經(jīng)歷過多次起伏的硅料環(huán)節(jié)，又一次站在了洗牌的發(fā)令槍下。
2012年，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)、歐美雙反調(diào)查，以及歐洲多國(guó)取消補(bǔ)貼的圍攻下，我國(guó)90%的硅料企業(yè)停產(chǎn)。經(jīng)過十年發(fā)展，平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代到來，市場(chǎng)環(huán)境改善，我國(guó)光伏企業(yè)迎來飛速發(fā)展時(shí)期。
硅料、硅片、電池、組件在產(chǎn)能崛起的過程中，迎來了過剩和供需錯(cuò)配交織的困境。其中硅料環(huán)節(jié)完成了由盛到剩的落寞轉(zhuǎn)身。
2022年正是硅料價(jià)格最高點(diǎn)。彼時(shí)，幾家硅料企業(yè)正在為已經(jīng)到手的巨額利潤(rùn)而欣喜若狂，但也有人手握重利卻隱隱擔(dān)憂起硅料的周期再掀狂瀾。
2023年，遠(yuǎn)憂變成近憂，硅料價(jià)格進(jìn)入快速下行通道，其中單晶致密料由30萬元每噸的價(jià)格高點(diǎn)跌落到8.01萬元每噸。然而下跌趨勢(shì)還在繼續(xù)，10月27日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)暫停了多晶硅價(jià)格發(fā)布。
對(duì)此，硅業(yè)分會(huì)給出的理由是本周調(diào)研未得到足夠的新增成交信息，雖然價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，但是針對(duì)具體成交價(jià)格依舊存在分歧，基本上無新簽訂單，且上周報(bào)價(jià)的成交價(jià)格已無法反映當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際情況，故本周暫停公布多晶硅價(jià)格，待有實(shí)際成交之后，再明確市場(chǎng)成交價(jià)格。硅料買賣雙方陷入短暫僵持。
在買賣雙方的角力中，硅料企業(yè)落敗。在11月1日硅業(yè)分會(huì)給出的硅料成交價(jià)格中，N型料價(jià)格下跌接近20%，均價(jià)僅有7.52萬元/噸。其他料也均有超過15%的跌幅，其中單晶致密料均價(jià)為6.79萬元/噸，比兩周前下跌15.23%；單晶復(fù)投料均價(jià)為6.97萬元/噸，比兩周前下跌15.10%；單晶菜花料均價(jià)為6.50萬元/噸，比兩周前下跌16.02%。
價(jià)格步步緊逼，硅料企業(yè)進(jìn)入“死亡倒計(jì)時(shí)”。
在這一背景下，第三季度悄聲而過，龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)绾危?br />
三季度業(yè)績(jī)?nèi)绾危?/strong>
近日，硅料環(huán)節(jié)上市公司以不同形式發(fā)布了第三季度業(yè)績(jī)信息，頭部企業(yè)凈利潤(rùn)動(dòng)輒同比下滑超過80%。
四家龍頭中，通威股份凈利潤(rùn)同比下跌幅度最小，但也高達(dá)68.11%，今年第三季度凈利潤(rùn)僅有30.31億元，而上年同期凈利潤(rùn)高達(dá)95.7億元，今年前三季度凈利潤(rùn)163.02億元，同比下降24.98%。
新特能源的凈利潤(rùn)同比下跌幅度甚至超過90%，僅留存3.2億元，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，新特能源硅料板塊或已出現(xiàn)虧損情況。
公開信息顯示，2020年、2021年、2022年，新特能源的營(yíng)業(yè)收入分別為141.82億元、225.23億元和368.31億元，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)分別為51.7億元、48.6億元和132.67億元。
截至目前，大全能源今年連續(xù)3個(gè)季度營(yíng)收下滑，且幅度也逐漸加深。財(cái)報(bào)顯示，大全一季度營(yíng)收下滑40%，二季度下滑45.6%，三季度下滑48%，其中第三季度凈利潤(rùn)只有6.8億元，同比下降48%。
