11月15日開(kāi)會(huì)時(shí)偶然翻出了順風(fēng)光電的股價(jià)圖,很坦白地講,有點(diǎn)那么一點(diǎn)兒沒(méi)吃到葡萄說(shuō)葡萄酸的感覺(jué)。這兩年我們?cè)诿绹?guó)的光伏股上多少有點(diǎn)收獲,卻錯(cuò)過(guò)了本土企業(yè) 的漲幅。港股市場(chǎng)上也就3個(gè)光伏電站企業(yè)了,其中的兩家(順風(fēng)光電和協(xié)鑫新能源)都搭了電梯扶搖直上,而我關(guān)注的聯(lián)合光伏卻戀上了滑梯,圖形酷似順風(fēng)光電 的反向指數(shù)。我曾經(jīng)在1.5、1和0.6幾個(gè)檔位上3次買(mǎi)進(jìn)過(guò)聯(lián)合光伏,倉(cāng)位也較小,借著一點(diǎn)交易技巧,好在將損失控制在了15%以內(nèi)。
但聯(lián)合光伏近來(lái)又宣布了一項(xiàng)可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃,募資5.3億港幣,聯(lián)合招商銀科收購(gòu)新疆80MW已并網(wǎng)的光伏電站。眼看著剛剛起來(lái)的股價(jià)又一次要掉頭,不禁問(wèn)自己,這種價(jià)值該不該堅(jiān)持?
2008 年的歐債危機(jī)斷送了光伏行業(yè)賴以生存的補(bǔ)貼收入,也讓這臺(tái)全球光伏發(fā)動(dòng)機(jī)熄了火。上游電池企業(yè)的處境一落千丈:斷崖式的需求和過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的供給,讓上游產(chǎn)品 的價(jià)格跌幅一度超過(guò)90%。昔日的世界霸主尚德、賽維也紛紛走上了破產(chǎn)的道路,留下數(shù)萬(wàn)失業(yè)的職工和累累債務(wù)。為了擺脫光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的陰影,中國(guó)決定 獨(dú)立補(bǔ)貼本國(guó)的光伏發(fā)電事業(yè),以此來(lái)拉動(dòng)上游組件業(yè)務(wù)的復(fù)蘇,同時(shí)為環(huán)境的治理出一份力。隨著一系列政策的明確,2013年,中國(guó)新增光伏裝機(jī)量高達(dá) 10GW,超過(guò)了中國(guó)歷史積累的總和,也遠(yuǎn)高于世界其他國(guó)家。
聯(lián)合光伏也就在這種環(huán)境下,借殼金保利新能源(0686.HK)登陸了香港 市場(chǎng)。按照原本的計(jì)劃,686將由組件業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型至光伏電站的投資和運(yùn)營(yíng)。其最大的特色在于擁有招商局的股東背景,以及由保利協(xié)鑫、中利科技、國(guó)電光伏 等多家行業(yè)龍頭組成的聯(lián)合軍,期望做到2015年末達(dá)到2.16GW,2017年末達(dá)到5GW的裝機(jī)目標(biāo)。
聯(lián)合光伏的股價(jià)也曾從1塊港幣 漲到最高2.3港幣。然而,整合后的聯(lián)合光伏,似乎并未得到大股東招商局集團(tuán)的支持,只能靠著不斷地發(fā)行可轉(zhuǎn)債和配股來(lái)獲得了收購(gòu)電站所需的資本。原本的 戰(zhàn)略聯(lián)盟也發(fā)生了松動(dòng),保利協(xié)鑫、中利科技等企業(yè)逐漸將自己的持倉(cāng)降至5%以下,承諾并網(wǎng)交付的電站也遲遲未能得到交接。直至中報(bào)發(fā)電裝機(jī)也僅有 443MW,離目標(biāo)還有段距離。這樣的情節(jié)有那么一點(diǎn)《權(quán)利的游戲》里Jon Snow被放逐絕境長(zhǎng)城的味道。
聯(lián)合光伏的控盤(pán)結(jié)構(gòu)過(guò)于分散,在這種情況下股價(jià)必然遭受滑鐵盧,最低時(shí)跌至0.53港幣。而于此相比,高度控盤(pán)的順風(fēng)光電及協(xié)鑫新能源,股價(jià)上漲幅度分別超過(guò)了10倍及2倍。
就這么完了嗎?似乎還沒(méi)有。