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2020年12月29日，深交所向國軒高科股份有限公司（下稱“國軒高科”）下發(fā)關(guān)注函，就其對外投資暨增資天津恒天新能源汽車研究院有限公司（下稱“天津恒天”）和終止募投項目事宜進行問詢。

當(dāng)日，國軒高科收跌10.01%，報35.42元。

近年來，國軒高科聚焦動力電池產(chǎn)業(yè)，專注電池及原材料的研發(fā)和擴產(chǎn)。令人費解的是，2020年底，國軒高科一方面終止了年產(chǎn)20萬套電動汽車動力總成控制系統(tǒng)項目建設(shè)，另一方面卻又計劃債轉(zhuǎn)股增資專業(yè)從事新能源汽車整車及相關(guān)零部件開發(fā)、銷售的天津恒天。


在這背后國軒高科到底有何打算？

標(biāo)的為失信執(zhí)行企業(yè)

2020年12月26日，國軒高科公告稱，經(jīng)過公司董事會審議，同意全資子公司合肥國軒高科動力能源有限公司（下稱“合肥國軒”）以其對天津恒天的應(yīng)收賬款債權(quán)合計2.14億元對天津恒天進行增資。

本次增資完成后，合肥國軒將持有天津恒天63.5%的股權(quán)。天津恒天將成為國軒高科的控股子公司并納入合并報表范圍。

值得注意的是，天津恒天的財務(wù)數(shù)據(jù)并不樂觀。2017—2019年及2020年前三季度，天津恒天分別實現(xiàn)營收8847.35萬元、2.95億元、1.02億元和491.28萬元，凈利潤分別為3409.97萬元、1160.87萬元、9.11萬元和-2528.39萬元，呈明顯下滑趨勢。

截至2020年9月30日，天津恒天資產(chǎn)總額6.71億元，負債總額6.04億元，凈資產(chǎn)6789.23萬元，資產(chǎn)負債率高達89.89%。短期償債能力方面，天津恒天流動資產(chǎn)為3.41億元，流動負債4.38億元，流動比率為0.78，存在較大壓力。


天津恒天還于2020年10月被天津市濱海新區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行企業(yè)，至今仍未解除。

雖然董事會審議通過了這一對外投資事宜，但董事FrankEngel投了棄權(quán)票，認為“暫時無法對投資前景和預(yù)期收益做出合理判斷”。

深交所在關(guān)注函中要求國軒高科詳細說明本次交易目的的必要性，是否存在損害上市公司及股東合法權(quán)益的情形。

此外，國軒高科采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法對天津恒天股東全部權(quán)益價值進行評估，收益法得出的評估結(jié)果為7422萬元，增值9.32%；資產(chǎn)基礎(chǔ)法得出的評估結(jié)果為1.23億元，增值80.92%。國軒高科選取資產(chǎn)基礎(chǔ)法結(jié)果作為最終評估結(jié)論。

深交所要求國軒高科說明評估增值的合理性，以資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估定價是否有利于保護公司利益。

增資緣由引發(fā)市場猜測

對于本次交易目的，國軒高科稱是為提升公司應(yīng)收賬款處置效率，同時增強公司在專用電動車市場的開發(fā)力度，有利于公司業(yè)務(wù)規(guī)模進一步擴張。

應(yīng)收賬款金額較大一直是國軒高科近年來的主要問題之一。2017—2019年和2020年前三季度，國軒高科應(yīng)收賬款分別為35.52億元、50.01億元、56.07億元和69.67億元，占當(dāng)年營收的73.42%、97.54%、113.07%和170.89%。

國軒高科對天津恒天2.14億元的應(yīng)收賬款正是源于此前合作。在2018年和2019年年報中，國軒高科表示，在商用車、專用車等方面，公司立足于物流行業(yè)的發(fā)展趨勢及綠色新能源專用車應(yīng)用推廣，與上汽大通、江淮商用車、奇瑞商用車、恒天全方位合作開發(fā)多款新產(chǎn)品。

國軒高科董秘辦工作人員也向記者證實：“此前公司為天津恒天提供了相關(guān)動力電池產(chǎn)品，因此形成了應(yīng)收賬款。”

本次國軒高科擬入主天津恒天，有投資者猜測是國軒高科布局下游新能源整車市場的前奏。

但當(dāng)記者提及這一問題，上述工作人員僅表示，天津恒天購入動力電池產(chǎn)品組成動力電池組（PACK包），并未透露天津恒天生產(chǎn)的PACK包是自用還是再出售給下游其他客戶。

隨后，記者曾就上述問題多次致電天津恒天，均無人接聽。

值得關(guān)注的是，就在國軒高科公告?zhèn)D(zhuǎn)股增資天津恒天的同一日，國軒高科表示擬終止年產(chǎn)20萬套電動汽車動力總成控制系統(tǒng)建設(shè)項目，理由之一便是“為了提升公司核心競爭優(yōu)勢，公司聚焦動力電池主業(yè)，專注電池及核心原材料研發(fā)擴產(chǎn)，降本提效”。

“最初做這個項目是當(dāng)時看到了行業(yè)需求，但隨著市場發(fā)展我們發(fā)現(xiàn)新能源整車企業(yè)在這方面涉及的更多，為此（終止項目）聚焦動力電池主業(yè)。”上述工作人員稱。

資金壓力逐年提升

年產(chǎn)20萬套電動汽車動力總成控制系統(tǒng)建設(shè)項目是2017年國軒高科配股的募投項目。

根據(jù)此前計劃，國軒高科擬在該項目上投入2.5億元，但截至2020年11月底，僅投入441.54萬元，投資進度1.77%。據(jù)悉，此次配股共涉及7個募投項目，其中年產(chǎn)4吉瓦時高比能動力鋰電池產(chǎn)業(yè)化項目等3個動力電池項目均已實施完成，另外工程研究院建設(shè)項目等3個項目投資進度也在60%或以上。

對于剩余募集資金的用途，國軒高科表示，擬將項目剩余募集資金永久性補充流動資金，并用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

國軒高科認為，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，這符合公司發(fā)展需要。同時可以改善公司資產(chǎn)負債率，提高公司短期償債能力。

在關(guān)注函中，深交所要求國軒高科結(jié)合市場環(huán)境及政策變化情況、公司戰(zhàn)略發(fā)展及資金需求等，說明終止上述募投項目并永久性補流的原因。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，近年來，國軒高科的資金壓力正逐年提升。2017—2019年及2020年前三季度，國軒高科短期負債分別為8.49億元、22.3億元、38.62億元和30.36億元，長期負債9.35億元、9.66億元、7.23億元和19.96億元，規(guī)模迅速擴大；負債合計分別為88.42億元、120.37億元、161.15億元和157.91億元，資產(chǎn)負債率51.72%、58.47%和64.02%和59.58%。

與此同時，2017—2019年及2020年前三季度，國軒高科經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-9968.35萬元、-15.59億元、-6.83億元和-8.07億元，連續(xù)三年一期持續(xù)為負。

根據(jù)深交所要求，國軒高科需要在今年1月5日前回復(fù)關(guān)注函。但截至記者發(fā)稿，國軒高科尚未回復(fù)。

原標(biāo)題：國軒高科增資引發(fā)市場猜測 遭深交所問詢