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禾邁股份沖刺科創(chuàng)板日前被問(wèn)詢，涉及公司核心技術(shù)、電站項(xiàng)目模式、在研項(xiàng)目、市場(chǎng)地位等方面問(wèn)題。此次公司擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)1000萬(wàn)股，占發(fā)行后股本比例不低于25%，募集資金將用于禾邁智能制造基地建設(shè)等項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

發(fā)展前景良好

禾邁股份是一家以光伏逆變器等電力變換設(shè)備及電氣成套設(shè)備為主要業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司在微型逆變器細(xì)分領(lǐng)域具有一定的技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)觸及美洲、歐洲、亞洲等區(qū)域。公司微型逆變器的功率密度、功率范圍、轉(zhuǎn)換效率、穩(wěn)定性與環(huán)境適應(yīng)性等方面的指標(biāo)名列前茅。公司總經(jīng)理、核心技術(shù)人員楊波在2016年因“高增益電力變換調(diào)控機(jī)理與拓?fù)錁?gòu)造理論”獲得國(guó)家自然科學(xué)獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，近年來(lái)全球太陽(yáng)能(6.410, 0.00, 0.00%)開(kāi)發(fā)利用規(guī)模迅速擴(kuò)大，技術(shù)不斷進(jìn)步，成本顯著降低，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。光伏將成為能源結(jié)構(gòu)中的重要力量。根據(jù)彭博預(yù)測(cè)，2050年全球光伏發(fā)電量占比有望超過(guò)30%，成為第一大發(fā)電方式。

資料顯示，光伏逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備，光伏組件所產(chǎn)生的直流電需要通過(guò)逆變器才能轉(zhuǎn)變?yōu)榻涣麟?，并用于家用電器或?qū)崿F(xiàn)并網(wǎng)。根據(jù)IHS Markit預(yù)測(cè)，2020年全球光伏逆變器新增及替換市場(chǎng)規(guī)模約136GW，未來(lái)數(shù)年將保持20%以上的平均增速，至2025年全球光伏逆變器新增及替換市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到400GW。

受益行業(yè)發(fā)展的高景氣度，2017年至2019年及2020年1-6月（報(bào)告期），禾邁股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.49億元、3.07億元、4.6億元、1.52億元。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著行業(yè)十余年的高速發(fā)展，光伏逆變器賽道形成了一批具有技術(shù)、規(guī)模、資金優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)先企業(yè)。這些企業(yè)進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

禾邁股份指出，公司重視技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品研發(fā)工作。若公司因技術(shù)創(chuàng)新不足、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度緩慢，導(dǎo)致新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)化升級(jí)速度無(wú)法滿足市場(chǎng)需求或適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，則公司可能面臨毛利率下滑，進(jìn)而對(duì)公司盈利水平產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，禾邁股份研發(fā)費(fèi)用合計(jì)6672.6萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例約為5.71%。截至2020年6月末，公司擁有研發(fā)及技術(shù)人員142人，占公司總?cè)藬?shù)的27.68%。

募集資金投向方面，禾邁智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目旨在通過(guò)新建生產(chǎn)中心，提升公司生產(chǎn)、檢測(cè)、倉(cāng)儲(chǔ)等環(huán)節(jié)的自動(dòng)化及智能化程度，進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)工藝，提高生產(chǎn)效率，擴(kuò)大微型逆變器及DTU數(shù)據(jù)采集器的生產(chǎn)規(guī)模。

同時(shí)，擬通過(guò)新建研發(fā)中心，加大對(duì)核心產(chǎn)品的研發(fā)及檢測(cè)，提高光伏發(fā)電系統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，推動(dòng)核心產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步。

公司表示，光伏逆變器是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)一定程度上是各廠家研發(fā)實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)。

公司表示，將對(duì)現(xiàn)有的研發(fā)體系進(jìn)行整合與升級(jí)，在現(xiàn)有光伏微型逆變器技術(shù)的基礎(chǔ)上對(duì)產(chǎn)品性能和技術(shù)進(jìn)行進(jìn)一步深化研究，為公司布局和推出更高品質(zhì)、更高轉(zhuǎn)化率、更高安全性、更高穩(wěn)定性的新型光伏微型逆變器及監(jiān)控系統(tǒng)進(jìn)行相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)問(wèn)詢

在首輪問(wèn)詢中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注禾邁股份的光伏貸等方面的問(wèn)題。

招股書(shū)顯示，2017年及2018年，公司在銷(xiāo)售分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)產(chǎn)品過(guò)程中，部分用戶向銀行申請(qǐng)了光伏貸款，約定以光伏系統(tǒng)發(fā)電收益作為償還銀行貸款本金及利息的資金來(lái)源。同時(shí)，由公司或公司控股股東為其向銀行提供擔(dān)保（若由控股股東擔(dān)保，則公司相應(yīng)提供反擔(dān)保）。光伏貸款期限一般為5-15年，公司于確認(rèn)相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入當(dāng)期按貸款余額的15%計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債余額，并計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出，后續(xù)實(shí)際發(fā)生買(mǎi)方信貸損失時(shí)沖減已計(jì)提的預(yù)計(jì)負(fù)債。

對(duì)此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求公司說(shuō)明開(kāi)展光伏貸的背景、原因及必要性，是否符合行業(yè)慣例，光伏貸的簽訂與執(zhí)行情況與同行業(yè)是否一致，相關(guān)貸款及業(yè)務(wù)的合規(guī)性；光伏貸涉及的客戶及占比，是否導(dǎo)致發(fā)行人存在較大風(fēng)險(xiǎn)敞口；上述擔(dān)保或反擔(dān)?？赡墚a(chǎn)生的賠償損失及其賬務(wù)處理；截至報(bào)告期末，公司光伏貸項(xiàng)下的貸款余額，對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況的影響。

禾邁股份回復(fù)稱(chēng)，光伏貸作為一種金融工具，有效解決了分布式光伏系統(tǒng)本身特點(diǎn)與農(nóng)戶購(gòu)買(mǎi)、投資意愿之間的分歧。具體而言，農(nóng)戶在購(gòu)買(mǎi)分布式光伏系統(tǒng)時(shí)，由銀行向農(nóng)戶提供借款，農(nóng)戶無(wú)需支付自有資金。由此解決了分布式光伏系統(tǒng)初始投資大與農(nóng)戶實(shí)際收入低的矛盾。貸款完畢后，農(nóng)戶以發(fā)電收益按月償還銀行貸款本息。假設(shè)每月的發(fā)電收益可覆蓋銀行貸款本息，則農(nóng)戶無(wú)需再額外付出自有資金。待貸款償還完畢后，農(nóng)戶便可全額取得每月的發(fā)電收益，由此解決了分布式光伏系統(tǒng)投資回收期長(zhǎng)與農(nóng)戶風(fēng)險(xiǎn)偏好之間的矛盾。因此，光伏貸有利于分布式光伏系統(tǒng)在農(nóng)村推廣。

禾邁股份表示，公司光伏貸業(yè)務(wù)不會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人存在較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。報(bào)告期各期，公司光伏貸業(yè)務(wù)客戶數(shù)量及占公司整體客戶數(shù)量的比重均呈逐年下降的趨勢(shì)，且2020年公司已經(jīng)沒(méi)有光伏貸業(yè)務(wù)相關(guān)客戶。

原標(biāo)題：禾邁股份聚焦光伏逆變器領(lǐng)域 迎來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)問(wèn)詢