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光伏曾經(jīng)是基金搶著入的香餑餑，如今卻連賣方也推不動(dòng)了。

12月5日上午，某些社交平臺(tái)流傳著這樣一條段子：“早上一個(gè)賣方說，現(xiàn)在他去哪里路演，只要提到光伏兩個(gè)字，人家就會(huì)關(guān)電腦走人，還不給派點(diǎn)”。段子里提及的光伏板塊在今年陷入“疲軟”的泥潭，相關(guān)基金也跟著倒霉

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日收盤，主營(yíng)光伏相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司股價(jià)年內(nèi)持續(xù)調(diào)整，光伏主題ETF年內(nèi)最大跌幅已超過40%，相關(guān)主題ETF年內(nèi)跌幅均超過35%。

公司股價(jià)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)背離。根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，有一些上市公司前三個(gè)季度歸母凈利潤(rùn)和營(yíng)收依舊實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

為何現(xiàn)在談光伏色變？分析人士表示，光伏板塊正在面臨前所未有的壓力。但也有人士認(rèn)為，目前情緒過于悲觀，短期的低迷，不代表未來長(zhǎng)期投資價(jià)值。

股價(jià)與業(yè)績(jī)背離

盡管光伏產(chǎn)業(yè)鏈的A股上市公司今年業(yè)績(jī)有亮眼之處，但二級(jí)市場(chǎng)的投資者似乎并不買單。

若按照申萬行業(yè)分類，市值在千億元以上的光伏設(shè)備上市公司中，陽光電源今年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)250.53%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)108.85%；市值在百億元以上的公司中，晶科能源今年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)279.14%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)61.25%。此外，晶澳科技、天合光能、阿特斯、鈞達(dá)股份等多家公司今年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超100%。

今年以來，部分光伏公司的股價(jià)遭遇持續(xù)大幅調(diào)整。截至12月5日收盤，光伏龍頭隆基綠能年內(nèi)股價(jià)跌幅超50%，晶澳科技、天合光能年內(nèi)股價(jià)跌幅也均超50%，市值靠前的陽光電源股價(jià)跌幅超28%，通威股份、晶科能源、TCL中環(huán)年內(nèi)股價(jià)跌幅均超40%。

整體來看，申萬行業(yè)分類的61家光伏設(shè)備上市公司中，有53家公司年內(nèi)股價(jià)出現(xiàn)了下跌。其中，跌幅超30%的公司共有37家。

基金最大虧超40%

曾經(jīng)因新能源板塊的火爆，光伏一度是基金公司發(fā)行ETF的熱門主題。Choice數(shù)據(jù)顯示，名稱中帶有光伏的股票型ETF共有10只，且都集中在2020年底至2022年底成立。

但這類主題ETF同質(zhì)化較為明顯，已成立的ETF中，僅有華泰柏瑞基金旗下的光伏ETF份額在百億之上，天弘光伏ETF份額在30億之上，銀華光伏50ETF份額在10億之上。除此之外，其余光伏主題ETF份額均偏小。

公募爭(zhēng)先布局，無奈產(chǎn)品業(yè)績(jī)集體“折戟”。這類主題ETF受行業(yè)整體影響，在今年普遍出現(xiàn)較大下跌。截至12月5日收盤，廣發(fā)基金旗下的光伏30ETF年內(nèi)跌幅超過40%，跌幅排在股票型ETF之首，其余同主題ETF年內(nèi)跌幅均超過35%。拉長(zhǎng)時(shí)間來看，10只ETF成立至今全部虧損。同樣受到行業(yè)大環(huán)境影響，業(yè)績(jī)大幅回撤的還有新能源、新能源汽車、鋰電池、電池、碳中和等相關(guān)主題ETF。

作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一員，光伏上市公司還吸引了不少主動(dòng)權(quán)益類基金重倉(cāng)。根據(jù)三季報(bào)，三家千億市值的光伏上市公司隆基綠能、陽光電源、通威股份分別被192、344、144只公募基金重倉(cāng)，三季度末被上百只基金重倉(cāng)的同類公司還有TCL中環(huán)、晶澳科技。