協(xié)鑫科技情況也不容樂觀，第三季度凈利潤(rùn)為9.21億元，對(duì)比上年同期下跌超過80%。
但協(xié)鑫科技比起業(yè)績(jī)有著更重要的目標(biāo)——提升顆粒硅市場(chǎng)占比。據(jù)協(xié)鑫科技主動(dòng)披露，三季度，協(xié)鑫科技顆粒硅產(chǎn)量約5.4萬噸，出貨量約6.8萬噸；其中，3611噸為內(nèi)部銷售；硅片產(chǎn)量為15GW（含代工硅片約7GW），銷量16GW（含代工硅片6GW）。從數(shù)據(jù)來看，協(xié)鑫科技顆粒硅算得上產(chǎn)銷兩旺。
同路不同命
在硅料領(lǐng)域，頭部廠商往往被視為可以躺贏的存在。因?yàn)?，硅料價(jià)格底部被設(shè)想為二線企業(yè)的成本。在這一設(shè)想下，當(dāng)二線企業(yè)被卷到無法承擔(dān)價(jià)格只能停產(chǎn)檢修時(shí)，一線企業(yè)仍然可以憑借成本優(yōu)勢(shì)輕松獲利。
但實(shí)際情況似乎更為復(fù)雜，大廠之間還得繼續(xù)卷。通威、大全、新特能源、協(xié)鑫科技以及東方希望是硅料行業(yè)的巨頭，盡管同是一線硅料企業(yè)，但面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)卻有著各自的選擇。
通威股份和協(xié)鑫科技同是硅料龍頭的一體化代表，但比起通威股份對(duì)下游的巨額投入力爭(zhēng)上下游兩端龍頭的野心來說，協(xié)鑫科技更為專注，把更多心思則放在了顆粒硅上，在今年提出了力爭(zhēng)30%市場(chǎng)份額的口號(hào)。而大全能源和新特能源則是專注硅料的典型，其中大全能源只在硅料上游的硅粉方向，以及半導(dǎo)體硅和有機(jī)硅方向有所延伸，而新特能源則只停留在太陽能多晶硅單一環(huán)節(jié)。
盡管硅料企業(yè)在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)證明了選擇的正確性，然而，沒有一種商業(yè)布局可以一勞永逸。
新特能源是硅料龍頭之一，目前多晶硅及其相關(guān)產(chǎn)品是新特能源的主要收入，2020—2022年，其多晶硅銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為30.81%、50.31%和68.41%。
公開信息顯示，在第三季度中，業(yè)績(jī)一降到底的新特能源早在2015年已在H股上市，今年9月又在A股過會(huì)，即將成為一家A+H上市公司。然而就是這家即將兩地上市，給投資者無限想象空間的企業(yè)，卻在第三季度業(yè)績(jī)中出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入超過大全能源，但凈利潤(rùn)反而不及的情況，尤其營(yíng)業(yè)凈利率僅有5.67%。
自新特能源發(fā)布三季度業(yè)績(jī)以來，港股股價(jià)一路暴跌，截至發(fā)稿前股價(jià)最低價(jià)已經(jīng)低至11.48元，而在半月前，最低價(jià)還在14.96元。
另外，第三季度硅料價(jià)格并未見底，面對(duì)第四季度硅料價(jià)格持續(xù)暴跌，新特能源或面臨盈利空間的進(jìn)一步壓縮。
協(xié)鑫科技在2022年得到了資本的青睞，產(chǎn)能急劇擴(kuò)張。而這一切都源自企業(yè)的同質(zhì)化自救。
在今年的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，協(xié)鑫科技發(fā)布2022年業(yè)績(jī)，其中營(yíng)收359.31億元，同比增長(zhǎng)113.0%；歸母凈利潤(rùn)為163.94億元，同比增長(zhǎng)212.8%。令人吃驚的是，協(xié)鑫科技同時(shí)發(fā)布了2023年底停產(chǎn)棒狀硅的消息，全面押注顆粒硅。
所謂顆粒硅，顧名思義為顆粒狀多晶硅，而除了協(xié)鑫科技其他企業(yè)一般都選擇了棒狀硅作為主要產(chǎn)品。
從長(zhǎng)期價(jià)值上看，顆粒硅的確值得協(xié)鑫科技押注。早在2020年，顆粒硅就被看作顛覆性技術(shù)，號(hào)稱可以完美替代棒狀硅。在一系列概念加持下，協(xié)鑫科技股價(jià)在2021年初實(shí)現(xiàn)了成倍增長(zhǎng)，顆粒硅也成了資本的寵兒。
