電力體制改革是中國經(jīng)濟體制改革的重要組成部分，自2015年新一輪電改開啟以來，電力市場化改革持續(xù)向縱深推進。近期，習近平總書記在山東濟南召開企業(yè)和專家座談會，電力體制改革被重點提出。5月29日晚間，國務院發(fā)布《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》（下稱《方案》），當中提及了包括深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革、加快建設大型風電光伏基地外送通道、提升跨省跨區(qū)輸電能力、加快配電網(wǎng)改造等與電力相關的內(nèi)容。
電力是實現(xiàn)“雙碳”目標的主力軍
事實上，新一輪電力體制改革啟動由來已久。2015年3月，《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》（中發(fā)〔2015〕9號）印發(fā)，標志著新一輪電力體制改革啟動。據(jù)了解，新一輪電改的思路是“管住中間放開兩頭”，即通過發(fā)電側和用電側雙方直接交易，電網(wǎng)側征收過網(wǎng)費，實現(xiàn)“電量電價+容量電價+輔助服務費用+環(huán)境價值”的電價體系，其本質(zhì)是市場化改革和電價體制改革。
記者了解到，自新一輪電力體制改革啟動以來，9年間電力市場建設持續(xù)推進。從2021年推進所有工商業(yè)用電進入市場、將煤電價格上限提升到上漲20%，到煤電容量電價出臺、電力現(xiàn)貨市場推進等，電力市場建設近年來快速推進。數(shù)據(jù)顯示，2023年全國電力市場交易電量5.67萬億千瓦時，占全社會用電量比例從2016年不到17%上升到61.4%。與此同時，我國電力市場建設進入新的階段，電力現(xiàn)貨市場建設全面鋪開，多數(shù)省份已完成了電力現(xiàn)貨市場規(guī)則的編制，并進入了試運行或連續(xù)結算試運行階段，廣東、山西等地轉入正式運行，其他大部分試點地區(qū)已開展連續(xù)試運行工作。
在“雙碳”目標指引下，新能源轉型成為趨勢。2022年，國家發(fā)展和改革委、國家能源局發(fā)布《關于加快建設全國統(tǒng)一電力市場體系的指導意見》，提出要構建適應新型電力系統(tǒng)的市場機制。此外，國家能源局印發(fā)的《2024年能源工作指導意見》也明確要深化電力體制改革，助力構建新型電力系統(tǒng)。
在此背景下，近年來我國新能源裝機容量及占比不斷攀升。相關數(shù)據(jù)顯示，2019—2023年，我國新能源裝機容量從4.13億千瓦上升到9.40億千瓦，提升了127%，新能源裝機容量占比從20.56%增加到33.41%。在2024年經(jīng)濟形勢與電力發(fā)展分析預測會上，中國電力企業(yè)聯(lián)合會預計，到2024年年底，新能源發(fā)電裝機規(guī)模將達到13億千瓦，首次超過煤電，占總裝機比重上升至40%左右。“未來隨著電氣化率的增長，電力行業(yè)對中國碳排放總量的影響將不斷提升。在‘雙碳’目標的實現(xiàn)進程中，降低電力系統(tǒng)碳排放，新型電力系統(tǒng)建設是重中之重。”五礦證券電力研究員鐘林志認為，新型電力系統(tǒng)最顯著的特征在于電源側新能源對化石能源的大規(guī)模替代，到2060年新能源將成為發(fā)電主體。據(jù)其測算，2060年中國風光合計裝機容量和發(fā)電量占比將分別達到74.8%和63.7%。
值得關注的是，此次發(fā)布的《方案》，也提及了包括嚴格合理控制煤炭消費、逐步取消各地新能源汽車購買限制、加大非化石能源開發(fā)力度、落實煤電容量電價、深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革、研究完善儲能價格機制等內(nèi)容。
