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國內(nèi)政策穩(wěn)健,全球光伏行業(yè)將更多展現(xiàn)成長性

由于海外國家政策波動性大，過去10年間全球光伏行業(yè)經(jīng)歷了大幅度的波動。2013年中國成為全球最大的市場國家，未來國內(nèi)政策將左右光伏市場的波動。

中央政府、地方政府、主要投資主體發(fā)電集團光伏投資動力充足，電費附加提高保障補貼資金,國內(nèi)光伏政策穩(wěn)健降低行業(yè)波動性。

光伏類半導體產(chǎn)品，遵循摩爾定律，規(guī)模增長促進成本降低，刺激更多裝機需求，形成良性循環(huán)不斷吸引更多投資。分布式光伏新商業(yè)模式的完善、儲能技術(shù)的成熟，以及基礎(chǔ)能源價格長期看漲提高光伏吸引力，光伏將迎來10年以上穩(wěn)定增長。

政策調(diào)整,國內(nèi)全年投產(chǎn)規(guī)模或超14GW

我們認為新政策一方面提高部分地區(qū)電站配額，另一方面淡化了分布式和集中式的區(qū)別。我們判斷整個光伏行業(yè)迎來反轉(zhuǎn)，分布式項目的落實、電站額度增加，加上去年核準但還未建設的項目最終投產(chǎn)量或超過14GW。

審批權(quán)下放，光伏收益標的向A股轉(zhuǎn)移

可再生能源發(fā)電項目審批簡政放權(quán)，各省根據(jù)國家能源局下發(fā)的國能新能〔2014〕33號年度建設規(guī)模指標(配額)，實施項目備案管理。經(jīng)過上一輪行業(yè)調(diào)整，“勝”下的都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這些企業(yè)將得到所在地地方政府支持。我們認為A股標的大多為當?shù)貎?yōu)勢企業(yè)，受益于光伏項目審批權(quán)的下放至省。光伏項目對A股標的組件銷售收入，EPC工程收入的拉動彈性大。

給予光伏行業(yè)“推薦”評級，推薦東方熱電、陽光電源

政策調(diào)整吹響反轉(zhuǎn)號角，光伏行業(yè)迎來十年牛市，給予“推薦”評級。推薦有區(qū)域優(yōu)勢的行業(yè)龍頭，東方熱電、陽光電源。東方熱電，中電投下屬光伏、熱電運營公司，資產(chǎn)注入預期強烈。陽光電源，全球逆變器優(yōu)勢企業(yè)、EPC增厚業(yè)績，布局儲能及新能源汽車行業(yè)。