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編者按：通威股份(600438)多晶硅產(chǎn)能利用率提升，盈利能力增強(qiáng)。公司作為國(guó)內(nèi)多晶硅料龍頭企業(yè)之一，其成本優(yōu)勢(shì)非常明顯，公司單噸產(chǎn)品現(xiàn)金成本和生產(chǎn)成本已經(jīng)分別降至4.5萬(wàn)元和6萬(wàn)元以下。

公司強(qiáng)有力的技術(shù)創(chuàng)新能力和精細(xì)化管理使其盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。公司在今年6月份完成進(jìn)一步的技術(shù)改造后，生產(chǎn)能力已經(jīng)突破20000噸/年，并且處于滿產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)今年的出貨量在17500噸，銷售收入和凈利率穩(wěn)定增長(zhǎng)。

新建電池產(chǎn)能順利投產(chǎn)，增厚業(yè)績(jī)。經(jīng)過(guò)重組，通威太陽(yáng)能并入上市公司，目前公司電池片產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到3.4GW，包括合肥2.4GW的多晶電池和成都雙流一期的1GW高效單晶電池。預(yù)計(jì)雙流二期項(xiàng)目將在今年9月份投產(chǎn)。隨著下半年領(lǐng)跑者基地的招標(biāo)落地，市場(chǎng)需求旺盛，公司高效單晶產(chǎn)品將面臨供不應(yīng)求的局面，公司的業(yè)績(jī)承諾指標(biāo)有望超額完成。

飼料業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司飼料產(chǎn)品包括水產(chǎn)料、豬料和禽料。2016年，公司飼料銷量為401萬(wàn)噸，其中高毛利的水產(chǎn)料占比約為50%，豬料和禽料各占25%。在水產(chǎn)料方面，公司是行業(yè)龍頭，市占率一直保持在10%，規(guī)模優(yōu)勢(shì)比較明顯。漁光一體化項(xiàng)目的推進(jìn)實(shí)施將為公司水產(chǎn)料業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2017年，受益于行業(yè)景氣提升，公司水產(chǎn)料、豬料銷量將增長(zhǎng)，其中豬料同比增速有望達(dá)到20%。禽料預(yù)計(jì)穩(wěn)定為主，飼料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。

盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2017-2018年凈利潤(rùn)分別約為17億元和21億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.44元和0.55元，對(duì)應(yīng)PE為15倍和12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)8.8元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

新能源政策有所變化，電池片銷售不達(dá)預(yù)期，多晶硅產(chǎn)能不達(dá)預(yù)期，漁光互補(bǔ)協(xié)同效應(yīng)不達(dá)預(yù)期。

原標(biāo)題：光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放，業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@