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光伏中概股企業(yè)晶科能源（JKS）、阿特斯太陽能（以下簡稱“阿特斯”，CSIQ）距離回歸A股漸行漸近。

6月28日，晶科能源子公司晶科能源股份有限公司與阿特斯子公司阿特斯陽光電力集團(tuán)股份有限公司同日申請科創(chuàng)板上市。

若不出意外，晶科能源和阿特斯將與隆基股份、天合光能、晶澳科技和東方日升為代表的頭部組件企業(yè)集聚A股，同臺(tái)競技?！吨袊?jīng)營報(bào)》記者注意到，在垂直一體化潮流下，以及N型電池技術(shù)迭代爆發(fā)前夜，這些在光伏戰(zhàn)場廝殺超15年的組件巨頭厲兵秣馬，正開啟下一輪“江湖之爭”。

垂直一體化的爭鋒

歷經(jīng)2020年以來原輔料供需失衡、價(jià)格飆升的市場行情后，光伏組件巨頭加緊成本管控，布局垂直一體化（多晶硅-硅片-電池-組件）產(chǎn)能日漸成為“大基調(diào)”。

對比各家涉足的制造環(huán)節(jié)，隆基股份的產(chǎn)能側(cè)重于硅片，組件屬于后起之秀，同時(shí)在電池環(huán)節(jié)不斷補(bǔ)齊；晶科能源、晶澳科技、天合光能和阿特斯側(cè)重于組件環(huán)節(jié)，電池和硅片正不斷補(bǔ)齊；東方日升也側(cè)重于組件，在電池環(huán)節(jié)有一定布局，且又切入多晶硅環(huán)節(jié)。

記者采訪和查閱財(cái)報(bào)獲悉，截至2020年，隆基股份硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到85GW、30GW和50GW；晶科能源硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到20GW、11GW和30GW；晶澳科技組件產(chǎn)能約23GW，硅片和電池產(chǎn)能約占組件產(chǎn)能的80%；阿特斯硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到6.3GW、9.6GW和16.1GW；天合光能電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到12GW和22GW，新規(guī)劃硅片產(chǎn)能加速落地；東方日升多晶硅、電池和組件產(chǎn)能分別約1.2萬噸、7GW和14.1GW。

與隆基股份、晶澳科技、晶科能源和阿特斯的硅片-電池-組件布局相比，天合光能和東方日升的“玩法”略有不同。2020年11月，天合光能與通威股份相互參股，投資年產(chǎn)15GW拉棒項(xiàng)目和年產(chǎn)15GW切片項(xiàng)目，共同填補(bǔ)了硅片環(huán)節(jié)的空白。而2020年10月，東方日升通過下屬全資子公司收購聚光硅業(yè)100％股權(quán)，進(jìn)入“緊俏”的多晶硅領(lǐng)域，以增加盈利點(diǎn)。

垂直一體化產(chǎn)能可以控制成本，拉開與競爭對手的成本差距，也有利于搶占電站終端組件市場份額。

近幾年，光伏組件市場格局發(fā)生的一個(gè)明顯變化便是隆基股份的崛起，這與垂直一體化的模式直接相關(guān)。PV Infolink數(shù)據(jù)顯示，在2020年全球光伏組件出貨量排名中，隆基股份排名第一，緊隨其后的分別為晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯，東方日升位居第七。

值得一提的是，在硅料緊缺的市場沖擊下，由于產(chǎn)業(yè)鏈布局和產(chǎn)能規(guī)模不同，組件巨頭對風(fēng)險(xiǎn)的承受力也有所不同。僅從2021年一季度業(yè)績表現(xiàn)看，除了隆基股份和天合光能凈利潤保持業(yè)績增長外，晶澳科技、晶科能源、阿特斯、東方日升業(yè)績均呈現(xiàn)不同程度的下滑。

光伏組件巨頭垂直一體化產(chǎn)能仍正在擴(kuò)大。例如，到2021年底，隆基股份硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到約105GW、38GW和65GW，晶科能源硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到30GW、24GW和32GW，晶澳科技硅片、電池和組件的產(chǎn)能目標(biāo)分別為30GW、30GW和40GW，天合光能電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到35GW和50GW。

