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成立僅4年營收已超175億元，今年6月已經(jīng)遞交科創(chuàng)板IPO，造富神器！光伏獨角獸，最新估值200億，太兇殘了，高景太陽能怎么做到的啊？太上頭了，實在沒忍住，扒了一下午，理了一下它光速催熟、站位硅片TOP3的邏輯：

1、地方政府扶持

2020—2022年，高景太陽能營業(yè)收入分別為8.91萬元、24.91億元、175.70億元，同比增幅高達(dá)2795196%、605.47%，增速驚人；同期，凈利潤分別為-113.63萬元、1.08億元、18.21億元，增速高達(dá)9610.73%、1584.64%，增速同樣令人驚嘆；資產(chǎn)總額也從2.54億激增至162.8億元。

然而，凈利飆增的背后是，其獲得了巨額的政府補(bǔ)貼。招股書顯示，在與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助中，珠海50GW太陽能單晶硅片建設(shè)項目獲得政府補(bǔ)助14.87億元、青海50GW太陽能硅棒項目建設(shè)項目獲得政府補(bǔ)助4.45億元。在電費補(bǔ)貼、物流補(bǔ)貼等與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助中，高景太陽能亦合計獲得6843.67萬元政府補(bǔ)助。

2、產(chǎn)業(yè)鏈及財務(wù)資本支持

3、成熟的運(yùn)營團(tuán)隊

4、上下游客戶持股綁定

但值得思考的問題，也很多啊。

1、高景太陽能如何應(yīng)對龍頭的價格戰(zhàn)？

2021—2022年，高景太陽能主營業(yè)務(wù)毛利率分別僅為9.8％、14.7％。而同期，隆基綠能的硅片及硅棒毛利率分別為27.6%、17.6%，TCL中環(huán)的硅片毛利率分別為22.7%、18.9%。行業(yè)競爭加劇的現(xiàn)狀下，硅片價格下滑趨勢明顯，高景太陽能硅片毛利率本就不具優(yōu)勢，價格戰(zhàn)一旦廝殺起來，高景太陽能難說不危險。

2、高景太陽能是否存在存貨減值風(fēng)險？

疊加其P型硅片2022年度出貨量占比高達(dá)85%，研發(fā)費用率同時又遠(yuǎn)低于同行，是否會存在存貨減值損失？行業(yè)產(chǎn)品加速向“大尺寸、薄片化、N型高效”等技術(shù)方向迭代演繹，產(chǎn)業(yè)加速洗牌整合，落后產(chǎn)能恐將逐步被淘汰或面臨整合。

3、重要客戶和供應(yīng)商依賴度過高，如何應(yīng)對經(jīng)營穩(wěn)定性挑戰(zhàn)？

2021—2022年，高景太陽能向前五大客戶合計銷售收入占比分別為87.50%和76.49%，其中愛旭股份是高景太陽能2021年第一大客戶和2022年第二大客戶，相關(guān)銷售額為12.18億和37.74億元，占高景太陽能營業(yè)收入的48.9%和21.48%。同時，報告期內(nèi)，高景太陽能對各期前五大供應(yīng)商的采購金額分別為7.00萬元、202,451.67萬元和1,062,030.72萬元，占當(dāng)期經(jīng)營性采購總額比例分別為100%、70.46%和72.66%，其中新特能源是高景太陽能2021年第一大、2022年第二大硅料供應(yīng)商，采購金額占比達(dá)28.21%、21.64%?？梢?，公司供應(yīng)商集中度亦很高，這對其供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性、持續(xù)性或造成一定沖擊。

原標(biāo)題：速成的光伏獨角獸能否一路高歌猛進(jìn)？