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近期光伏板塊回調(diào)較多，我們進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研和市場溝通。

1、二級(jí)市場調(diào)研顯示板塊一致預(yù)期正在回落不少基金經(jīng)理認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大漲，可能對(duì)下游需求起到抑制作用，特別是組件近期開工率降低之后，這樣的認(rèn)知進(jìn)一步強(qiáng)化，同時(shí)由于組件、電池環(huán)節(jié)毛利率受上游漲價(jià)影響，市場對(duì)于相關(guān)公司Q1業(yè)績進(jìn)行了下修，兩大因素結(jié)合前期強(qiáng)勢板塊松動(dòng)影響，市場賣出情緒濃重。

2、產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯示需求仍然較為旺盛。我們近期對(duì)組件、EPC、運(yùn)營商、產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了全面的調(diào)研，主要顯示出以下幾點(diǎn)：1、光伏行業(yè)3­5月是傳統(tǒng)淡季，國內(nèi)項(xiàng)目處于開發(fā)周期。2、漲價(jià)對(duì)實(shí)際需求的影響有限，當(dāng)前組件漲價(jià)0.2元，相當(dāng)于IRR­0.6%，大部分國內(nèi)外業(yè)主可以接受。3、但心態(tài)上，業(yè)主仍然期待降價(jià)，因此在淡季選擇觀望等待(認(rèn)為組件價(jià)格會(huì)回落至1.5元附近），組件廠則認(rèn)為至年底降價(jià)可能性很?。』J(rèn)為全年雙面組件價(jià)格會(huì)穩(wěn)定在1.72­1.82），供需雙方存在博弈。4、上游價(jià)格暴漲推升組件成本，下游觀望情緒較重，加上傳統(tǒng)淡季，是組件廠選擇減產(chǎn)的最重要原因，而非需求不旺。5、硅料、逆變器等環(huán)節(jié)出貨依然順暢，終端反映的是邊際變化較小。

3、我們的判斷：對(duì)全年光伏裝機(jī)不做調(diào)整，全球裝機(jī)依然將落在160­180GW之間，基于幾點(diǎn)：1）國內(nèi)需求剛性：19、20年平價(jià)項(xiàng)目、20年競價(jià)遞延項(xiàng)目及競價(jià)轉(zhuǎn)平價(jià)項(xiàng)目都需在21年搶裝，這部分項(xiàng)目估算在55GW左右。央企對(duì)21年裝機(jī)目標(biāo)普遍很高，且已在年度投資計(jì)劃內(nèi)敲定，某央企光伏+風(fēng)電計(jì)劃21年不低于15GW。2）海外對(duì)漲價(jià)容忍度較高，美國及歐洲市場普遍對(duì)價(jià)格敏感度較大，2021年價(jià)格最敏感的印度市場也面臨搶裝局面，原計(jì)劃內(nèi)項(xiàng)目已由于疫情延期1年，無法再辦理延期。3）當(dāng)前已經(jīng)是博弈最激烈的時(shí)刻，最遲至5月，產(chǎn)業(yè)鏈無論是什么發(fā)生什么情況都將在當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格下進(jìn)行出清，需求將出現(xiàn)顯著提升。4）受原材料漲價(jià)和長單鎖定較多影響，龍頭組件、電池公司Q1業(yè)績預(yù)期已經(jīng)有所調(diào)整，當(dāng)前一直預(yù)期已經(jīng)對(duì)Q1業(yè)績進(jìn)行了下修，Q1業(yè)績正式披露之后是重要節(jié)點(diǎn)。5）重復(fù)去年年的判斷：股價(jià)方向不變，當(dāng)前的調(diào)整依然是上行途中，預(yù)期波動(dòng)帶來的變化，并非方向的改變，今年光伏整體節(jié)奏與去年類似，下半年景氣度顯著強(qiáng)于上半年。標(biāo)的：繼續(xù)首推隆基股份、通威股份、晶澳科技、陽光電源、固德威等。 
原標(biāo)題： 光伏產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研和市場溝通交流紀(jì)要