“未來3到5年，產(chǎn)業(yè)競爭將愈加激烈，公司將進(jìn)一步整合垂直一體化產(chǎn)能，強(qiáng)化持續(xù)經(jīng)營能力。”晶科能源方面表示。同時(shí)，阿特斯方面也提到，公司逐步提高光伏制造的垂直一體化程度，最終優(yōu)化的各環(huán)節(jié)產(chǎn)能比例關(guān)系是：電池產(chǎn)能占組件產(chǎn)能的80%，鑄錠/拉棒和切片產(chǎn)能占電池片產(chǎn)能的80%，以較低的投資提高成本管控能力，并保持供應(yīng)鏈的靈活性。

對于垂直一體化后時(shí)代行業(yè)競爭態(tài)勢與格局的演繹，安信證券分析認(rèn)為，2021年組件環(huán)節(jié)集中度有望大幅提升，主要是頭部的3~5家企業(yè)迅速完成市占率提升。集中度提升后，組件大概率維持多強(qiáng)的格局，行業(yè)玩家將大大減少。

同時(shí)，安信證券還認(rèn)為，當(dāng)垂直一體化龍頭完成市場份額提升后，其長期的市占率、盈利能力和業(yè)績將變得越發(fā)清晰，對于盈利的預(yù)測可以拉得更長、看得更遠(yuǎn)，從而進(jìn)一步擺脫由于盈利和業(yè)績的波動(dòng)對企業(yè)估值帶來的桎梏，最終有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙擊”。

記者了解到，隆基股份創(chuàng)始人、總裁李振國在近期“對話總編輯”系列活動(dòng)上提出，未來隆基股份將在硅片環(huán)節(jié)保持45%左右的市場份額，組件環(huán)節(jié)市場份額目標(biāo)為25%～30%。相比2020年隆基股份組件產(chǎn)品19%的市場占有率，將進(jìn)一步提升。

技術(shù)迭代的較量

光伏巨頭布局垂直一體化的同時(shí)，新一代電池技術(shù)迭代大潮正洶涌而至。

從目前技術(shù)發(fā)展來看，光伏產(chǎn)能仍以單晶P型PERC電池為主流，不過電池效率已經(jīng)逼近天花板，降本速度趨緩。N型電池轉(zhuǎn)換效率高，疊加國產(chǎn)化設(shè)備成本不斷降低，將成為未來主流的電池技術(shù)路線。

N型電池主要包括TOPCon、HJT和IBC等工藝技術(shù)。其中，由于TOPCon與現(xiàn)有PERC產(chǎn)線兼容度高，有望實(shí)現(xiàn)低成本迭代升級(jí)。目前，頭部組件企業(yè)已率先推動(dòng)TOPCon電池成本大幅下降，并推動(dòng)規(guī)模化量產(chǎn)，如隆基股份、晶科能源等。

2021年上海光伏展會(huì)前夕，隆基股份公布了N型TOPCon電池、P型TOPCon電池、HJT電池三項(xiàng)世界效率紀(jì)錄，電池轉(zhuǎn)換效率均在25%以上。緊接著，在展會(huì)期間，隆基股份發(fā)布首款N型TOPCon電池雙面組件Hi-MO N。

而在此之前，隆基股份就拋出總額不超過70億元A股可轉(zhuǎn)換公司債券，主要用于N型電池?cái)U(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，其中包括西咸樂葉年產(chǎn)15GW電池項(xiàng)目和寧夏樂葉年產(chǎn)5GW電池項(xiàng)目（一期3GW）等。

對于電池技術(shù)的布局，隆基股份董事長鐘寶申表示，公司在多種電池技術(shù)路線上都投入了巨大的資源進(jìn)行研發(fā)，研發(fā)基本上都是以實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)為目標(biāo)，基本上都會(huì)在兩到三年內(nèi)具備投入量產(chǎn)的條件。2021年會(huì)率先將TOPCon投到量產(chǎn)產(chǎn)線上。

除了隆基股份，晶科能源也是選擇TOPCon技術(shù)方向的企業(yè)。

晶科能源首席技術(shù)官金浩表示，公司已明確選擇N型TOPCon作為下一代產(chǎn)品研發(fā)的主流技術(shù)方向。到明年或后年，TOPCon電池的成本會(huì)低于PERC電池的成本，而異質(zhì)結(jié)（HJT）還需要非常長時(shí)間去接近PERC。