一些主動(dòng)權(quán)益類基金也未能躲開光伏板塊的大幅調(diào)整。比如，截至12月4日，年內(nèi)凈值跌幅居首的中信建投低碳成長(zhǎng)，三季度末重倉(cāng)股前四位分別是晶科能源、陽光電源、晶澳科技、天合光能，其他重倉(cāng)股中也含有光伏和新能源板塊個(gè)股。

光伏還能不能投

短期井噴式發(fā)展后，光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩引發(fā)的“價(jià)格戰(zhàn)”備受關(guān)注，最直接的影響便是公司股價(jià)的波動(dòng)。從二級(jí)市場(chǎng)的投資回報(bào)來看，賣方一推光伏便吃“閉門羹”的段子并非空穴來風(fēng)。

經(jīng)歷過熱階段后，該如何看待光伏的投資價(jià)值？

萬霽資產(chǎn)董事長(zhǎng)牛春寶告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，目前光伏行業(yè)過剩已經(jīng)被充分定價(jià)，市場(chǎng)已經(jīng)給予光伏周期股的估值。而未來光伏行業(yè)增長(zhǎng)確定，一旦預(yù)期反轉(zhuǎn)，將有2至3倍空間。

但某投資人士向記者表示，明年對(duì)光伏不抱太大期望。產(chǎn)能過剩，價(jià)格大幅下滑后，可能行業(yè)還是會(huì)出現(xiàn)一些虧損。

排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力也告訴記者，光伏行業(yè)目前矛盾點(diǎn)是產(chǎn)能過剩帶來的成本上升以及產(chǎn)品價(jià)格下跌。這一矛盾導(dǎo)致企業(yè)盈利預(yù)期變壞。另外，光伏行業(yè)是技術(shù)變革比較快的行業(yè)，但同時(shí)也帶來了較高的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

“近期光伏板塊確實(shí)面臨著前所未有的壓力。”安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖告訴記者，從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，一些具有行業(yè)引領(lǐng)性的大公司股價(jià)經(jīng)歷大幅度調(diào)整。這種壓力可能源自市場(chǎng)對(duì)光伏行業(yè)短期前景的不看好，隨著全球能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變和新能源技術(shù)的迅速發(fā)展，光伏行業(yè)面臨著日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

談及公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，劉巖認(rèn)為，許多公司今年仍保持著穩(wěn)健增長(zhǎng)，這表明光伏板塊的股價(jià)調(diào)整可能與其它因素有關(guān)而非公司業(yè)績(jī)。此外，光伏發(fā)電技術(shù)的成本仍然較高，這也可能限制了該行業(yè)的發(fā)展速度和投資吸引力。

“當(dāng)前新能源板塊是否已處于底部位置比較難以判斷。”卜益力分析稱，新能源板塊調(diào)整相對(duì)比較充分，目前估值較低。但從技術(shù)形態(tài)來看，新能源板塊還并未走出明顯的底部形態(tài)。從基本面來看，新能源行業(yè)已經(jīng)過了高速增長(zhǎng)期，未來增速放緩確定性較高。

對(duì)于光伏不被看好的現(xiàn)象，也有多位受訪者表達(dá)了樂觀的期待。牛春寶認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)悲觀情緒太濃，但這也代表更有機(jī)會(huì)。

盡管目前光伏板塊的股票普遍下跌，相關(guān)主題ETF年內(nèi)表現(xiàn)不佳，但劉巖認(rèn)為，這一現(xiàn)象并不意味著整個(gè)光伏行業(yè)的前景黯淡，光伏發(fā)電技術(shù)是未來清潔能源發(fā)展的重要方向之一，長(zhǎng)期來看，行業(yè)投資價(jià)值仍然值得關(guān)注。

原標(biāo)題：主題基金大虧超40% 光伏還能繼續(xù)投嗎?