“控制煤炭消費，主要是為了推動我國能源結構轉型以及清潔化發(fā)展，推動燃煤機組進行降碳改造、靈活性改造、供熱改造，可以有效提高燃煤機組的煤炭利用率，提升燃煤機組調(diào)節(jié)能力，更適配于未來高比例的電力市場。逐步取消各地新能源汽車購買限制、加大非化石能源開發(fā)力度、深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革、研究完善儲能價格機制，這些都是為了促進我國新能源電源的發(fā)展，提高新能源消納水平，促進我國能源結構的轉型。這些或?qū)﹄娏κ袌霭l(fā)展或電力價格產(chǎn)生一定的影響。”中信建投期貨電力研究助理吳凱表示，在新能源高比例的電源結構下，新能源汽車（車網(wǎng)互動）和儲能作為電力市場中的新型主體，可以起到靈活性調(diào)節(jié)資源的作用，對于電力市場的安全穩(wěn)定運行和新能源消納，具有非常重要的意義。而加大非化石能源開發(fā)力度、深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革，則是為了在科學合理的新能源發(fā)展規(guī)模規(guī)劃下，為新能源電源大規(guī)模進入電力市場提供空間，推動電力行業(yè)的綠色低碳發(fā)展，助力“雙碳”目標達成。
電力市場建設迎來新一輪考驗
面對新形勢、新要求，深化電力體制改革也面臨著新的問題。鐘林志認為，中國想要實現(xiàn)“雙碳”目標，新能源轉型是不可逆趨勢，但新型能源逐漸增加的同時也帶來了電力體系的不穩(wěn)定性，這需要電力工業(yè)在投資、生產(chǎn)、運輸、消費等環(huán)節(jié)的體制機制發(fā)生根本性變革。“能源轉型所面臨的保供和消納難題已經(jīng)發(fā)展成電力體制改革的重中之重。預計未來在現(xiàn)有的5萬億電力消費市場規(guī)模的基礎上，體制機制的改革將孕育超過萬億的增量市場。”鐘林志表示，改革不僅要“分好蛋糕”更要“做大蛋糕”。
“受到自然環(huán)境中如風力強度、光照強度、空氣中含塵量等各項因素的影響，風電、光伏等新能源發(fā)電機組存在不穩(wěn)定性，包括發(fā)電能力不穩(wěn)定、電能質(zhì)量差等。”吳凱也表示，在新型電力系統(tǒng)中，新能源發(fā)電的波動性將被放大，對電力系統(tǒng)的調(diào)節(jié)能力和靈活可靠性提出更高要求，需要更多的靈活性調(diào)節(jié)資源從電力容量、電能質(zhì)量等方面進行調(diào)節(jié)。此外，發(fā)電側的高波動性，可能會造成電力市場價格頻繁波動風險。以山東電力市場為例，2023年2月—2024年2月，新能源大發(fā)展導致市場頻繁出現(xiàn)低電價甚至負電價情況。根據(jù)山東電力交易中心公布的電價數(shù)據(jù)，市場最低價中負電價共出現(xiàn)139次，日前市場算數(shù)均價出現(xiàn)負電價1次、低于100元/兆瓦時的電價14次。
而伴隨著《全額保障性收購可再生能源電量監(jiān)管辦法》于2024年4月1日起開始實施，電網(wǎng)企業(yè)不再承擔可再生能源全額收購的義務，意味著將會有更多的可再生能源電量參與到市場化交易當中。“新能源電量的大量出現(xiàn)，會極大程度地影響電力現(xiàn)貨市場價格，加大電力現(xiàn)貨市場價格波動風險。”吳凱強調(diào)。
此外，當前電力交易的雙方在不同省份參與，需要先了解該省份的交易規(guī)則，這在一定程度上增加了交易成本，對市場主體的售、購電業(yè)務開展造成不同程度的影響。“全國統(tǒng)一電力市場體系中各層次電力市場功能定位尚不清晰，職責分工尚不明確。各地電力市場建設進度與市場規(guī)則差異較大，缺乏有效的區(qū)域合作，限制了電力資源的優(yōu)化配置。”中信期貨創(chuàng)新發(fā)展部負責人朱子悅分析認為，當前電力市場中長期交易存在頻次低、流動性弱和約束多的問題，無法滿足市場主體的風險管理需求，新能源發(fā)電投資缺乏遠期價格信號作為融資參考，限制了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。此外，當前電價機制可能沒有完全反映供需關系、成本變化和環(huán)境影響，導致資源配置不合理。
期貨助力新型電力系統(tǒng)建設
