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10月9日，主流光伏設備供應商GT　Advanced　Technologies（以下簡稱：GTAT）在美國破產法庭進行首次破產保護聽證會時表示，由于簽署了一份保密協(xié)議“把自己繞了進去”，“我們對股票損失同樣感到悲傷”。

10月6日晚，GTAT宣布已自愿申請破產保護，當日股價大跌93%，從11.05美元暴跌至0.8美元，市值蒸發(fā)15億美元。由于蘋果最終生變，未向GTAT支付剩余的1.39億美元的款項，成為壓在GTAT生產運營上的最后一根稻草。

GTAT被視作光伏設備商的探路者（300005），而破產保護意味著，GTAT從傳統(tǒng)的太陽能行業(yè)逐漸擴張至LED行業(yè)等高增長市場，向蘋果供應商的轉型告敗。截止目前，蘋果公司并未作出任何承諾。“除非有新技術能讓光伏產品成本遠低于目前水平，否則光伏制造商很難找到盈利的途徑，其中很多不得不面臨破產結局”，今年年初，GTAT公司首席執(zhí)行官Tom　Gutierrez的這番話為業(yè)內警醒。航禹太陽能董事長丁文磊也指出，近三年來，由于光伏市場低迷，設備技術升級發(fā)展緩慢，而光伏產業(yè)的二次高潮，必須得依托新設備來實現(xiàn)。

判斷失誤

GTAT的突然破產出乎市場預料，早在今年年初，憑借著和蘋果公司的訂單，GTAT曾預測，“今年的利潤將會是去年的兩倍”。

市場人士認為，GTAT的現(xiàn)金流問題是和蘋果簽訂了對自己不利的協(xié)議造成的，比如，花費巨資在美國亞利桑那州興建一個生產廠，專門為蘋果獨家生產藍寶石玻璃，但蘋果卻沒有義務一定要購買該工廠的產品。

今年9月，蘋果公司發(fā)布新一代的iPhone手機，突然改變決定，并沒有采用藍寶石屏，仍然使用玻璃屏。“這其實是宣布了GTAT的死刑，”CRT　Capital的分析師Kevin　Starke稱，“我們還可以假設，GTAT與蘋果的關系里出現(xiàn)了致命錯誤，我們懷疑漏掉了某項重要的東西，或者引發(fā)了雙方的爭議”。

10月9日，GTAT的律師在美國破產法庭上表示，是由于簽署了一份”把自己繞進去“的保密協(xié)議導致突然宣布破產保護。

經濟觀察報了解到，去年11月，GTAT與蘋果公司達成價值5.78億美元的藍寶石玻璃合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，蘋果向GTAT支付一定的資金，工廠歸蘋果所有，但蘋果卻沒有義務購買產品。

在此之前，為了與蘋果公司合作，GTAT曾投入大筆資金進行技術改進，并進行生產線的調配。公司曾期待通過10月底蘋果公司支付的1.39億美元付款來滿足運營目標。

由于蘋果最終的決定有變，因此并未向GTAT支付剩余的1.39億美元的款項，這本是蘋果四次向GTAT公司支付款的最后一筆。如果GTAT實現(xiàn)了經營目標，那這四筆總計5.78億美元的款項，則將在2015年開始的 5年內，分期還給蘋果——這也是蘋果資助供應商建立新工廠的策略。

盡管對GTAT來說，這樣的做法極具風險且沒有相應保障，也不能按需生產，但為了能夠成為蘋果公司的供應商，GTAT甘冒風險。

由此，GTAT公司運營遭受重創(chuàng)，遭遇“嚴重的流動資產危機”，GTAT公司的現(xiàn)金被迅速耗盡，不得不宣告申請破產保護。公告顯示，截止9月29日，公司還有8500萬美元現(xiàn)金。在8月與臺灣鑫晶鉆的設備官司敗訴后，需要返還2400萬美元的設備金額給鑫晶鉆。在遞交給美國破產法院的申請書顯示，GTAT及其子公司共計負債13億美元。

轉型路

經濟觀察報了解到，GTAT公司因蘋果的藍寶石概念，在過去一年股價大漲近200%。然而，由于今年7月以來，市場普遍預計蘋果新一代i-Phone手機可能不會大規(guī)模應用藍寶石玻璃屏幕，這導致GTAT公司股價在第三季度出現(xiàn)下跌。

可是剛剛調整完畢的GTAT箭在弦上，并沒有應對的辦法。在外界提出質疑的當口，GTAT正在進行重組，為了擴張與蘋果合作的工廠的運營規(guī)模，公司將大部分藍寶石制造轉移到為蘋果生產的工廠所在地美國亞利桑那州，并一次性為此支付1340萬美元費用。

7月，瑞銀等評級機構就將GTAT評級從買入下調為中性。評級機構 Canaccord　Genuity則指出，雖然該公司是藍寶石外殼玻璃的先行者，但蘋果初步發(fā)行的iPhone　6版本不大可能使用藍寶石材料。GTAT的所有利好均已體現(xiàn)在其股價中。

GTAT已然將藍寶石設備和材料業(yè)務調整為重頭業(yè)務。公司財報顯示，第二季度營收為5800萬美元，同比下滑66%。其中，來自藍寶石設備和材料的收入為4410萬美元，占營收總比重的76%。公司一季度的凈虧損為3000萬美元。

GTAT公司首席執(zhí)行官古鐵雷斯預計，今年下半年，毛利率將獲得顯著改善，將每股盈利從市場預期的0.03美元上調至0.12-0.18美元，并表示和蘋果合作的藍寶石工廠將開始步入量產階段。

