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十天后，奪權(quán)“地震”爆發(fā) 。

天生沖突

近年來，資本舉牌上市公司漸成風(fēng)氣，特別是去年股災(zāi)以后，舉牌之勢(shì)成潮，其中險(xiǎn)資舉牌上市公司猶為突出。不過舉牌直至成為第一大股東后，資方與上市公司管理層往往以對(duì)立“流血”的局面示人。

據(jù)同花順(72.980, 1.00, 1.39%)數(shù)據(jù)，自今年三季度以來，A股共發(fā)生57起舉牌(含重復(fù)舉牌同一家上市公司)，舉牌方多為金融資本背景，其中險(xiǎn)資背景也很突出，如前海人壽、陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、安邦資產(chǎn)管理公司等。不過，仔細(xì)看來，其中尚無資方重組管理層的成功案例。

對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授對(duì)《等深線》記者表示：這是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的內(nèi)在沖突造成的，前者注重實(shí)業(yè)以及產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，后者講究短期投資回報(bào)率，兩者相遇必然會(huì)產(chǎn)生矛盾，并且中國的產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合尚處于起步階段。

董登新在觀察A股眾多類似案例時(shí)，發(fā)現(xiàn)資本在股權(quán)上奪得第一大股東位置后，會(huì)想方設(shè)法進(jìn)入董事會(huì)，奪取話語權(quán)，影響其它股東，使董事會(huì)、股東大會(huì)通過一些有利于股價(jià)上漲的方案，如發(fā)布定增、高送轉(zhuǎn)10轉(zhuǎn)15、10轉(zhuǎn)25等，然而減持，以博取巨大利益，特別是減持窗口期到來之前，此類方案出臺(tái)特別頻繁。“此種動(dòng)作，不利于產(chǎn)融結(jié)合，對(duì)上市公司有害無益，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)大不利”他提醒稱，金融資本應(yīng)學(xué)會(huì)自律，不能僭越法律。

面對(duì)資本的洶洶來勢(shì)，上市公司高管層與大股東應(yīng)有責(zé)任維護(hù)上市公司的利益，“好的上市公司應(yīng)該有好的大股東，大股東有責(zé)任保持控股權(quán)優(yōu)勢(shì)，為惡意收購事件做好防備”，董登新分析稱，在寶能舉牌之前，南玻的股權(quán)如此分散，不管是北方工業(yè)公司還是深圳國際都有責(zé)任。

“換換大股東未嘗是一件壞事”，董登新提醒稱，需觀察寶能下一步的行動(dòng)，如果寶能對(duì)南玻能做產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸、關(guān)聯(lián)，能穩(wěn)住現(xiàn)有員工和研發(fā)人員，那么對(duì)南玻來講未來發(fā)展可能會(huì)有好處。“但如果寶能只是做財(cái)務(wù)投資，拿到利益后就走，將對(duì)中小股東不公，對(duì)上市公司不利”，他說。前海人壽在事件發(fā)生后出聲明稱，未來前海人壽將支持南玻做強(qiáng)做大，讓南玻成為綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。具體行動(dòng)方案如何，記者聯(lián)系前海人壽副總周冬梅，對(duì)方?jīng)]有正面回復(fù)。

似乎是出于對(duì)外界種種質(zhì)疑的回應(yīng)，寶能系旗下鉅盛華已經(jīng)自愿承諾，向南玻提供20億元無息免擔(dān)保貸款，用于南玻主業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。鉅盛華與前海人壽都系寶能系旗下公司，此前曾舉牌南玻。

“金融資本進(jìn)入產(chǎn)業(yè)以后，更可怕的是金融資本與上市公司高管層簽訂抽屜協(xié)議”，董登新說，這種情況容易發(fā)生在上市公司治理不好、業(yè)績(jī)不佳的公司，這些機(jī)構(gòu)會(huì)游說上市公司管理層與其結(jié)盟，出各種利好方案，吸引散戶，做高股價(jià)，在散戶入套后再堅(jiān)決賣出。

“機(jī)構(gòu)敢于這么干，就是賭散戶會(huì)參與”，董登新介紹，在注冊(cè)制改革之前，A股股價(jià)是扭曲的，那些垃圾股往往因?yàn)樵旄拍畋怀闯商靸r(jià)，被散戶追捧。機(jī)構(gòu)拿捏住了散戶的賭性所以才敢炒作這些垃圾公司。最后贏家往往是機(jī)構(gòu)，而散戶買單。

“注冊(cè)制改革將改變A股生態(tài)，讓股民學(xué)會(huì)用腳投票”，董登高說。

游資已經(jīng)進(jìn)入，截至11月24日，南玻A股價(jià)已沖高至15.11元，11月14日當(dāng)天收盤價(jià)為11.84，連續(xù)上漲一周，漲幅超過27%。中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司將其納入評(píng)級(jí)觀察名單。