NO.6 保定英利:苦苦支撐 產(chǎn)業(yè)春風(fēng)何時吹到
在無錫尚德轟然倒地之后,英利坐上了世界
光伏行業(yè)的頭把交椅。但這家公司的掌門人苗連生很快發(fā)現(xiàn),他面對的是一個危機四伏的叵測前途。理想與現(xiàn)實的差距,不僅表現(xiàn)在對于世界杯的贊助上,更為重要的是,英利近年來奉行的逆勢擴張、低價競爭、產(chǎn)業(yè)一體化的邏輯,也與其期望值存在相當(dāng)巨大的差距。繼2012年首次獲得出貨量全球第一之后,英利在歐美“雙反”和光伏行業(yè)慘烈調(diào)整的背景下,持續(xù)領(lǐng)跑光伏行業(yè),硬是將行業(yè)第一位置保持住了。數(shù)據(jù)顯示,英利2013年組件出貨量達到3.2GW,再次摘得“光伏組件出貨量全球第一”桂冠。
在這樣的一個背景下,2014年英利將光伏組件出貨量預(yù)定為4GW至4.2GW,較2013年增幅高達32.6%。并因此積極籌備,到2014年年底擁有了總計4.2GW的產(chǎn)能。然而,時至2014年第三季度,有人卻斷言英利與天合光能的較量已結(jié)束。憑借最低40%的組件出貨量增長,2014年將以3.7GW的產(chǎn)能一舉超越英利,奪得英利保持兩年的行業(yè)第一桂冠。
第一的桂冠丟失之后,英利綠色能源的財務(wù)數(shù)據(jù)依然顯得有些另類:不是因為太好,而是因為負(fù)債和利息費用過高。也正因此,其股價曾在不久前出現(xiàn)暴跌,至今仍未恢復(fù)元氣。
一直盤踞河北、總收入及出貨能力長期占領(lǐng)行業(yè)金字塔尖的英利,如何才能扭虧轉(zhuǎn)身,作為CEO的苗連生正在慎重考慮并可能會作出一些決定。5月25日,英利員工大會上,苗連生就稱,已拿出個人的全部身家?guī)凸径呻y關(guān),與企業(yè)共進退。行業(yè)人士也建議,英利可考慮變賣資產(chǎn)、提高產(chǎn)品售價,從而實現(xiàn)自救。
在虧損泥淖中艱難度日的英利能否在大限時按期償付一直令產(chǎn)業(yè)界和投資界牽腸掛肚。按期償還對于英利這個曾經(jīng)在全球光伏業(yè)叱咤風(fēng)云的光伏巨頭本身來說意義重大。2012年5月,英利旗下全資子公司發(fā)行了包括總面值15億元人民幣的無擔(dān)保中期票據(jù),分別是面值為3億元人民幣的五年期中期票據(jù)(固定年利率為6.01%,于2017年5月3日到期);面值為12億元人民幣的三年期中期票據(jù)(固定年利率為5.78%,于2015年5月3日到期)。國家開發(fā)銀行為此次票據(jù)發(fā)行主承銷商,承銷方式為主承銷商余額包銷。此次募集資金的六成用于補充營運資金,其余四成用來置換利率較高的借款。
令不少擔(dān)憂者意外的是,英利不僅全額償付了本息,而且還在時間上提前完成了償還動作。不過明眼的投資者注意到,為了及時籌集這筆在光伏業(yè)來說并不算巨額資金的款項,英利無奈地選擇了賣地。
即使如此,有不少小道消息稱,英利資金鏈告急,以至于今年10月份將會到期的,總額達到10億元的“10英利MTN1”債券將無力償還。對于上述問題,英利集團總裁特別助理梁田表示,對于即將到期的債券償付問題,英利有信心和能力償付。
“目前,英利在全國擁有約1.6吉瓦電站項目儲備,300兆瓦海外項目儲備,其中在建項目約560兆瓦。自去年四季度以來,英利已經(jīng)成功出售54兆瓦電站項目,充裕了公司的現(xiàn)金流,再加上其它舉措,我們有能力償還將于今年10月份到期的中票。”梁田如說。
英利債務(wù)重壓可以說持續(xù)了2015這一年。前有無錫尚德倒下的慘痛案例,后有產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇春風(fēng)正在趕來。英利能否停住,堅持到產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇紅利全面降臨之時呢?讓我們拭目以待。
要看英利財務(wù)狀況如何,不如看看英利能源(中國)有限公司(下稱“英利中國”)去年的部分?jǐn)?shù)據(jù)。英利中國為英利在河北保定投資的外商獨資企業(yè),也是英利光伏制造板塊的核心子公司。筆者拿到了英利中國的一份2014年年報。
2014年,該公司的短期貸款為55.4億元人民幣,比年初的50.31億元人民幣有所增加。其中,為英利在年末增加貸款的銀行為:國家開發(fā)銀行(年末和年初分別是30.5億元、26.28億元);中國進出口銀行北京分行(年末和年初為4.96億元、3億元)。新增的貸款銀行則有:中國工商銀行(亞洲)有限公司、交通銀行離岸中心、保定高新區(qū)農(nóng)村信用聯(lián)社、匯豐銀行北京分行等。
而在資金方面,2014年度英利中國“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”(下稱“現(xiàn)金流凈額”)為15.41億元,相比2013年的15億元略增了4100萬元。對比數(shù)據(jù)后筆者發(fā)現(xiàn),盡管該公司2014年“銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”有155億元,高出2013年34億元之多,但由于各類支付(如商品及接受勞務(wù)支付、職工支付現(xiàn)金)特別多,因此使得實際的現(xiàn)金流凈額同比增加并不多。
多位新能源上市公司的高管也對筆者說道,英利應(yīng)考慮變賣一些資產(chǎn),從而實現(xiàn)更好的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。而且,光伏新技術(shù)的更新也快,一旦有新技術(shù)出來,以往用于貸款的生產(chǎn)設(shè)備抵押物也將迅速貶值,所以變賣資產(chǎn)的速度也不能太慢。
此外,各方也注意到,英利不再像以往那樣,執(zhí)行追求“低價”搶奪市場份額的策略。數(shù)年前,英利會報給客戶一些其他同行難以做到的光伏產(chǎn)品低價,從而大幅占領(lǐng)市場,但這也致使該公司的毛利率偏低。在種種調(diào)整策略下,筆者相信,英利能夠從債務(wù)重壓之下喘過氣來,重新煥發(fā)活力。