為進一步深化電力市場化改革，助力發(fā)用電企業(yè)更好管理風險和穩(wěn)定經(jīng)營，業(yè)內(nèi)人士認為，電力期貨作為流通性較高、標準化的商品，可有效地對現(xiàn)有電力中長期交易進行補充，且電力期貨價格對電力市場的運行和發(fā)展起到了高效的價格指導作用。從國外電力市場發(fā)展實踐來看，電力期貨市場可以有效補充市場體系，在價格發(fā)現(xiàn)、風險管理等方面發(fā)揮重要作用。
“在價格發(fā)現(xiàn)方面，電力期貨可以滿足新能源投融資、企業(yè)生產(chǎn)計劃安排、政府中遠期宏觀決策等多個方面的需求。從新能源機組發(fā)展角度看，電力期貨價格反映了電力市場中真實的供需關系，結合了政策、供需、環(huán)境、市場情緒等因素，相較于以現(xiàn)有供需關系為主而形成的電力現(xiàn)貨價格，具有中遠期價格指導作用，給予新能源投資商較為明確的市場預期，有助于新能源機組的投資和融資需求。”吳凱表示，生產(chǎn)企業(yè)尤其是電力成本占生產(chǎn)成本比重較高的生產(chǎn)企業(yè)，電力價格將直接影響企業(yè)生產(chǎn)成本及獲利情況。電力期貨價格可以有效指導企業(yè)制訂生產(chǎn)計劃，降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)收益。從國家層面看，政府需要根據(jù)電力市場發(fā)展和運行情況，結合中遠期能源發(fā)展規(guī)劃，制定相應的政策文件。電力期貨的價格，可以為政府制定指導文件提供參考。
從風險管理角來看，吳凱認為，電力期貨可以用于規(guī)避現(xiàn)貨價格風險，對傳統(tǒng)能源機組而言，電力期貨可以用來減少頻繁波動的現(xiàn)貨價格所帶來的潛在風險。新能源機組也需要通過電力期貨對沖電力現(xiàn)貨價格波動風險，保障機組的收益，促進新能源機組發(fā)展。“劇烈波動的一次能源價格會導致傳統(tǒng)能源機組應對現(xiàn)貨價格波動風險的能力進一步削弱，而電力期貨價格結合了市場預期，會考慮到一次能源價格變化對傳統(tǒng)發(fā)電機組的影響，成為一次能源價格與電力價格的聯(lián)動工具。”吳凱強調(diào)。
事實上，在《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》印發(fā)之初，就曾提出“待時機成熟時，探索開展電力期貨和電力場外衍生品交易，為發(fā)電企業(yè)、售電主體和用戶提供遠期價格基準和風險管理手段”。隨著電力體制市場化改革的逐步深入，電力期貨上市也逐步被提上議事日程。今年全國兩會期間，全國人大代表、廣東寶麗華新能源股份有限公司董事長鄒錦開在《加快推進電力期貨市場建設，健全多層次電力市場體系》的建議中表示，隨著新能源的快速發(fā)展，其發(fā)電出力的不確定性加劇了電價波動，極端價格甚至負電價頻繁出現(xiàn)，對新能源企業(yè)和傳統(tǒng)發(fā)電企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營帶來挑戰(zhàn)，應加快推進電力期貨市場建設，健全多層次電力市場體系。
“從美國PJM電力市場來看，電力期貨的出現(xiàn)時間早于PJM成為獨立組織的時間。從澳大利亞電力市場來看，電力期貨的出現(xiàn)時間在電力現(xiàn)貨批發(fā)市場運行之后。”吳凱認為，電力期貨的建設或者出現(xiàn)，與電力現(xiàn)貨市場不存在非常直接的時間上的先后關系，而是與電力市場的發(fā)展現(xiàn)狀息息相關。目前我國各地電力現(xiàn)貨市場的快速發(fā)展以及全國統(tǒng)一電力市場目標的明確，輔以不斷完善的電力市場各項規(guī)則，是國內(nèi)電力期貨的建設和上市的堅實基礎。
對此，吳凱建議，電力期貨市場的建設，或?qū)⒖茧娏ΜF(xiàn)貨市場的建設歷程，采用“試點先行、逐步推廣”的方式，由點及面地建設，拓展我國電力期貨市場。“由于電力期貨市場在我國電力市場中是一個全新的領域，因此，并不適宜在建設初期大規(guī)模推廣。”吳凱認為，相比而言，廣東更適合作為試點先行。一方面，廣東作為我國電力體制改革的先行軍，具有較為成熟的電力市場體系、活躍的市場主體和強力的政策支撐；另一方面，廣州期貨交易所落地廣州，以服務綠色發(fā)展為己任，通過組建專業(yè)研發(fā)團隊，已完成了全套廣東電力期貨合約設計。有需求、有準備，廣東將是電力期貨的理想試點地區(qū)。
