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3、展望碳市場發(fā)展現(xiàn)狀及前景

自2011年北京、上海、湖北、重慶、廣東、天津、深圳7省區(qū)市開展碳交易試點(diǎn)工作以來，當(dāng)前國內(nèi)碳交易主要包括兩類。

第一類是試點(diǎn)地區(qū)的碳排放配額交易。2011年以來，7個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省區(qū)市相繼啟動(dòng)，目前國內(nèi)碳交易試點(diǎn)市場已運(yùn)行一段時(shí)間，盡管各個(gè)試點(diǎn)省區(qū)市的規(guī)則、市場情況有所不同，但基本形式大致相同，目前7個(gè)試點(diǎn)碳市場都是現(xiàn)貨交易，試點(diǎn)地區(qū)的碳交易產(chǎn)品分享配額。配額由試點(diǎn)地區(qū)政府發(fā)放，分為無償發(fā)放和有償發(fā)放，配額流通范圍僅限于本試點(diǎn)地區(qū)內(nèi)，如北京市發(fā)放的配額只能供北京控排放企業(yè)履約，不能流通到其他試點(diǎn)地區(qū)。

第二類是自愿減排（CCER）碳交易。2012年6月，國家發(fā)展改革委頒布了《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》。自愿減排項(xiàng)目產(chǎn)生的減排量即是中國核證減排量（CCER），此類項(xiàng)目與清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目相似，項(xiàng)目開發(fā)可以在中國境內(nèi)的任何地方進(jìn)行，產(chǎn)生的核證減排量（CCER）可在所有試點(diǎn)省市流通。當(dāng)前各個(gè)碳試點(diǎn)地區(qū)對核證減排量（CCER）的準(zhǔn)入做了限制，一定程度上影響了核證減排量（CCER）的流動(dòng)性。

為實(shí)現(xiàn)2030年二氧化碳排放達(dá)到峰值、碳排放強(qiáng)度比2005年下降60%至65%的目標(biāo)，我國政府正在積極推動(dòng)建立全國統(tǒng)一的碳市場，預(yù)計(jì)2017年我國將形成統(tǒng)一的碳交易市場。全國碳交易總量將達(dá)到50億噸，是歐盟排放交易體系（EU-ETS）的2.5倍，將成為全球最大的碳市場。但建立全國碳市場也面臨較大挑戰(zhàn)：我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域和行業(yè)差異較大，社會(huì)低碳意識較為薄弱，企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)基礎(chǔ)差，缺乏相關(guān)法律依據(jù)。隨著碳市場試點(diǎn)逐步走向全國統(tǒng)一，未來政策方面可能存在一定的不確定性。

隨著越來越多的省區(qū)市相繼開展碳交易工作，碳交易與碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，參與主體不斷增多，各行各業(yè)如何提前布局，把握碳市場帶來的機(jī)遇，降低碳資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就成為亟待解決的問題。

4、如何給碳資產(chǎn)進(jìn)行估值

碳資產(chǎn)，尤其是排放配額的價(jià)值可以分為經(jīng)濟(jì)價(jià)值和非經(jīng)濟(jì)價(jià)值兩部分額。經(jīng)濟(jì)價(jià)值主要是指的企業(yè)擁有的排放配額和CCER的市場價(jià)值。如下圖所示，目前各碳交易試點(diǎn)的配額價(jià)格在20~50噸左右;CCER價(jià)格目前沒有公開信息，根據(jù)項(xiàng)目所在地域、技術(shù)類型、監(jiān)測期等因素，其價(jià)格大約在幾塊至幾十塊之間不等。

CCER的市場價(jià)值很明晰，直接用減排量乘上市場單價(jià)即可得出。但排放配額由于涉及履約年年初發(fā)放、年末上繳的問題，所以其市場價(jià)值包括兩部分。如下圖所示，如果某個(gè)企業(yè)某履約年年初拿到配額100、年末排放量為80，那么配額的市場價(jià)值包括所有配額在該履約年的使用權(quán)和上繳之后剩余的凈配額的市值。一般企業(yè)不會(huì)在意配額的使用權(quán)，經(jīng)常默默持有直到履約期到上繳了事。實(shí)際上這是對這部分配額資產(chǎn)的一種浪費(fèi)，這種行為基本上相當(dāng)于將年初拿到的一年期無息借款一直持有到年末再原樣還給貸方。而實(shí)際上，這部分資產(chǎn)可以市場上進(jìn)行操作通過價(jià)格波動(dòng)收益，也可以托管給其它公司獲取穩(wěn)定收益，甚至還可以作為抵押獲取貸款。

排放配額的非經(jīng)濟(jì)價(jià)值主要來自于為企業(yè)的未來業(yè)務(wù)擴(kuò)展提供空間，這部分無形價(jià)值對于某些高碳行業(yè)企業(yè)的意義甚至比配額的有形價(jià)值還要重大。未來，當(dāng)一個(gè)企業(yè)準(zhǔn)備新上生產(chǎn)線、提高產(chǎn)能的時(shí)候，第一步可能就是去市場上采購這條生產(chǎn)線未來所需的配額，不然根本就無法進(jìn)行生產(chǎn)。

2012年10月，四家水泥企業(yè)與廣碳所簽署了碳排放權(quán)配額認(rèn)購確認(rèn)書。塔牌集團(tuán)、陽春海螺水泥有限責(zé)任公司、中材水泥有限公司、華潤水泥有限公司以60元噸的價(jià)格，花費(fèi)6799萬元認(rèn)購了130萬噸碳排放權(quán)配額。這四家水泥企業(yè)認(rèn)購的配額，就是為未來新增水泥產(chǎn)能購買的碳排放配額，其中政府免費(fèi)提供90%的配額，企業(yè)自行購買10%的配額。