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編者按：新能源行業(yè)投資策略報告，光伏裝機(jī)超預(yù)期,龍頭企業(yè)盈利能力突出。
 板塊整體盈利能力 改善:2017 年電力設(shè)備新能源板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入7648.78 億元,同比增長23.04%;實現(xiàn)歸母凈利潤485.05 億元, 同比增長47.78%;營收和凈利潤增速較2016 年均有明顯提高。從盈利水平來看,2017 年板塊整體毛利率為23.04%和去年基本持平,凈利率為6.98%、ROE 6.93%同比均有所提高。

光伏裝機(jī)超預(yù)期,龍頭企業(yè)盈利能力突出:2017 年我國光伏新增裝機(jī)約53GW, 同比增長53.45%,其中分布式裝機(jī)增長近3.6 倍。2017 年光伏板塊整體實現(xiàn)營收1241.82 億元,同比增長50.77%;歸母凈利潤66.88 億元,同比增長45.53%。行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營性現(xiàn)金流等大幅提升,但受組件產(chǎn)品價格下跌等因素影響,整體毛利率20.87%略有下降。在上游制造環(huán)節(jié),擁有成本和技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)展現(xiàn)了強(qiáng)大的盈利能力,行業(yè)集中度不斷提升。

風(fēng)電裝機(jī)下滑、毛利率承壓,行業(yè)迎復(fù)蘇拐點:2017 年全球新增風(fēng)電裝機(jī)超52GW, 同比減少3.79%,我國新增裝機(jī)19.5GW 風(fēng)電裝機(jī)容量創(chuàng)近年新低。2017 年風(fēng)電板塊整體實現(xiàn)營收474.40 億元,同比增長2.26%;板塊扣非后歸母凈利潤同比下滑5.91%。受上游原材料價格上漲影響,風(fēng)電制造端毛利率下滑明顯。隨著棄風(fēng)限電的逐漸改善以及海上風(fēng)電、分布式風(fēng)電的發(fā)力,風(fēng)電行業(yè)有望迎來拐點。

高低壓板塊盈利能力保持穩(wěn)定: 2017 年高低壓設(shè)備板塊實現(xiàn)營收2479.19 億元,同比增長12.67%,歸母凈利潤136.23 億元,同比減少2.24%。電網(wǎng)整體投資節(jié)奏放緩,投資向下游延伸,配售電領(lǐng)域投資將持續(xù),具備工程總包資質(zhì),能夠參與到配網(wǎng)PPP 建設(shè)的電氣設(shè)備公司有望通過包括售電、運(yùn)維等后續(xù)服務(wù)占據(jù)優(yōu)勢。

儲能市場開啟在即:2017 年儲能板塊實現(xiàn)營業(yè)收入557.61 億元,同比增長18.23%;歸母凈利潤35.62 億元,同比增長14.75%。受上游原材料價格上漲板塊毛利率減少2.85 個百分點?？稍偕茉聪{并網(wǎng)、調(diào)頻調(diào)峰等儲能應(yīng)用需求在電池成本下降的背景下正逐漸打開, 行業(yè)發(fā)展空間廣闊。

原標(biāo)題：新能源行業(yè)投資策略報告：光伏裝機(jī)超預(yù)期,龍頭企業(yè)盈利能力突出