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“投資一定要選成長性強的賽道！”

2019年底，在一家私募的年終閉門會議上，創(chuàng)始人分享了他的投資見解，表示新能源將是成長性最好的賽道。

他當(dāng)時說，如果A股只選一家公司投資，一定會買新能源龍頭寧德時代。彼時，寧德時代股價不過百元，總市值約2000億元左右。2021年7月13日，寧德時代股價一度達(dá)579.6元/股，總市值超過1.3萬億。

回顧近兩年新能源板塊的整體表現(xiàn)，中證新能指數(shù)(SZ:399808) 漲幅達(dá)2倍，錦浪科技、陽光電源、上機數(shù)控等個股漲超10倍。投資新能源的基金同樣表現(xiàn)強勢，近兩年業(yè)績回報在300%以上的均是投資新能源方向的基金。

7月16日，新能源板塊尾盤跳水，中證新能指數(shù)收跌3.01%，龍頭寧德時代收跌6.51%。市場又開始了新一輪的擔(dān)憂。已經(jīng)上漲了2年多的新能源，投資邏輯是否迎來變局？近期漲幅巨大的新能源車、鋰電池、光伏等后續(xù)怎么看？

新能源基金近兩年表現(xiàn)一騎絕塵，新能源車子板塊今年以來表現(xiàn)亮眼

對于個人投資者而言，通過基金進(jìn)行二級市場投資是更普遍的操作。近兩年來，新能源基金無疑是市場中表現(xiàn)最好的。

截至2021年7月16日，近兩年業(yè)績回報在300%以上的均是投資新能源方向的基金。其中，趙詣管理的農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選回報率分別達(dá)359.79%、325.11%，分列冠亞軍，陸彬管理的匯豐晉信智造先鋒A、匯豐晉信低碳先鋒以320.35%、314.82%的收益率分列三、四名。另外，王睿、孫浩中共同管理的信誠新興產(chǎn)業(yè)和鄭澤鴻管理的華夏能源革新近2年收益率也超過300%。

在2020年新能源基金大漲的情況下，今年以來主投新能源的基金依然風(fēng)光無量。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，公募基金收益率表現(xiàn)最好的20只基金中，近三分之二都重倉新能源板塊。

事實上，整個新能源板塊是一個非常龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，可以大致分為上游的發(fā)電，中游的儲能，和下游的應(yīng)用。

二季度以來，下游的新能源車板塊成為“最強風(fēng)口”。今年以來業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀的基金大多重倉了新能源車板塊的相關(guān)個股。

截至7月16日，韓廣哲管理的金鷹民族新興以65.03%的收益率暫列第一，肖肖和陳金偉共同管理的寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A暫列第二，崔宸龍管理的前海開源新經(jīng)濟(jì)、前海開源公用事業(yè)、王睿和孫浩中共同管理的信誠新興產(chǎn)業(yè)收益率也都超過60%。

在崔宸龍看來，新能源汽車板塊從4月份開啟反彈，連續(xù)兩個多月走勢強勁， 主要反映的還是高景氣的行業(yè)基本面情況和市場對于新能源汽車未來巨大發(fā)展空間的預(yù)期。

中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，6月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成24.8萬輛和25.6萬輛，同比分別增長1.3倍和1.4倍。1-6月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量雙雙突破120萬輛，分別完成121.5萬輛和120.6萬輛，同比均增長2倍。我國新能源汽車滲透率已由今年年初的5.4%提高至今年上半年的9.4%。其中，6月新能源汽車市場滲透率超過12%。

另據(jù)中汽協(xié)方面預(yù)計，2021年我國汽車總銷量將達(dá)到2700萬輛左右，同比增速由4%提升至6.7%左右。其中新能源車方面預(yù)測增長約240萬輛，同比增長76%。

