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1、陰謀做空漢能?漢能：發(fā)生的和可能的
眾所周知，漢能是一家持股度非常集中的公司。根據(jù)不同的算法，李河君先生及其一致行動人總共持有70%~80%的股份。因為漢能5月15日進(jìn)行了股份回購、同時，李及其關(guān)聯(lián)行動人從4月份起一直增持漢能，我們的比例是基于最新數(shù)據(jù)的估算。有交易經(jīng)驗的人知道，漢能不是好的做空標(biāo)的。
如果要做空漢能，公開的高流動性渠道只有兩種。一是融券做空，二是認(rèn)購認(rèn)沽權(quán)證。我們所在的經(jīng)紀(jì)商是全球最有影響力的經(jīng)紀(jì)商之一，在漢能股票上一直是NotShortable狀態(tài)(不提供融券)。查詢港交所的認(rèn)沽權(quán)證和牛熊證，同樣也沒有認(rèn)沽產(chǎn)品。所以，至少通過公開渠道做空漢能獲益，基本是不可能。
當(dāng)然，是不是存在一個私下市場，即空頭私下融入大量漢能股票，然后賣空獲益?并不排除這種可能。但空頭需要承擔(dān)相當(dāng)?shù)姆珊褪袌鲲L(fēng)險。同時，考慮到漢能自由流通股中大型投資機(jī)構(gòu)持股并不多，因此空頭融券的操作難度很大。另外，如果從今日總的成交額10億港幣來看，考慮風(fēng)險和操作難度，即便存在這么一個空頭，獲益可能并不大。我們認(rèn)為空頭惡意做空漢能的概率在5%以內(nèi)。
當(dāng)然，還有些可以支持陰謀論的“事實(shí)”。比如，選擇在股東大會行動，李按照日程今天上午會出席漢能清潔能源展示中心開幕。我們認(rèn)為這也是巧合，后面的市場微觀結(jié)構(gòu)分析可以看到。
漢能股價20日暴跌47%
2、市場微觀結(jié)構(gòu)分析
通過分析今天漢能盤面1分鐘的交易數(shù)據(jù)，可以看到整個股價崩潰過程。數(shù)據(jù)來源：安信證券安翼金融終端。注意一下，該金融終端是實(shí)時港股行情，我們同時驗證了同花順iFind金融終端、騰訊自選股、新浪港股行情等終端，發(fā)現(xiàn)上述行情數(shù)據(jù)有滯后現(xiàn)象。不過總的價格走勢運(yùn)動類同。這里我們使用安信證券的實(shí)時行情數(shù)據(jù)。
10：12：漢能成交金額1.24億。這一分鐘的開盤價是6.93，收盤價是6.94，上漲。按照最簡單的市場微結(jié)構(gòu)模型，主買和主賣的力量是均衡的。此時的價格距離漢能5月19日的收盤價7.37下跌了5.8%，而漢能在過去一年的平均日波動是2.72%(截止5月15日)，標(biāo)準(zhǔn)差是3.18%，價格波動在1個標(biāo)準(zhǔn)差以內(nèi)，是合理的。
10：13：漢能成交金額225萬。而此時，價格從開盤的6.94下跌到最低4.5，收盤在4.6。這一分鐘，漢能股價下跌了33.72%，按照這一分鐘的平均價計算，這應(yīng)該是一筆40萬股的市價賣盤，即優(yōu)先全部成交賣單而不在乎成交價格是多少。問題來了，一筆225萬的賣盤可以將市值超過2000億的漢能股票打掉30%多?這可能嗎?
10：14：漢能成交金額319萬。價格迅速從4.96拉升到6.35，漲幅38%。
10：15：漢能成交金額226萬。價格從6.35上漲5.2%到6.68。
10：16：漢能成交金額77萬。價格從6.68下跌到6.66，跌幅0.3%。
10：17：成交163萬，價格從6.66下跌到6.59，跌幅1.05%。
10：18：成交153萬，價格從6.59下跌到6.48，跌幅1.67%。
10：19：成交430萬，跌幅0.77%。
10：20：成交334萬，跌幅6.84%。收盤在5.99。注意，此時跌破6元的心理整數(shù)關(guān)口。
10：21：成交7121萬，跌幅11.85%，收盤在5.28.
10：22：成交2152萬，漲幅0.19%
10：23：成交1314萬，漲幅0.19%
10：24：成交1625萬，跌幅1.13%
10：25：成交426萬，跌幅0.95
10：26：成交345萬，漲幅為零
10：27：成交193萬，上漲0.39。此時收盤價5.21
10：28：成交1.27億，下跌4.41%，收盤在4.98，跌破5元的心理整數(shù)關(guān)口
10：29到10：34：價格在4.98到4.9震蕩
10：35到10：40：價格快速下跌20%，總成交金額約1億。
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