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經(jīng)過去年高歌猛進(jìn)式的融資狂潮，今年光伏融資或收縮。

4月8日，通潤裝備發(fā)布公告稱，向特定對象發(fā)行股票，募集資金總額不超過17億元。其中13.5億元投入18吉瓦光伏、儲(chǔ)能逆變器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和5吉瓦時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目，另外3.5億元為補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，包含通潤裝備、帝科股份、同享科技等在內(nèi)的11家A股企業(yè)宣布了與光伏有關(guān)的募資計(jì)劃，平均每月僅有3.6家企業(yè)，相比去年同期的6.4家大幅減少。同時(shí)，大部分募資規(guī)模不到10億元，遠(yuǎn)低于去年平均28億元的融資金額。經(jīng)過去年高歌猛進(jìn)式的融資狂潮，今年光伏融資或收縮。

募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)暗存

即使是提出募資計(jì)劃的企業(yè)，也感受到了光伏市場的變化。在招股說明書中，通潤裝備直言，公司本次募資可能因行業(yè)競爭加劇、原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)等，面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。

雖然通潤裝備指出，公司是在市場需求增加、產(chǎn)品訂單狀況良好的情況下，合理進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，提升公司未來發(fā)展中競爭能力，但也同時(shí)提醒，募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)營效益需要一定的時(shí)間才能體現(xiàn)，在募集資金投入產(chǎn)生效益之前，公司利潤的實(shí)現(xiàn)和股東回報(bào)仍主要依賴公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)。因此本次發(fā)行完成后，短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率、每股收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)存在被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。

從去年的業(yè)績情況來看，通潤裝備確實(shí)面臨挑戰(zhàn)。2023年1月至9月，該公司主營收入16.78億元，同比上升29.96%；但歸母凈利潤4272.22萬元，同比下降65.58%；扣非凈利潤3680.23萬元，同比下降70.04%；凈利率為3.94%，較上年同期下降6.97個(gè)百分點(diǎn)，增收不增利。預(yù)計(jì)2023年全年，通潤裝備歸屬凈利潤為5201.72萬元至7721.8萬元，同比上年減少48.19%至65.1%。

擬登陸創(chuàng)業(yè)板的一道新能也遭遇了業(yè)績波動(dòng)。2020年至2023年上半年，一道新能實(shí)現(xiàn)營收7.36億元、18.94億元、86.06億元和94.54億元；同期凈利潤分別為2180.55萬元、-1.47億元、2.03億元和5.81億元。對此，一道新能表示，從行業(yè)發(fā)展歷史來看，光伏行業(yè)可能因下游市場需求不及預(yù)期，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能階段性過剩。因技術(shù)迭代期間落后產(chǎn)能尚未出清，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩。

多家企業(yè)終止計(jì)劃

隨著光伏產(chǎn)業(yè)市場競爭日益激烈，疊加產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)有企業(yè)募資計(jì)劃擱淺。今年1月，捷佳偉創(chuàng)撤回向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的申請，終止了總規(guī)模為8.8億元的募資計(jì)劃。原本募資將用于鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

無獨(dú)有偶，3月初，寶馨科技表示，將定增方案有效期延至2025年3月28日。原本寶馨科技擬向特定對象發(fā)行股票的方式募資不超過30億元，用于公司懷遠(yuǎn)2吉瓦高效異質(zhì)結(jié)電池及組件制造項(xiàng)目、寶馨科技鄂托克旗2吉瓦切片、2吉瓦高效異質(zhì)結(jié)電池及組件制造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2023年下半年以來，已有超過15家A股企業(yè)終止或延期了與光伏相關(guān)的融資計(jì)劃。

多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來一段時(shí)間內(nèi)，隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能釋放，終端裝機(jī)和上游供應(yīng)走向失衡，產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致競爭博弈加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)下行，利潤空間進(jìn)一步壓縮。會(huì)有企業(yè)不得不減產(chǎn)、停產(chǎn)，規(guī)劃新產(chǎn)能也可能會(huì)放緩，甚至取消。

一個(gè)月前，聆達(dá)股份透露，銅陵項(xiàng)目一期建設(shè)年產(chǎn)10吉瓦Topcon高效電池片產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。因項(xiàng)目建設(shè)復(fù)雜性、系統(tǒng)性等特點(diǎn)，項(xiàng)目建設(shè)易受地方相關(guān)政策、行業(yè)市場環(huán)境變化、融資環(huán)境、項(xiàng)目施工實(shí)施條件、項(xiàng)目施工相關(guān)方配合進(jìn)度等多種因素影響。截至記者發(fā)稿，該項(xiàng)目工程尚處于廠房建設(shè)階段。

聆達(dá)股份認(rèn)為，繼續(xù)推進(jìn)該項(xiàng)目存在較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)，為有效控制對外投資風(fēng)險(xiǎn)，公司決定終止投資建設(shè)銅陵項(xiàng)目。

負(fù)債水平明顯升高

2020年以來，光伏產(chǎn)業(yè)投資水平就一直處于高速增長狀態(tài)。以多晶硅產(chǎn)業(yè)為例，該環(huán)節(jié)投資總額從2020年的200億元上升至2022年的上千億元。2023年，光伏企業(yè)投資進(jìn)一步擴(kuò)張，僅行業(yè)內(nèi)排名前8的企業(yè)投資總規(guī)模就超過3000億元。光伏企業(yè)現(xiàn)金流和負(fù)債情況發(fā)生變化，也讓補(bǔ)充現(xiàn)金流和償還貸款成為光伏企業(yè)融資的目的之一。

聆達(dá)股份曾公開表示，銅陵項(xiàng)目一期建設(shè)規(guī)模和資金需求較大，相較于當(dāng)前公司自有貨幣資金、現(xiàn)金流狀況存在較大缺口，公司能否順利籌資、融資，以及籌資、融資金額、融資時(shí)間存在一定的不確定性，具體將以監(jiān)管機(jī)構(gòu)、銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)審批通過為準(zhǔn)。若各種渠道的融資均有不利變化，則可能導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)未來進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。

一道新能的資金情況也值得關(guān)注。2020年至2023年上半年，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為3117.3萬元、-1.15億元、-1.13億元和-406億元，自2021年以來一直為負(fù)；同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率分別為76.38%、87.71%、86.54%和82.81%，流動(dòng)比率分別為0.94倍、0.89倍、0.98倍和1.09倍，資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動(dòng)比率較低。

有數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月底，118家光伏企業(yè)負(fù)債額合計(jì)高達(dá)1.76萬億元，同比增長約23.53%。其中，長短期有息負(fù)債合計(jì)達(dá)7520.59億元。11家企業(yè)負(fù)債超500億元，18家企業(yè)有息負(fù)債超100億元。24家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，4家企業(yè)這一數(shù)值更是超過90%。一邊是高速擴(kuò)產(chǎn)，一邊是資金需求不斷增加，在此背景下，融資成為光伏企業(yè)一時(shí)選擇。隨著產(chǎn)能過剩、競爭加劇，今年光伏產(chǎn)業(yè)募資或?qū)?ldquo;踩剎車”。

原標(biāo)題：光伏融資開始"踩剎車"