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1月8日晚間，翔鷺鎢業(yè)就此前的定增預(yù)案進(jìn)行修訂，對(duì)募投項(xiàng)目項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)、項(xiàng)目涉及報(bào)批等事項(xiàng)進(jìn)行修改。

公司擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過8.41億元，募集資金將投向年產(chǎn)300億米光伏用超細(xì)鎢合金絲生產(chǎn)項(xiàng)目（下稱項(xiàng)目一）、退城入園技改項(xiàng)目（二期）（下稱項(xiàng)目二）、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

近年來(lái)，翔鷺鎢業(yè)凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，至今已虧損，公司亟待找尋新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，因此公司開始布局下游光伏硅片切割領(lǐng)域。此次募投項(xiàng)目一是用于投產(chǎn)的光伏用超細(xì)鎢合金絲，是公司在光伏領(lǐng)域的全新嘗試，公司的技術(shù)儲(chǔ)備、客戶的拓展、認(rèn)證情況等值得關(guān)注。

記者注意到，在此次定增前，公司曾進(jìn)行過兩次融資，用于建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)流。在資金到賬后，募投項(xiàng)目則走上了延期、變更、“流產(chǎn)”之路。

定增項(xiàng)目加碼光伏領(lǐng)域，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

公開資料顯示，翔鷺鎢業(yè)專注于鎢制品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括各種規(guī)格的氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉、鎢合金粉及鎢硬質(zhì)合金等。

近年來(lái)，翔鷺鎢業(yè)營(yíng)收由2020年的12.8億元增加至2022年的16.74億元，整體呈上升趨勢(shì)，但若拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，公司的營(yíng)收規(guī)模只是回到了2018年的水平。同時(shí)，公司的凈利潤(rùn)在持續(xù)下滑，由2020年時(shí)的4158.32萬(wàn)元下降至-4126萬(wàn)元。

2023年以來(lái)，翔鷺鎢業(yè)的凈利潤(rùn)并未得到明顯改善。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入13.66億元，同比增長(zhǎng)6.39%；歸母凈利潤(rùn)為虧損4050.08萬(wàn)元，同比扭盈為虧。

這一背景下，翔鷺鎢業(yè)開始切入下游光伏硅片切割領(lǐng)域，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。此次募投項(xiàng)目一便投向該領(lǐng)域，公司通過項(xiàng)目一購(gòu)置全自動(dòng)等靜壓機(jī)、軋機(jī)、中頻燒結(jié)爐、拉絲機(jī)、精密復(fù)繞機(jī)等設(shè)備，形成年產(chǎn)300億米光伏用超細(xì)鎢合金絲生產(chǎn)能力。公司也表示，此次擬投產(chǎn)的光伏用超細(xì)鎢合金絲作為光伏硅片切割金剛線的母線，是公司在光伏領(lǐng)域的全新嘗試。

另外，項(xiàng)目二將緊密圍繞公司主業(yè)，通過該項(xiàng)目公司形成年產(chǎn)9000噸APT的配套生產(chǎn)能力。當(dāng)前，翔鷺鎢業(yè)以外購(gòu)APT為主，此次擴(kuò)產(chǎn)的APT是公司的主要原材料，可進(jìn)一步加工成高性能超細(xì)碳化鎢粉、硬質(zhì)合金、光伏用鎢合金絲等產(chǎn)品，生產(chǎn)之后公司將全部自用。

需要說(shuō)明的是，項(xiàng)目一和項(xiàng)目二總投資額為7.13元，扣除募集資金后，翔鷺鎢業(yè)還存在1.23億元的資金缺口。截至2023年9月30日，公司賬上資金僅為1.16億元，難以支撐上述兩項(xiàng)目的建設(shè)，公司或還需其他融資方式解決。

實(shí)際上，在2022年8月，翔鷺鎢業(yè)曾發(fā)布定增預(yù)案，擬募資7.66億元，用于退城入園技改項(xiàng)目、光伏用超細(xì)鎢絲研發(fā)項(xiàng)目、高性能切削刀具表面涂層技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

不過，一年后，翔鷺鎢業(yè)公告終止定增事項(xiàng)，同時(shí)推出新版定增預(yù)案。

對(duì)比來(lái)看，公司取消了“高性能切削刀具表面涂層技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目”，并對(duì)“退城入園技改項(xiàng)目”的投資規(guī)劃進(jìn)行了調(diào)整。同時(shí)，由于“光伏用超細(xì)鎢絲研發(fā)項(xiàng)目”已取得階段性進(jìn)展，公司擬將募集資金投入至“年產(chǎn)300億米光伏用超細(xì)鎢合金絲生產(chǎn)項(xiàng)目”即項(xiàng)目一。

由研發(fā)改為生產(chǎn)，翔鷺鎢業(yè)光伏用鎢絲的技術(shù)儲(chǔ)備如何？是否有在手訂單或意向性合同，以及新增產(chǎn)能后能否完全消化？

