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編者按：目前光伏行業(yè)技術(shù)迭代相對較緩慢，光伏行業(yè)將呈現(xiàn)寡頭競爭格局，由于光伏玻璃供給彈性小，漲價速度較快，故光伏玻璃是光伏產(chǎn)業(yè)鏈毛利率相對較高的板塊。

光伏玻璃價格環(huán)比上漲4.6%。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃均價為27.5元/m2，較上周均價上漲1.2元/ m2，這是光伏玻璃價格在穩(wěn)定21周后的首次上漲，此次漲價預(yù)示著光伏旺季到來，供需拐點(diǎn)出現(xiàn)。

01

短期需求拐點(diǎn)帶來各環(huán)節(jié)盈利能力改善。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)4Q19國內(nèi)裝機(jī)21.5-27.5GW，環(huán)比增加270%-300%，目前國內(nèi)在密集進(jìn)行項(xiàng)目招標(biāo)，9月中上旬開始大規(guī)模施工，與此同時，歐洲夏季假期結(jié)束，海外需求9月也將同步啟動，四季度國內(nèi)外需求共振向上，環(huán)比明顯增加，光伏玻璃由于供給彈性小，已率先漲價，PERC電池環(huán)節(jié)當(dāng)前價格已經(jīng)跌破舊PERC產(chǎn)線的現(xiàn)金成本，價格或?qū)⒅沟厣?，而單晶料、單晶硅片?Q供需已緊張，4Q供需將緊張局面將加劇，各環(huán)節(jié)盈利能力或?qū)⑻嵘?br />
02

光伏玻璃：供需緊張，行業(yè)呈寡頭競爭格局，高壁壘鑄造高盈利中樞

細(xì)分環(huán)節(jié)屬性光伏玻璃是一種工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)品，良率、窯爐規(guī)模、原材料和燃料動力成本控制是行業(yè)核心競爭要素，同時該環(huán)節(jié)還具有技術(shù)、審批、資金、認(rèn)證和客戶壁壘，壁壘較高，且行業(yè)技術(shù)迭代相對較慢，行業(yè)將呈現(xiàn)寡頭競爭格局，2018年光伏玻璃CR2和CR5分別為48%/70%，同比均提升5PCT。由于這些原因，光伏玻璃是光伏產(chǎn)業(yè)鏈毛利率相對較高的環(huán)節(jié)。

雙玻趨勢強(qiáng)化需求拐點(diǎn)除了受光伏行業(yè)需求拐點(diǎn)的影響，由于雙玻滲透率的逐步提高，光伏玻璃需求增加，強(qiáng)化需求拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)2019年全球光伏玻璃需求量為7.77億平，其中由于雙?；瘞淼男枨笤隽繛?.62億平。

短期無供給增量，主要擴(kuò)產(chǎn)明后年釋放光伏玻璃建設(shè)難度較高，平均擴(kuò)產(chǎn)周期18個月，由于擴(kuò)產(chǎn)周期的存在，短期行業(yè)供給難以出現(xiàn)增量，目前龍頭擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，雙龍頭計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)8條光伏玻璃產(chǎn)線，預(yù)計(jì)從2020年開始陸續(xù)投產(chǎn)。

03

平價開啟景氣周期，行業(yè)穩(wěn)健增長

由于產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌，海外平價區(qū)域擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2019-2021年全球光伏需求CAGR為16.2%，行業(yè)整體供需向上。

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福萊特

1、高效新產(chǎn)能釋放對沖產(chǎn)品跌價，實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增長。

雖然光伏玻璃價格自2018年10月起穩(wěn)步反彈，但2019H1產(chǎn)品不含稅均價同比仍下滑近10%。公司依靠2018年6月及2019年4月投產(chǎn)的兩條1000噸日熔量產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)了銷量大幅上升及單位生產(chǎn)成本顯著下降，光伏玻璃毛利率同比僅下滑0.5pct，環(huán)比提升1.1pct，有效對沖產(chǎn)品跌價影響。

