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編者按：近期指數(shù)震蕩，受內(nèi)外部因素影響，市場(chǎng)呈現(xiàn)前高后低格局。行業(yè)方面，電氣設(shè)備板塊市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱。伏短期需求未及預(yù)期，風(fēng)電景氣度提升，工控及儲(chǔ)能板塊配置價(jià)值體現(xiàn)。

市場(chǎng)情況：指數(shù)震蕩，前高后低。10-11月，市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板及深成指收漲，家用電器、農(nóng)林牧漁及銀行板塊漲幅居前，期間，受內(nèi)外部因素影響，市場(chǎng)呈現(xiàn)前高后低格局。行業(yè)方面，電氣設(shè)備板塊市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，行業(yè)指數(shù)收跌2%。

估值表現(xiàn)：橫向?qū)Ρ?，截?1月中旬，電氣設(shè)備板塊市盈率中值為30.8倍，高于市場(chǎng)中位值(30.2倍)。電氣設(shè)備板塊市凈率2.05倍，低于全A市凈率水平(2.20倍)。經(jīng)過(guò)回調(diào)，大部分板塊估值均有下移;縱向?qū)Ρ?，按周取值，?000年初至今，僅在6.87%的交易周期內(nèi)電氣設(shè)備行業(yè)市盈率(TTM)中位數(shù)低于當(dāng)前值，從歷史水平看目前板塊估值較低。電氣設(shè)備板塊相對(duì)全部A股/滬深300的估值溢價(jià)為2%/52%，該溢價(jià)水平居歷史后13.03%/12.62%分位數(shù)，屬于低溢價(jià)區(qū)間。整體估值，目前電氣設(shè)備估值水平已經(jīng)處于低位，盈利能力較弱于市場(chǎng)中值水平，但相對(duì)溢價(jià)較低。

行業(yè)梳理：(1)《電網(wǎng)企業(yè)全額保障性收購(gòu)可再生能源電量監(jiān)管辦法》修訂，新增優(yōu)先發(fā)電電量定義，修改調(diào)動(dòng)監(jiān)管表述。(2)充電樁數(shù)量大幅增長(zhǎng)，充電量解決盈利區(qū)間，目前單樁充電量達(dá)到1024kwh/月，預(yù)計(jì)在1246kwh/月可實(shí)現(xiàn)盈利。(3)中電聯(lián)發(fā)布電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告，預(yù)計(jì)全年用電量增速5%，較年中預(yù)測(cè)值下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。(4)前三季度新能源消納持續(xù)向好，風(fēng)電及光伏平均利用率同比雙升，特高壓輸電線路及抽水蓄能電站的竣工將持續(xù)提升電力系統(tǒng)消納能力。

投資建議：光伏短期需求未及預(yù)期，風(fēng)電景氣度提升，工控及儲(chǔ)能板塊配置價(jià)值體現(xiàn)。建議關(guān)注光伏行業(yè)龍頭隆基股份(601012)，風(fēng)電整機(jī)廠商金風(fēng)科技(002202)，風(fēng)塔及葉片企業(yè)天順風(fēng)能(002531)、中材科技(002080)，工控龍頭企業(yè)匯川技術(shù)(300124)，以及低壓電器領(lǐng)域的宏發(fā)股份(600885)、正泰電器(601877)、良信電器(002706)。

原標(biāo)題：電氣設(shè)備行業(yè): 光伏裝機(jī)量未達(dá)預(yù)期 電源投資額持續(xù)上升