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行業(yè)巨震引發(fā)的聯(lián)想

2018年8月18日通威-股份公告低價中標(biāo)華潤-電力第五批3GW組件采購，通威太陽能的報價比隆基-綠能低了近2.4億元，依靠價格優(yōu)勢奪取了這份采購。8月19日光伏板塊群體跳水，天準(zhǔn)-科技、沐邦-高科、京山-輕機(jī)、日出-東方等跌停，晶澳-科技逼近跌停，隆基-綠能跌近8%。很明顯，這個因素引發(fā)了行業(yè)的巨震，如何理解呢？


需要從兩個方面去理解。首先，機(jī)構(gòu)持股的擁擠度，大幅炒作之后，光伏行業(yè)是不是過熱了？無論從持倉超配度，還是從成交占比角度，大熱是很明顯的。一旦行業(yè)有風(fēng)吹草動，都很容易引發(fā)踩踏因素，這方面是有過提醒的，也是值得注意的。


其次，從行業(yè)角度，大規(guī)模采購（如圖所示，集采的規(guī)模越來越大），目的就是帶來價格下降，而光伏成為景氣賽道后，大量資本涌入，搶占市場，也必然會打價格牌的階段，如今光伏四大關(guān)鍵階段，一體化特征明顯，就有了相互之間的價格戰(zhàn)。要知道醫(yī)藥的“集采”，直接導(dǎo)致了仿制藥利潤的大幅擠壓，那么后期光伏會不會如此呢？這是必須要注意的。

光伏行業(yè)幾次大的拐點(diǎn)

2019年初我們挖掘了光伏，那是一個關(guān)鍵的行業(yè)拐點(diǎn)，從政策角度是補(bǔ)貼退出，靠內(nèi)生增長，光伏一步步成為賽道；2020年6月是我們再度以新基金角度挖掘，尤其是儲能，有了相關(guān)品種大爆發(fā)，10倍+的級別，這兩個都是非常關(guān)鍵的行業(yè)拐點(diǎn)。而2021年是挖掘了風(fēng)電，其實(shí)風(fēng)光伏是碳中和的關(guān)鍵，都是強(qiáng)勢。


而隨著2022年5月來反彈，光伏也是一波引領(lǐng)新能源的反彈，但和風(fēng)電不同，光伏這兩年熱度過高，帶來了大量熱錢，這個導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能大幅技能的情況，而2022年8月這一次集采價格因素，可以預(yù)見，未來光伏行業(yè)會再度迎來行業(yè)激烈競爭，甚至重新洗牌的因素，這是要注意的，尤其是對盲目跟風(fēng)這個行業(yè)的投資者來說，要格外小心。


從需求端來看，多晶硅下游需求主要是光伏行業(yè)的電池片，占消費(fèi)總量的90%以上（半導(dǎo)體對多晶硅消費(fèi)量小，且要求的純度極高），因此多晶硅基本上是專供太陽能級。從生產(chǎn)成本來看，多晶硅生產(chǎn)成本主要由金屬硅、電力以及三氯氫硅構(gòu)成，分別占比57.57%、26.51%、12.52%。而預(yù)計(jì)多晶硅需求量2022 年為80 萬噸，到2030 年高達(dá)294 萬噸。但目前2025 年產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃已經(jīng)遠(yuǎn)超同年的裝機(jī)需求，甚至可以滿足2030 年全球的裝機(jī)需求，未來供大于求是必然，這就是為何說是一個拐點(diǎn)因素。不是說，未來不需要光伏，而是說產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)炝?，透支了未來的需求?br />
產(chǎn)能沖擊過?，F(xiàn)象與思考：

在此之前，隆基-綠能、TCL-中環(huán)為首形成的硅片雙寡頭格局（兩者的最高端硅片產(chǎn)能在2021年分別達(dá)到105GW、85GW），也在被后來著改變。如2021年11月來，雙良-節(jié)能先后簽訂了合計(jì)287億元的硅料長單以及293億元的硅片長單，2022年一季度又是連續(xù)的大單，從上下游兩方面保障了硅片業(yè)務(wù)的推進(jìn)。而更早轉(zhuǎn)型的上機(jī)-數(shù)控、京-運(yùn)-通、愛旭-股份等，由于加入到硅片市場較早，百億元以上的訂單頻頻出現(xiàn)，也因?yàn)閮衾麧櫞笤?，而紛紛大幅擴(kuò)產(chǎn)；還有宇晶-股份、和邦-生物等躍躍欲試，大幅投入到這一行業(yè)中。


大量資金介入這一市場中，雖然生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)不及行業(yè)龍頭，但采購的都是最新大爐型設(shè)備，工藝精度高，產(chǎn)量大且便宜，是具有成本和后發(fā)優(yōu)勢的，而行業(yè)龍頭則面臨著部分設(shè)備需要更新，重新投入的情況（行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有不少硅片設(shè)備來自于小爐型，無法生產(chǎn)182mm以上單晶硅片，更不要提最主流的210mm硅片）。最關(guān)鍵的是硅片前期投入很大，只有高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，才能抵消折舊規(guī)模大導(dǎo)致成本輸出，所以無論市場硅片價格如何，新投入的設(shè)備必須要保持高產(chǎn)能，2023年面臨著市場巨大的供應(yīng)和產(chǎn)品競爭。如何應(yīng)對，以及行業(yè)發(fā)展方向，板塊特征等，接下來對此重點(diǎn)分析。

原標(biāo)題：光伏也有集采，價格戰(zhàn)開啟，新能源行業(yè)迎來拐點(diǎn)