2、下半年光伏玻璃將迎量價齊升，業(yè)績增速繼續(xù)提升。

根據(jù)對行業(yè)整體擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏及需求的測算，預(yù)計(jì)2020年玻璃供需仍維持緊平衡，價格有望維持相對高位。疊加2019年下半年2條300噸日熔量產(chǎn)線冷修復(fù)產(chǎn)及2020年越南海防2條1000噸日熔量產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)品銷售量價齊升有望推動公司業(yè)績增速繼續(xù)提升。此外，2019年6月公司收到政府補(bǔ)助6173萬元，2019H1僅確認(rèn)2525萬元，剩余3648萬元補(bǔ)貼收入于下半年確認(rèn)后將進(jìn)一步提高公司業(yè)績增速。

3、雙面雙玻趨勢下光伏玻璃需求增長加速，乘勢擴(kuò)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)市占率提升。

部分龍頭組件企業(yè)上半年雙玻組件出貨比例、近期國電投組件集中招標(biāo)中雙玻占比均已高達(dá)3成，同時美國6月豁免雙面組件201關(guān)稅，雙面雙玻滲透率提升趨勢明確。公司可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目安徽鳳陽2條1200噸日熔量產(chǎn)線預(yù)計(jì)將于2021年投產(chǎn)，有助于公司抓住未來幾年光伏玻璃需求高增長契機(jī)，進(jìn)一步提升市占率、降低生產(chǎn)成本、鞏固雙寡頭地位。

珈偉新能

2019上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50,646.01萬元,比去年同期減少57.16%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-2,758.41萬元,比去年同期減少250.09%,業(yè)績下滑主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司EPC業(yè)務(wù)受行業(yè)及資金影響,國內(nèi)開工項(xiàng)目大幅銳減;海外EPC項(xiàng)目處于商務(wù)洽談階段,尚未形成營業(yè)收入,導(dǎo)致EPC營業(yè)收入和凈利潤同比大幅下降。

1、光伏照明業(yè)務(wù)主動升級,持續(xù)打造智能照明暢銷單品

報(bào)告期,面對照明行業(yè)出現(xiàn)的新變化,公司以市場為導(dǎo)向,以客戶為中心,在穩(wěn)固現(xiàn)有產(chǎn)品體系的同時,不斷拓展自身業(yè)務(wù)范圍和銷售渠道。上半年,一方面公司持續(xù)推進(jìn)照明產(chǎn)品向毛利率更高的智能應(yīng)用方向升級,著力打造新型智能安防燈具和個性化庭院照明系統(tǒng);另一方面與大型商廈共同開發(fā)智能商業(yè)及辦公照明應(yīng)用。

2、光伏發(fā)電及EPC工程業(yè)務(wù)優(yōu)化調(diào)整

在光伏電站領(lǐng)域,公司管理層通過認(rèn)真分析產(chǎn)業(yè)推動速度及趨勢,有序進(jìn)行市場拓展。報(bào)告期,公司電站運(yùn)營方面穩(wěn)定增長;公司光伏EPC項(xiàng)目積極開拓國際市場,以降低政策變化和行業(yè)波動帶來的影響。

3、石墨烯商業(yè)應(yīng)用進(jìn)展進(jìn)一步加速,各產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)批量銷售

2019年上半年,公司控股子公司國創(chuàng)珈偉在2018年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加大產(chǎn)品研發(fā)投入、市場投入,同時不斷拓寬石墨烯的應(yīng)用領(lǐng)域。其中,石墨烯導(dǎo)電漿料產(chǎn)品持續(xù)、穩(wěn)定、批量銷售,產(chǎn)能不斷爬坡;同時,根據(jù)客戶需求持續(xù)開發(fā)定制化的石墨烯導(dǎo)電漿料產(chǎn)品,并堅(jiān)持走產(chǎn)品的差異化路線,保持了較高的市場競爭力。

原標(biāo)題：光伏需求復(fù)蘇信號顯現(xiàn) 光伏玻璃率先漲價