據(jù)悉，目前晶科能源已經(jīng)具備GW級(jí)TOPCon量產(chǎn)產(chǎn)線布局，量產(chǎn)電池轉(zhuǎn)化效率達(dá)24.5%。值得一提的是，晶科能源回歸A股，首次公開發(fā)行股票募集資金用于7.5GW高效電池和5GW高效電池組件建設(shè)項(xiàng)目等，其電池產(chǎn)能就是應(yīng)用最新N型電池技術(shù)。

對于垂直一體化下巨頭的選擇，業(yè)內(nèi)電池技術(shù)專家在接受記者采訪時(shí)表示，垂直一體化程度較強(qiáng)的組件企業(yè)，基本會(huì)選擇TOPCon技術(shù)。由于與現(xiàn)有PERC電池產(chǎn)能具有很好的兼容性，這樣可以延長現(xiàn)有設(shè)備的使用壽命。再加上，目前TOPCon電池轉(zhuǎn)化效率取得了不錯(cuò)突破，降本仍有一定空間。

廣發(fā)證券援引PV infolink的數(shù)據(jù)顯示，光伏行業(yè)現(xiàn)有TOPCon電池量產(chǎn)產(chǎn)能8.29GW，小批量試產(chǎn)及下半年計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能8.36GW，預(yù)計(jì)2021年底TOPCon總產(chǎn)能將超過16.65GW。

與隆基股份和晶科能源有所不同，天合光能、阿特斯、晶澳科技等在不同電池路線上雖然有技術(shù)儲(chǔ)備，但是態(tài)度仍并不明確。

其中，天合光能日前對外展示了HJT組件，也展示了i-TOPCon組件，功率高達(dá)700W及以上。不過，天合光能方面向記者表示，目前N型電池技術(shù)路線內(nèi)部已研究過，關(guān)于量產(chǎn)技術(shù)路線方向敬請關(guān)注公司公告。

阿特斯對外展示了HJT產(chǎn)品，不過在其招股書中也提到，公司建有TOPCon研發(fā)中試線和250MW的N型拉棒和HJT量產(chǎn)實(shí)驗(yàn)線。至于量產(chǎn)技術(shù)路線，目前尚不得而知。

值得關(guān)注的是，東方日升曾一直積極推進(jìn)HJT技術(shù)量產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)一定產(chǎn)品出貨。在上海展會(huì)上，東方日升發(fā)布了NewT@N組件，新組件效率高達(dá)700W。據(jù)悉，該產(chǎn)品借鑒了HJT和TOPCon技術(shù)優(yōu)勢，預(yù)計(jì)于2021年底量產(chǎn)。

針對企業(yè)對N型技術(shù)的推進(jìn)進(jìn)度，某一線組件企業(yè)市場人員告訴記者，隆基作為龍頭在新技術(shù)嘗試上有魄力、敢嘗試，其他公司走得會(huì)慢點(diǎn)，畢竟“點(diǎn)錯(cuò)科技樹”需要承擔(dān)的壓力是很大的。

在上述專家看來，選擇TOPCon技術(shù)同樣存在一定風(fēng)險(xiǎn)。“一旦HJT技術(shù)取得重大突破，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，這些PERC產(chǎn)能包袱偏重的企業(yè)也會(huì)存在被顛覆的風(fēng)險(xiǎn)，掉頭會(huì)比較難。”

“由于TOPCon現(xiàn)階段較HJT經(jīng)濟(jì)性較好，加上現(xiàn)在PERC存量產(chǎn)線較大，有很多項(xiàng)目還未收回成本，TOPCon與PERC產(chǎn)線的兼容性高，因此TOPCon在未來一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)與HJT共存。”天風(fēng)證券分析認(rèn)為，兩年內(nèi)TOPCon擴(kuò)產(chǎn)可能超預(yù)期，但在2023年后HJT有望逐步在電池片環(huán)節(jié)成本具備優(yōu)勢，開始具備超強(qiáng)競爭力。 

原標(biāo)題：光伏組件巨頭集聚A股：新一輪戰(zhàn)局誰主沉?。?/div>