率14.86%,同比下滑1.33%。逆變器和電站系統(tǒng)集成業(yè)務拉動了公司業(yè)績成長。另外,公司聯(lián)合三峽資本等產業(yè)和金融資本,設立新能源產業(yè)投資基金,保障公司的電站項目收購和改善現(xiàn)金流。
2GWh設備產線+逆變器龍頭渠道,助力鋰電儲能龍頭地位
公司可提供多種規(guī)格電力儲能鋰電池、儲能逆變器、能量管理系統(tǒng)等核心設備,同時推出光伏電站能量搬移、微電網(wǎng)儲能和電力調頻等一系列先進的電力儲能系統(tǒng)。公司的主要產品和解決方案包括戶用分布式和集中式兩種,年產2GWh電力儲能設備產線已正式投產,助力鋰電儲能龍頭地位。維持“推薦”評級
考慮增發(fā)攤薄等因素,我們預計公司2016-2018年,EPS分別為0.75元、0.98元和1.22元,分別對應31.67倍、24.24倍、19.45倍PE。考慮到公司在儲能板塊有核心優(yōu)勢,以及布局電機控制器和充電樁業(yè)務,彈性較大,維持“推薦”評級。