顆粒硅技術(shù)從2010年被關(guān)注，到2019年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，幾乎用了超過十年的時(shí)間。在這期間，顆粒硅的低能耗和低碳排放性能被反復(fù)驗(yàn)證。
用硅烷分解轉(zhuǎn)化率來說，制作顆粒硅所用的硅烷流化床法達(dá)到了90%，而制作棒狀硅所用的改良西門子法僅10%—20%，巨大差異導(dǎo)致硅烷這一多晶硅制備的重要原料消耗量有明顯不同。
從能耗的角度來看，制作顆粒硅的步驟要比棒狀硅少一個(gè)高能耗環(huán)節(jié)——精餾。另外，無論哪種硅料，在制備的最后一步還要進(jìn)行還原處理，而顆粒硅所需溫度要低于棒狀硅500-600℃。兩差之下，顆粒硅在能耗方面也占據(jù)了優(yōu)勢(shì)地位。
協(xié)鑫科技給出數(shù)據(jù)，截至今年3月底，徐州項(xiàng)目顆粒硅制造成本約為40.15元/公斤，然而僅從結(jié)果來看，具備種種優(yōu)勢(shì)的顆粒硅距離完勝棒狀硅還有不小的距離。
今年3月，有業(yè)內(nèi)人士透露：“目前顆粒硅的市場(chǎng)占有率已經(jīng)突破10%。”。同時(shí)，協(xié)鑫科技半年報(bào)顯示，在競(jìng)爭(zhēng)熱點(diǎn)N型料中，顆粒硅已經(jīng)占國(guó)內(nèi)供貨商的N型供應(yīng)份額超20%。
中信證券曾在研報(bào)中指出部分原因，由于顆粒硅在生產(chǎn)、包裝、運(yùn)輸過程中，容易吸雜且相互摩擦容易產(chǎn)生硅粉，導(dǎo)致壽命偏低或者碳含量上升，一定程度上影響其在N型硅片上大規(guī)模使用。據(jù)市場(chǎng)最新反饋，此類問題均已解決。
大全能源一貫以堅(jiān)守著稱，專注硅料的回報(bào)便是成本控制更加優(yōu)秀。
憑此，大全能源實(shí)現(xiàn)了2022年191.21億元巨額凈利潤(rùn)。在今年上半年的硅料降價(jià)潮中，大全能源用營(yíng)業(yè)收入93.25億元，歸母凈利潤(rùn)44.26億元，高達(dá)47.47%的凈利率，宣示了地位。然而即便如此，今年第三季度凈利潤(rùn)依然同比下跌了87.61%，僅有6.8億元。
但令人驚訝的是，實(shí)力強(qiáng)悍的大全能源發(fā)布了延遲投產(chǎn)公告，成為這輪過剩潮流中第一個(gè)延遲投產(chǎn)的硅料巨頭。
10月31日，大全能源發(fā)布公告稱，受市場(chǎng)環(huán)境、供需關(guān)系等客觀因素以及公司實(shí)際建設(shè)進(jìn)度的影響，包頭二期年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅項(xiàng)目整體實(shí)施周期有所放緩，導(dǎo)致實(shí)施進(jìn)度較原計(jì)劃有所滯后。
通威則站在了大全的反面，選擇了加入一體化浪潮。通威的“卷”體現(xiàn)在大手筆一體化。
上游卷起來就沒下游什么事了，通威光伏組件的產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在2023年底達(dá)到80GW，TNC電池產(chǎn)能規(guī)模預(yù)計(jì)在2024上半年將達(dá)到66 GW。在上下游兩端同時(shí)保持龍頭地位的通威，多了面對(duì)硅料價(jià)格低谷的底氣。
同時(shí)，通威也在盡力收縮生產(chǎn)成本。報(bào)告期內(nèi)，通威股份硅料生產(chǎn)基地均滿負(fù)荷運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)高純晶硅銷量17.77萬噸，同比增長(zhǎng)64%，國(guó)內(nèi)市占率達(dá)到30%左右，目前生產(chǎn)成本降至4萬元/噸以內(nèi)。
整個(gè)硅料環(huán)節(jié)都在內(nèi)卷，即便是頭部大廠也無法置身事外。
回聲
不知史，絕其智；不讀史，無以言?；乜次覈?guó)光伏發(fā)展史，硅料企業(yè)曾多次經(jīng)歷了過剩和淘汰。
今年以來，行業(yè)快速經(jīng)歷了由盛到剩的階段輪轉(zhuǎn)，硅料的尷尬處境仿佛與十幾年前如出一轍。當(dāng)年，多晶硅價(jià)格一路狂跌，從2012年初的200元/公斤，一路下跌到100元/公斤。在這輪洗牌中，我國(guó)90%的硅料企業(yè)停產(chǎn)。