鄒錦開也在建議中明確表示，建議有關部委深入研究成熟市場的經(jīng)驗，結合我國具體國情，進一步完善電力現(xiàn)貨市場機制，構建多層次電力市場體系。同時，加快推進電力期貨在廣東先行先試，總結形成可復制可推廣的經(jīng)驗，向全國其他地區(qū)推廣。
記者了解到，根據(jù)規(guī)劃，廣期所正全力推進電力期貨研發(fā)工作，廣泛調(diào)研，聽取吸納電網(wǎng)企業(yè)、調(diào)度機構、交易機構和產(chǎn)業(yè)客戶等各方面的意見建議，目前已完成廣東電力期貨合約方案的設計工作，合約草案貼近廣東電力現(xiàn)貨市場實際，產(chǎn)業(yè)客戶比較認可。
分析人士：對工業(yè)硅成本影響有限
工業(yè)硅在冶煉過程中需要消耗大量電力，電力約占工業(yè)硅生產(chǎn)成本的30%。期貨日報記者留意到，無論是在山東濟南召開的座談會之后，還是《方案》發(fā)布后，工業(yè)硅期貨都迎來了一波上漲。
具體來看，座談會召開后，上周工業(yè)硅期貨迎來一波短暫上漲，尤其是5月24日，工業(yè)硅期貨主力合約2407漲幅一度突破4%。彼時，有市場人士分析稱，工業(yè)硅期貨上漲，很大部分原因是受座談會的利多情緒影響。
“將上周五工業(yè)硅期貨的上漲直接和電價上漲波動聯(lián)想在一起，具有片面性。”一德期貨分析師張海端表示，上周工業(yè)硅期貨確實有不小的漲幅，主要是一些包括光伏行業(yè)協(xié)會開會鼓勵行業(yè)兼并重組、市場傳中國廠商拿下沙特光伏項目最大份額、該品種跌破12000元/噸后估值偏低投資者出現(xiàn)分歧、倉單持續(xù)增加庫容有些緊張等在內(nèi)的消息從情緒上形成一定提振，這波上漲以情緒作用為主。但市場化推進也是一個長期過程，從基本面來說，工業(yè)硅供需格局仍是偏弱的，單純用某個因素去解釋盤面的上漲顯然不夠嚴謹。
“電力市場化改革并非新鮮事物，此次座談會并未更改電力市場化改革的基調(diào)，而是著重強調(diào)了電力市場化改革對于促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要性，這可能會促使電力市場化改革提速。”中信建投期貨分析師王彥青也認為，短期來看，電價仍保持相對穩(wěn)定，對當前工業(yè)硅成本影響十分有限，此次座談會很難成為短期工業(yè)硅期貨上漲的推動因素。不過，長期來看，電力市場化改革或?qū)⑦M一步放開電力價格，讓電價由市場決定，鑒于國內(nèi)不斷增長的電力需求以及當前偏低的電價，未來電價或趨于上漲，能給工業(yè)硅成本帶來支撐。
事實上，深化電力改革涉及多方面，就電價來說，按照9號文的精神“管住中間、放開兩頭”，也就是在發(fā)電側和售電側實行市場開放準入，使得價格由市場形成，實現(xiàn)電力市場價格發(fā)現(xiàn)，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。
“電改并不是只助推電價上漲，而是能漲能跌，相對來說價格波動率可能會提升。”張海端解釋，就工業(yè)硅來說，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，電力成本占30%以上，按照單噸電耗12000度來計算，電價波動1毛錢，成本將波動1200元/噸，這對企業(yè)的影響較大。因此電改進一步推進后，電價波動可能會加大，需要看階段性的電力供需情況，企業(yè)可能也需要對市場有一個預判來調(diào)整自己的生產(chǎn)計劃。具體到西南地區(qū)，因為水電的季節(jié)性特征不會改變，豐枯水期電價差異可能會更大。“長遠來看，深化電力改革將使得電力價格更多由供需決定，因此電價波動也會更為頻繁。”王彥青也認為，根據(jù)目前相關企業(yè)規(guī)劃，工業(yè)硅新增產(chǎn)能在北方較多，而北方新能源以風、光為主，日間波動更為頻繁，這就可能會使未來北方硅廠面臨更大的成本不確定性。對于西南地區(qū)而言，水電占主導的電力市場因季節(jié)性原因，可能會使豐枯水期電價差距明顯擴大。因此，西南豐水期生產(chǎn)工業(yè)硅會具有更顯著的電力成本優(yōu)勢，而枯水期的電力成本劣勢或也將更為顯著。
