鑒于發(fā)放拖欠補貼的可能性上升,我們認為即將出爐的補貼項目名單對可再生能源行業(yè)是一個積極的信號。補貼的發(fā)放很大可能將對可再生能源運營商的現(xiàn)金流起到極大幫助,尤其是光伏企業(yè)。
假如政策全面執(zhí)行,那么光伏補貼有可能增長至三倍,我們預測光伏企業(yè)從中受益最大,其中流動性最佳的保利協(xié)鑫能源(3800.HK/港幣0.99,持有),必將成為該行業(yè)其中的一個幸存者。
這將帶來短期交易的機會。但我們認為可再生能源行業(yè)的補貼資金尚不足以覆蓋目錄上的所有公司,而第六批名單也未考慮到2015年的搶裝潮。
財政部準備發(fā)放拖欠補貼。
2016年1月29日財政部發(fā)出通知,公布可申報的可再生能源項目的條件。被納入第六批可再生能源補助目錄中的項目必須是2006年及以后核準且在2015年2月底前并網的項目。電網公司在匯總并經省級政府審核同意后于16年2月29日前報財政部、發(fā)改委和國家能源局。
光伏項目可能受益最多。1-5批補貼項目名單中的風電、光伏和生物質發(fā)電裝機容量分別為94.9、6.8和8.1吉瓦,說明每年來自可再生能源基金的補貼發(fā)放額為565億人民幣,而補貼基金總額為697億人民幣。
隨著新政策的出臺,我們預測能進入名單的風電、光伏和生物發(fā)電項目分別有100.6、28和13吉瓦,每年補貼需求為947億人民幣,而補貼基金總額為894億人民幣,內部分配很難實現(xiàn)平均。在這種情況下,我們預測光伏公司將受益最多,因為假如政策全面執(zhí)行,補貼發(fā)放額有望增長至三倍
但我們仍應對以下兩種可能性持謹慎態(tài)度:
1)名單上的裝機容量可能低于我們的預測;
2)2014-15年補貼遭拖欠的裝機容量可能無法真正拿到款項。