這場(chǎng)洗牌源于經(jīng)濟(jì)危機(jī)，落地于歐美的“雙反”調(diào)查。
在2009年以前，硅料產(chǎn)能不足，同時(shí)世界各地光伏利好政策紛紛發(fā)布，在全球范圍掀起了一股硅料漲價(jià)熱潮。我國(guó)的廠商果斷抓住時(shí)機(jī)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2009年，中國(guó)有近50家公司進(jìn)入了多晶硅領(lǐng)域，甚至有19家企業(yè)的多晶硅產(chǎn)能在年末已經(jīng)投入使用。
高速擴(kuò)充的產(chǎn)能撞上了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2008年，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的加持下，光伏賽道漸漸冷卻，但長(zhǎng)達(dá)一年的硅料擴(kuò)產(chǎn)周期卻讓產(chǎn)能遲遲未能落地。等到硅料企業(yè)大部隊(duì)終于投產(chǎn)時(shí)，硅料每公斤價(jià)格已經(jīng)由500美元跌到了100人民幣。未盈利，先賠本是大多硅料企業(yè)的寫照。
同樣的過剩，同樣的價(jià)格膝斬，甚至還有同樣充滿未知和風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境。在2012年歐洲國(guó)家則紛紛取消了裝機(jī)補(bǔ)貼，歐洲光伏市場(chǎng)急劇收縮。后來歐洲部分國(guó)家和美國(guó)針對(duì)我國(guó)光伏提出了“雙反”調(diào)查。同時(shí)喪失兩大主要市場(chǎng)使得國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)遭受重創(chuàng)，其中近90%的硅料企業(yè)停產(chǎn)檢修。
不同的是，經(jīng)過十年發(fā)展，2021年全球太陽能光伏裝機(jī)成本較2010年下降約82%，這一數(shù)字還在不斷增長(zhǎng)，平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)到來，光伏成為全球?qū)崿F(xiàn)雙碳目標(biāo)的重要路徑。同時(shí)，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)已經(jīng)打開，2022年，我國(guó)光伏新增裝機(jī)87.41吉瓦，同比增長(zhǎng)59.3%。
在今年7月進(jìn)行的半年度回顧展望會(huì)議上，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華表示，基于國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)由95-120GW上調(diào)到120-140GW的基礎(chǔ)，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)同步上調(diào)2023年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)，由原先280-330GW上調(diào)至305-350GW。而在更遠(yuǎn)的未來，更有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)將會(huì)出現(xiàn)年均183GW的光伏裝機(jī)量。甚至隆基總裁李振國(guó)曾做出預(yù)測(cè)，到2030年，全球新增裝機(jī)規(guī)模需達(dá)到每年1500GW-2000GW。
硅料產(chǎn)業(yè)由于獨(dú)特的投產(chǎn)慢、降本難、技術(shù)要求高的屬性，老玩家天然占據(jù)著未來競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)地位，當(dāng)落后產(chǎn)能淘汰出清完畢，新的周期將會(huì)到來。在這一前景下，度過周期的硅料企業(yè)將會(huì)再次迎來超額利潤(rùn)。
原標(biāo)題：硅料進(jìn)入“死亡倒計(jì)時(shí)”
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