關(guān)于翔鷺鎢業(yè)光伏用鎢絲的技術(shù)水平，公司在定增公告中表示，公司通過該技術(shù)生產(chǎn)鎢絲線徑達(dá)到30-35μm，抗拉強(qiáng)度達(dá)到6000N/mm2，且單根長(zhǎng)度可以超過12萬(wàn)米不斷裂，已經(jīng)滿足光伏領(lǐng)域切割硅片的需求。

此外，公司在2022年啟動(dòng)了“光伏用超細(xì)鎢絲研發(fā)項(xiàng)目”，該項(xiàng)目是對(duì)超細(xì)光伏用合金鎢絲生產(chǎn)的前期研發(fā)及小規(guī)模試生產(chǎn)項(xiàng)目，產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度理想。

不過，這一切尚未能見到實(shí)際成績(jī)，因?yàn)楣静⑽磁蛾P(guān)于客戶拓展、意向性合同等詳細(xì)情況。

此外，雖然光伏用鎢絲當(dāng)前需求量較大，但競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，國(guó)內(nèi)廈門鎢業(yè)、中鎢高新等公司都在不斷加大對(duì)光伏鎢絲技術(shù)工藝的研發(fā)投入，同時(shí)加碼光伏鎢絲產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)，翔鷺鎢業(yè)是否具有足夠的實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡。

前募投項(xiàng)目“一地雞毛”

在此次定增之前，公司曾進(jìn)行過兩次融資，即2017年IPO募資2.86億元、2019年可轉(zhuǎn)債募資3.02億元，而關(guān)于這兩次融資所涉及的募投項(xiàng)目，有的發(fā)生延期，有的則“流產(chǎn)”。

2019年，翔鷺鎢業(yè)公開發(fā)行3.02億元可轉(zhuǎn)債，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額為2.9億元。原計(jì)劃投向年產(chǎn)800t特種超硬合金智能化生產(chǎn)項(xiàng)目（下稱舊項(xiàng)目一）、年產(chǎn)600萬(wàn)支精密特種硬質(zhì)合金切削工具智能制造項(xiàng)目（下稱舊項(xiàng)目二）。

募資金額到賬后，上述募投項(xiàng)目便開始走向了延期、停產(chǎn)之路。

2020年7月23日，舊項(xiàng)目二變實(shí)施地點(diǎn)發(fā)生變更，在原實(shí)施地點(diǎn)的基礎(chǔ)上，將實(shí)施地點(diǎn)擴(kuò)展至包含全資子公司廣東翔鷺精密、江西翔鷺精密、東莞翔鷺精密及常州翔鷺工具的所屬經(jīng)營(yíng)地址。

2022年4月29日，翔鷺鎢業(yè)將舊項(xiàng)目一的建設(shè)期延長(zhǎng)一年，即延期至2023年2月。同時(shí)，在結(jié)合當(dāng)前行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及自身經(jīng)營(yíng)、資金情況等多方考量后，公司認(rèn)為舊項(xiàng)目二按原計(jì)劃繼續(xù)投入，將難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)?；诖耍緵Q定終止舊項(xiàng)目二并將剩余募集資金1.48億元全部永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

此外，在變更部分募集資金用途并用于補(bǔ)流后，翔鷺鎢業(yè)在當(dāng)年6月發(fā)布了2021年的分紅方案，分紅金額為0.28億元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)總額的112%。這一操作引來(lái)深交所的關(guān)注，要求其說(shuō)明在高比例分紅的情況下，公司變更部分募集資金用途并永久補(bǔ)充流動(dòng)資金的原因及合理性。

隨后在2023年4月，翔鷺鎢業(yè)又將舊募投項(xiàng)目一的建設(shè)期延長(zhǎng)一年，即延期至2024年2月。截至2023年9月30日，舊募投項(xiàng)目一的建設(shè)尚未完工。

再來(lái)看2017年IPO募資項(xiàng)目，公司計(jì)劃投入募集資金2.86億元，其中1.93億元募集資金用于“年產(chǎn)600噸特種硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。

2017年9月，公司將原“年產(chǎn)600噸特種硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”產(chǎn)能進(jìn)行適度縮減至年產(chǎn)300噸特種硬質(zhì)合金，項(xiàng)目名也變更為“年產(chǎn)300噸特種硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。同時(shí)將縮減所致的募集資金中7500萬(wàn)元用于新項(xiàng)目“特種硬質(zhì)合金材料及高精密硬質(zhì)合金工具智能制造項(xiàng)目”的建設(shè)，上述兩項(xiàng)目分別預(yù)計(jì)2019年7月、2020年9月達(dá)到可使用狀態(tài)。

值得注意的是，2019年至2022年1-6月期間，上述兩個(gè)項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益分別為6042.73萬(wàn)元、-4307.98萬(wàn)元，均未達(dá)到預(yù)期效益，其中“特種硬質(zhì)合金材料及高精密硬質(zhì)合金工具智能制造項(xiàng)目”處于虧損狀態(tài)。而翔鷺鎢業(yè)最后一次披露這兩個(gè)項(xiàng)目的效益情況是在2022年8月，在2022年年報(bào)以及2023年半年報(bào)中，均未提及。

原標(biāo)題：前募投項(xiàng)目“一地雞毛”，虧損之下，翔鷺鎢業(yè)定增8.41億元加碼光伏領(lǐng)域