“目前，新能源汽車基本面情況非常好。雖然一些新能源汽車股上個季度漲了50%，有些還翻了倍，但是從業(yè)績預(yù)期來看，新能源汽車供應(yīng)鏈的這些公司估值仍低于其他可比的高景氣成長行業(yè)。樂觀預(yù)期，今年新能源車行業(yè)需求增速可以達(dá)到80%~120%。” 陸彬表示，繼續(xù)看好長期成長型優(yōu)質(zhì)賽道，尤其是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。“國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的旺季還沒有到來，最旺的季節(jié)應(yīng)該是‘金九銀十’，下半年的基本面表現(xiàn)大概率會比上半年好，行業(yè)機會有望貫穿全年。”陸彬說。

硅料價格或有松動迎來市場布局，看好光伏長期投資機會

上游發(fā)電領(lǐng)域，主要有風(fēng)電、水電、核電和光伏，其中光伏是目前最受關(guān)注的。

上半年來，光伏表現(xiàn)整體不如新能源車，泰達(dá)宏利基金經(jīng)理王鵬認(rèn)為，光伏在過去一個多月表現(xiàn)較好，但是之前表現(xiàn)很差，原因就是供需最緊張的硅料環(huán)節(jié)吃掉了整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤，同時因為硅料價格高導(dǎo)致組件價格高，進(jìn)而導(dǎo)致下游裝機不積極。最近上漲是因為大家覺得硅料的價格在四季度或者最晚明年一二季度可能會有松動，覺得行業(yè)現(xiàn)在是基本面底部，有望迎來右側(cè)機會，加上流動性現(xiàn)在相對寬裕的情況，大家因此快速布局。

王鵬表示，光伏現(xiàn)在在非化石能源占比里面的比例是很低的，如果按照2025年非化石能源占一次性能源消費比重提高至20%的國家“十四五”規(guī)劃，光伏行業(yè)國內(nèi)未來幾年的復(fù)合增速接近30%，滲透率低導(dǎo)致拉長時間周期看，一定是一個值得看好的行業(yè)。滲透率其實就相當(dāng)于是大周期是向上，而供需階段性錯配帶來波動，所以光伏的投資一定是順大周期逆小周期來做的，投資會變得更多的要逆向考慮。

“光伏由于其技術(shù)具備類半導(dǎo)體的特性，貯備技術(shù)較為充足，未來發(fā)展的速度更快，同時資源稟賦充足，具有光照的地方就可以產(chǎn)生能源。因此長期十分看好光伏的投資機會。”崔宸龍在接受券商中國記者采訪時表示，碳中和作為國家發(fā)展戰(zhàn)略，在未來幾十年中將扮演重要的投資主線，碳中和的最終實現(xiàn)依賴于生產(chǎn)端和應(yīng)用端的同步創(chuàng)新。生產(chǎn)端將會主要依靠光伏，風(fēng)電等新能源對于傳統(tǒng)能源的替代，而應(yīng)用端則以電動車為典型代表，共同削減碳排放。

需求致鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈掀起漲停潮，動力電池技術(shù)2~3年不會顛覆

中游的儲能環(huán)節(jié)同樣是市場一直關(guān)注的熱點。近期，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈掀起漲停潮，相關(guān)個股在股價和業(yè)績上均有不俗表現(xiàn)。

對此，王鵬認(rèn)為，最近鋰和鈷的領(lǐng)漲，原因一定還是源于需求，大家認(rèn)為從排產(chǎn)或者從新車型的角度看，三四季度需求可能會超預(yù)期的增長。就是大體上三季度開始，新能源車排產(chǎn)和銷售會進(jìn)入新一輪的旺季，它會出現(xiàn)季度性的漲價。這一波的漲無非是之前中游漲得更多，上游表現(xiàn)比較平淡，現(xiàn)在上游又出現(xiàn)了漲價的預(yù)期，所以可以理解。

