公司公告發(fā)行短期融資券:公司擬向中國銀行(2.70, -0.02, -0.74%)間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行短期融資券，擬注冊規(guī)模為不超過人民幣10億元，擬發(fā)行短期融資券的期限為不超過365天。公司將根據(jù)實際資金需求情況，在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊有效期(兩年)內(nèi)分期擇機發(fā)行。本次申請發(fā)行的短期融資券由承銷機構(gòu)以余額包銷方式在全國銀行間債券市場公開發(fā)行。公司本次申請發(fā)行的短期融資券按面值發(fā)行，發(fā)行利率根據(jù)各期發(fā)行時銀行間債券市場的市場狀況，以簿記建檔的結(jié)果最終確定。
公司公告投資建設(shè)內(nèi)蒙古四子王旗20MW光伏電站:公司全資孫公司蘇州中康擬收購四子王旗神光能源發(fā)展有限公司。目前項目公司已獲得烏蘭察布市發(fā)改局出具的相關(guān)備案文件，備案規(guī)模為100MW，根據(jù)電網(wǎng)接入等申請情況，首期擬進行20MW光伏電站項目開發(fā)，項目地點位于內(nèi)蒙古四子王旗江岸蘇木境內(nèi)，項目總投資不超過1.83億元，項目正在進行開工前的準備。
公司公告投資建設(shè)甘肅酒泉聚能20MW光伏電站:公司全資孫公司蘇州中康以400萬元的對價收購了廈門聚能集團有限公司持有的酒泉聚能風(fēng)光科技有限公司80%股權(quán)。該項目公司主要從事位于甘肅省酒泉市20MW光伏電站的開發(fā)，項目總投資不超過1.69億元，已獲得甘肅省發(fā)改委允許開展前期工作的函。
發(fā)行短期融資券可拓寬融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu):公司發(fā)行短期融資券募集的資金將用于公司生產(chǎn)經(jīng)營活動，包括償還銀行貸款、增加對子公司的投資及補充公司及控股子公司的營運資金等。發(fā)行短期融資券可拓寬融資渠道，有利于應(yīng)對日趨緊張的信貸壓力，同時可適當(dāng)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資金的高效運作。公司已與福能租賃、杭州信托、金茂租賃、金茂保理、國開思遠基金、蘇州信托開展業(yè)務(wù)合作，不斷創(chuàng)新融資模式。另外，公司定向增發(fā)接近完成，近10億的募集資金基本到位。公司多元化的融資體系已逐步建立，資金優(yōu)勢盡顯，為公司加快轉(zhuǎn)型成為光伏電站運營商提供了強有力的保障。
電站項目加速落地已成常態(tài):今年中期以來，公司電站項目陸續(xù)落地已成常態(tài)，公司再次通過收購路條獲得內(nèi)蒙古四子王旗20MW項目與甘肅酒泉20MW項目，分別是公司在內(nèi)蒙古與甘肅的首個與第二個項目。兩個項目都在光伏發(fā)電一類資源區(qū)，標桿上網(wǎng)電價為0.9元/kWh。此外，內(nèi)蒙古四子王旗后期80MW儲備項目，為公司在該地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時，公司公告擬對蘇州中康增資人民幣3.4億元，以加快建設(shè)蘇州、贛州地區(qū)屋頂分布式項目。目前，就地面電站而言，公司持有已并網(wǎng)電站165MW，在建、擬建、擬收購電站360MW，其他已披露小路條305MW;分布式方面，公司持有已并網(wǎng)電站11.33MW，在建、擬建電站90.41MW。我們預(yù)計今年底電站總持有量超過600MW是大概率事件。
投資建議:在不考慮增發(fā)攤薄股本的情況下，我們預(yù)計公司2014-2016年的EPS分別為0.49元、1.20元和1.77元，對應(yīng)PE分別為39.8倍、16.2倍和11.0倍;攤薄(按照增發(fā)價16元/股測算)后分別為0.40元、1.01元與1.49元，對應(yīng)PE分別為48.1倍、19.2倍和13.1倍。維持公司“買入”的投資評級，目標價25元，對應(yīng)于攤薄后2015年25倍PE。
風(fēng)險提示:分布式政策不達預(yù)期;地面電站備案或發(fā)電量不達預(yù)期;分布式項目推進不達預(yù)期;收購不達預(yù)期;融資不達預(yù)期。
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