2014年被GTAT公司稱之為過渡性的關鍵一年，公司預計全年的訂單和收入不會主要來自光伏或多晶硅部門，而是來自與蘋果公司的藍寶石生產協(xié)議，預計下半年超過80%將來自藍寶石部門。

三年前，多晶硅技術和設備供應商GT　Solar，將公司名稱變更為GTAT，新的名字也帶來了業(yè)務的轉變。彼時，公司宣布，從傳統(tǒng)的太陽能行業(yè)逐漸擴張至LED行業(yè)等高增長市場，決定聚焦多晶硅生產設備、光伏硅鑄造爐、藍寶石設備及材料三大核心技術細分市場。

“GT公司一夜之間轟然倒塌令人唏噓，曾經光伏行業(yè)使用GT的鑄錠爐視為專業(yè)的象征，一度壟斷了多晶的鑄錠環(huán)節(jié)”，航禹太陽能科技公司董事長丁文磊說，然而，這幾年，光伏下游的低迷已然逐漸傳導至光伏設備行業(yè)。

這也是GTAT公司尋求轉型的原因，丁文磊介紹，在光伏行業(yè)的輝煌時期，中國市場的崛起，也成全了GTAT的輝煌，例如賽維LDK在過去幾年的壯大，曾對GTAT營收作出極大貢獻。作為光伏行業(yè)首屈一指的設備和技術供應商，GTAT在很長的時間里，憑借著DSS長晶系統(tǒng)的穩(wěn)定性確定了市場領導地位，全球大多數(shù)的多晶硅片生產都是由DSS長晶爐生產。“在幾年前與他們的印度總工程師見面采購設備，要排隊等一年才能提貨”，光伏行業(yè)資深人士姚峰也表示，當年幾乎100%的多晶硅鑄錠爐都是由GTAT生產。

然而，隨著多晶硅產能的過剩以及光伏終端市場的疲軟，近幾年，GTAT的發(fā)展開始減速。在丁文磊看來，這也是光伏設備行業(yè)面臨的整體情況，盡管GTAT也曾嘗試應對中國市場作出改變。

設備商待升級

“中國光伏制造商無法得到足夠的資金，更無力擴大生產，盡管制造商希望進一步降低制造成本，但基本無法進行投資新技術升級”，2013年，GTAT公司首席執(zhí)行官Tom　Gutier-rez表示，除非有新技術，能讓光伏產品成本遠低于目前水平，否則光伏制造商很難找到盈利的途徑，其中很多不得不面臨破產結局。

2013年6月，主要設備供應商Centrotherm　Photovoltaics（ETR:CTN）走完破產程序，公司認為，光伏裝備市場處于嚴重困難時期，行業(yè)產能過剩，兩年無利潤的繁榮，導致對資本支出有嚴格的限制。

2014年9月12日，A股市場天龍光電（300029,股吧）（300029）宣布，在已經連續(xù)兩年虧損的情況下，公司前三季度共虧損3700萬元-4200萬元，如果繼續(xù)年度虧損，公司將可能被暫停上市，亦或將成為創(chuàng)業(yè)板首支遭到暫停上市的股票。

與GTAT公司一樣，天龍光電在光伏設備回暖滯后的背景下，多晶爐訂單等主營業(yè)務沒有明顯起色，銷售較少，造成了資金壓力，在今年，公司開始擴大藍寶石爐的銷售。2013年，天龍光電凈利潤從預告的盈利500萬，突然變臉至虧損1.3億元，遭到深交所通報批評。目前，天龍光電正在積極保殼，希望通過增資擴股來引進新的投資者。

2014年9月27日，國內鑄錠爐龍頭企業(yè)*ST精功（002006）宣布以1.85億元變賣虧損資產，希望實現(xiàn)年底扭虧為盈，否則，公司股票可能被暫停上市。

*ST精功也寄希望于藍寶石爐設備的項目，但公司預計，在年底前尚難具備商業(yè)化和產業(yè)化的條件。今年上半年，*ST精功的光伏設備業(yè)績困境反轉，公司的硅片業(yè)務盡管利潤率下降，但營收獲得大幅增長，業(yè)界期待其下半年鑄錠爐訂單的增長。

“光伏設備行業(yè)雖然面臨冬天，但并非窮途末路，光伏產業(yè)的二次高潮，必須得依托新設備才能實現(xiàn)”，丁文磊說，在此之前，由于市場低迷，光伏設備的技術升級發(fā)展緩慢。他舉例，2012年，多晶硅鑄錠切片每公斤約45片，三年后仍然是這個水平。而電池片的轉換效率，三年前約16.8%-17%左右，現(xiàn)在則是17.6%至17.8%，提升了不到一個百分點。

在宏源證券（000562,股吧）研究員王靜看來，隨著下半年西部地區(qū)省份光伏地面電站核準發(fā)放，分布式政策的逐步落實和執(zhí)行，中國作為全球最大的光伏市場有望重新帶動整個光伏市場。光伏設備是后周期行業(yè)，舊設備的生產成本大大高于新設備的成本，傳統(tǒng)產能有較大的更新需求，下半年行業(yè)景氣也會帶來新產能開工”。

丁文磊則指出，在企業(yè)通過節(jié)約挖潛降低運營成本之際，建筑行業(yè)的設備租賃模式，或許可以為光伏設備行業(yè)借鑒。

GTAT公司的經驗也對行業(yè)帶來警示。GTAT公司總裁兼首席執(zhí)行官Tom　Gutierrez表示，依靠公司強大的完善的基礎業(yè)務，今天的備案并不意味著公司已經結束，相反，它為公司提供了機會，將繼續(xù)執(zhí)行公司的業(yè)務計劃，維持多元化的業(yè)務經營，并改善公司的資產負債表。