創(chuàng)金合信新能源汽車基金經(jīng)理曹春林認(rèn)為，短期內(nèi)看，鋰精礦價格會維持高位。全球鋰礦供給短缺的一個重要原因，是2019年到2020年上半年鋰價超跌所帶來的整體行業(yè)虧損，甚至有礦山破產(chǎn)重整，行業(yè)資本開支停滯，技術(shù)進(jìn)步遲緩。然而，在2020年下半年新能源汽車銷量快速復(fù)蘇后，鋰資源開始供不應(yīng)求。從目前來看，現(xiàn)有較成熟的高品位、低成本的礦山和較成熟的鹽湖擴產(chǎn)所帶來的增量，遠(yuǎn)不能滿足下游快速增長的需求。未來，鋰精礦的價格底部應(yīng)該會以高成本的礦山成本為基準(zhǔn)線。

一直以來的動力電池技術(shù)之爭對整個儲能環(huán)節(jié)的影響又有多大？

在崔宸龍看來，因為鋰電池下游產(chǎn)能的擴產(chǎn)周期相對較短，且受到自然資源限制小，因此上游資源品的擴產(chǎn)周期較長，從而在短期可能會出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。動力電池的技術(shù)在快速發(fā)展，那些技術(shù)的升級能夠為消費者提供更大的價值，就會代表發(fā)展方向。目前鋰電池行業(yè)的競爭格局較為穩(wěn)定，頭部企業(yè)的競爭力十分明顯，暫時還未看到讓競爭格局發(fā)生快速變化的因素。

今年鋰電池板塊第一波調(diào)整是跟固態(tài)電池消息有關(guān)。在王鵬看來，拉長時間周期看，固態(tài)電池確實方方面面都有優(yōu)勢，“問題就是性價比在現(xiàn)在這個時間點還不高，目前所有實驗的結(jié)果都是實驗室數(shù)據(jù)，還沒有一款車開始商用固態(tài)電池。所以我覺得像這樣的概念出來，如果沒有看到真正的實錘落地，往往對板塊帶來的更多是機會，龍頭公司一定會更敏感，因為這關(guān)系到它們的生存。”

“假如固態(tài)電池最終落地被應(yīng)用了，龍頭公司大概率是要參與其中的，同時產(chǎn)品一定是分層的，例如10年、15年、20年以后肯定是長續(xù)航的高端車型用能量密度高的電池方案，而200km以內(nèi)或者300km以內(nèi)的低端乘用車肯定用的是便宜的方案，有可能用的是磷酸鐵鋰，也有可能用的是鈉電池，中間部分的可能大體上是用三元高鎳的方案。現(xiàn)在還沒有看到一個具備產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢的新技術(shù)，會在2~3年內(nèi)對現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行顛覆。”王鵬表示。

創(chuàng)金合信新能源汽車基金經(jīng)理曹春林則表示，預(yù)計三元電池會成為主流。當(dāng)前階段看，磷酸鐵鋰電池銷量出現(xiàn)階段性反彈，這有三點原因：一是三元電池所需的鈷、鎳價格上漲較快，低鎳、中鎳三元電池的成本上升較快；二是2020年之前高鎳技術(shù)進(jìn)展較慢；三是電池PACK技術(shù)在2020年有一個快速的進(jìn)步，如比亞迪的“刀片”、寧德時代的CTP，磷酸鐵鋰電池成組后的體積有所縮小，在一定程度上能滿足較低續(xù)航汽車的要求。

“但這并不能認(rèn)為磷酸鐵鋰電池在新能源汽車應(yīng)用上會成為趨勢，因為它有明顯的缺點，如低溫性能差、能量密度過低、進(jìn)步空間不大。雖然磷酸鐵鋰電池成本較低，但電池重量大帶來的是單位續(xù)航耗電量增加，或需額外的車身輕量化成本；電池體積大，則會影響車輛的空間布局，或需要額外的設(shè)計成本。”曹春林說。

原標(biāo)題：兩年大賺超300% 趙詣、陸彬等這些基金經(jīng)理賺嗨了！新能源、鋰電池、光伏后續(xù)怎么看？