7月21日,東方日升發(fā)布非公開發(fā)行預案(修訂稿),擬募集資金32億元用于5個光伏發(fā)電項目,項目投資總額約為35.51億元。
定增預案中,東方日升表示,項目投入運營后,將為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和利潤,為提高公司盈利能力并保持可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
根據(jù)公司預測,募投項目建成運營后,公司預計每年可新增營業(yè)收入4.34億元,新增凈利潤1.99億元,募投項目預期凈利潤率約為45.85%。然而,財務數(shù)據(jù)顯示,2015年,上市光伏企業(yè)電站項目毛利率基本維持在42%-52%之間,與同行業(yè)上市公司相比,東方日升募投項目預期凈利率與同行業(yè)毛利率水準相近,其盈利能力令人吃驚。
風險提示環(huán)節(jié),東方日升表示,本次非公開發(fā)行完成后,公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率存在短期內(nèi)被攤薄的風險。但需要指出的是,適當?shù)膫鶆杖谫Y可以有效地維護公司股票長期內(nèi)在價值,從市值管理角度考慮,東方日升本次定增方案的合理性有待商榷。
光伏投資“大躍進”
東方日升主營太陽能電池片、組件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,公司于2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板。上市后的東方日升業(yè)績表現(xiàn)極為不佳,2011年,公司歸屬母公司股東的凈利潤同比下降80.33%;2012年,東方日升巨虧4.81億元。
2013年12月25日,東方日升發(fā)布公告稱,公司計劃未來三年合計開發(fā)光伏電站裝機規(guī)模1GW,其中2014年計劃開發(fā)光伏電站裝機規(guī)模300MW。
2015年5月,東方日升發(fā)布非公開發(fā)行預案,公司擬募集資金25億元用于379MW光伏發(fā)電項目,項目投資總額約為31.32億元。然而,由于實施進展緩慢,2016年4月29日,上述定增方案因到期自動失效。
2016年5月4日,東方日升再次發(fā)布定增預案,公司計劃募集資金35億元分別用于“內(nèi)蒙古150MW集中式光伏發(fā)電項目”、“墨西哥杜蘭戈州100MW集中式光伏發(fā)電項目”、“池州市80MW集中式光伏發(fā)電項目”等5個光伏項目建設(shè),項目合計裝機容量為438MW,投資總額約為35.51億元。
根據(jù)預案修訂稿,東方日升擬將募集資金下調(diào)至32億元,扣除發(fā)行費用后全部用于前述438MW光伏發(fā)電項目。
需要指出的是,盡管公司主動下調(diào)募集資金金額,但與前次募投項目相比,東方日升本次募投資金占投資總額比例仍有明顯增加。
數(shù)據(jù)顯示,前次募投項目中,東方日升計劃募集資金18.91億元用于279MW集中式光伏并網(wǎng)發(fā)電項目,公司1MW集中式光伏發(fā)電項目擬募集資金金額約為678萬元,擬募集資金占總投資金額的比例約為84.22%。
本次非公開發(fā)行,東方日升集中式光伏發(fā)電項目合計為429MW,擬投入募集資金約為31.6億元。計算可知,公司1MW集中式光伏發(fā)電項目擬投入募集資金上升至737萬元,公司擬募集資金占總投資金額的比例上升至90.73%。