《方案》除涉及電力內(nèi)容外，也有與硅產(chǎn)業(yè)相關的內(nèi)容。具體包括：一是嚴格新增有色金屬項目準入，新建多晶硅、鋰電池正負極項目能效須達到行業(yè)先進水平。二是推進有色金屬行業(yè)節(jié)能降碳改造，到2025年年底，有色金屬行業(yè)能效基準水平以下產(chǎn)能完成技術改造或淘汰退出。三是完善價格政策，嚴禁對高耗能行業(yè)實施電價優(yōu)惠。強化價格政策與產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策的協(xié)同，綜合考慮能耗、環(huán)保績效水平，完善高耗能行業(yè)階梯電價制度。
對此，國泰君安期貨高級分析師張航表示，國家對多晶硅的新增產(chǎn)能建設將會有更加嚴格的要求，比如指標批復等，但實際上此政策之前就已實施，對當前多晶硅行業(yè)影響并不大，關注后續(xù)是否會更嚴。從工業(yè)硅角度來看，雖然當前多數(shù)硅廠可以達到行業(yè)能效基準水平，但對部分工業(yè)硅產(chǎn)能仍會有影響，預計影響時間點或在2025年，關注具體的實施節(jié)奏。此外，雖然前期工業(yè)硅沒有被列入高耗能行業(yè)，但據(jù)了解，去年7月國家發(fā)展和改革委發(fā)布的《工業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平（2023年版）》新增了工業(yè)硅領域，工業(yè)硅未來也會被視為高耗能行業(yè)。不過，工業(yè)硅企業(yè)目前尚無優(yōu)惠電價，因此“嚴禁對高耗能行業(yè)實施電價優(yōu)惠”的政策對工業(yè)硅的實際影響或不大。
盡管如此，5月30日早盤，工業(yè)硅期貨價格大幅上漲，SI2409合約漲幅觸及6%，創(chuàng)兩個半月高位13325元/噸，隨后開始回落。截至當日收盤，SI2409合約上漲3.98%至13075元/噸。
廣發(fā)期貨分析師紀元菲認為，當前工業(yè)硅基本面并無太大變化，周四大幅上漲主要受市場情緒影響。“從短期來看，《方案》整體相對利多，在情緒刺激下或?qū)⑦M一步推漲盤面價格，但較難直接扭轉行業(yè)寬松格局，盤面存在回落風險。”廣州期貨分析師許克元認為，從長期來看，隨著需求陸續(xù)釋放，而供應端產(chǎn)能新增收緊，寬松格局有望逐步迎來改善。
從基本面來看，紀元菲認為，當前工業(yè)硅市場的矛盾主要是供應增速快于需求增速，使工業(yè)硅現(xiàn)貨價格承壓。具體來看，豐水期工業(yè)硅供應增長、需求減弱是大概率事件，供應增速快于需求增速將施壓工業(yè)硅現(xiàn)貨價格，庫存有可能繼續(xù)累積，價格預期將圍繞成本變動，或跌至成本線下方等待產(chǎn)能出清。不過，近期宏觀環(huán)境轉暖，國內(nèi)穩(wěn)地產(chǎn)刺激政策出臺，美國降息預期增強，金屬價格普遍走強，工業(yè)硅期貨價格經(jīng)歷長期持續(xù)下跌后，目前已跌至成本線附近，繼續(xù)向下的空間較小，多頭布局多單的意愿增強。而且未來新能源行業(yè)可能考慮通過供給側改革出清過剩產(chǎn)能，或抓實能耗指標，限制部分落后產(chǎn)能。此外，去年工業(yè)硅價格的下跌與成本的大幅下降有關，若商品價格整體上漲，成本端將為工業(yè)硅價格帶來支撐。
“目前工業(yè)硅行情低迷，現(xiàn)貨價格已跌至多數(shù)企業(yè)成本線，西南豐水期臨近，電力成本盡管略有下調(diào)，但硅廠開工意愿仍相對低迷，開工速度慢于往年。”王彥青認為，短期來看，工業(yè)硅繼續(xù)受制于下游弱勢需求，特別是在當前光伏全產(chǎn)業(yè)鏈均面臨虧損壓力，多晶硅對工業(yè)硅需求也相對疲軟之下，工業(yè)硅或保持成本定價的態(tài)勢，低位震蕩運行為主。長期來看，多晶硅、有機硅等下游行業(yè)仍有較大的增長空間，工業(yè)硅未來需求無需過分悲觀，疊加工業(yè)硅生產(chǎn)成本緩慢上行的大趨勢，預計長期硅價中樞將緩慢抬升。
原標題：重磅方案出爐！新能源板塊迎來拐點？
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