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新能源：央企招標(biāo)如期加速推進(jìn)，驗證需求剛性判斷，然產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈仍難言結(jié)束；當(dāng)前時點重點布局“跟量走、利潤率壓力小”的膠膜、逆變器，以及具備保持長期領(lǐng)先優(yōu)勢的組件、硅料龍頭。

過去一周，推遲已久的華電7GW組件集采正式公布中標(biāo)結(jié)果，一二線/高低價中標(biāo)基本各占一半；同時，中核5GW、中廣核700MW組件集采開標(biāo)，組件投標(biāo)價格堅挺，部分交期近、交貨距離遠(yuǎn)的標(biāo)段出現(xiàn)大量1.8+元/W的報價。

我們過去兩個月反復(fù)強調(diào)：今年國內(nèi)在宏觀風(fēng)向及平價項目指標(biāo)有效期的客觀因素影響下，55-60GW的新增裝機具有較高剛性，且由于今年供應(yīng)鏈端的硅料情況類似去年的玻璃，組件價格很可能逐季上漲，因此央企從Q2開始進(jìn)行項目安裝、4月內(nèi)開始組件落單是大概率事件。近期多個大型央企組件集采定標(biāo)、開標(biāo)基本驗證這一判斷，但客觀來講，只要今年的項目建設(shè)沒有完成、只要供應(yīng)鏈仍存在瓶頸環(huán)節(jié)，今年的產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈就遠(yuǎn)談不上結(jié)束，甚至當(dāng)前的組件中標(biāo)價格也未必就是最終的交貨價格。

當(dāng)前時點向前展望各環(huán)節(jié)的盈利變化動態(tài)，硅料繼續(xù)漲價并進(jìn)一步攝取產(chǎn)業(yè)鏈利潤的趨勢仍看不到扭轉(zhuǎn)的跡象，硅片因?qū)鲗?dǎo)漲價阻力逐漸增大而面臨利潤率的壓縮，組件環(huán)節(jié)則由于成交均價的提升以及玻璃價格的持續(xù)下跌（由于新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，可能在低位維持一段時間）有望迎來盈利修復(fù)。由于硅料供應(yīng)的瓶頸，今年產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配仍有較大變數(shù)，但我們再次強調(diào)這仍然是短期現(xiàn)象，具備長期alpha能力的行業(yè)龍頭仍是板塊配置首選，同時，對終端需求放量彈性大、且競爭格局穩(wěn)定的膠膜/逆變器環(huán)節(jié)也是當(dāng)前時點的理想選擇。

新能源車：4月新勢力銷量穩(wěn)中有增，缺芯影響繼續(xù)發(fā)酵，Q2或?qū)⑹悄陜?nèi)基本面最低點；寧德時代全球市占率及儲能/兩輪車新領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)張，成長能力后勁十足。

4月新勢力銷量穩(wěn)中有增，歐洲新能源車銷量環(huán)比下滑。4月份新勢力銷量穩(wěn)中有增。其中蔚來、小鵬、理想4月份銷量分別為7102輛、5147輛和5539輛，環(huán)比3月份分別下滑2%、增長1%和增長13%。此外，領(lǐng)跑汽車銷量2770輛，環(huán)比增長178%；合眾汽車銷量4015輛，環(huán)比增長24%。歐洲6國（法國、意大利、西班牙、挪威、瑞典、丹麥）披露新能源車注冊數(shù)據(jù)，合計6.2萬輛，環(huán)比3月份的8.8萬輛下滑30%。

芯片短缺二季度或比一季度更為嚴(yán)重，下半年有所改善。福特CEO在其一季度說明會上表示，由于芯片短缺可能進(jìn)一步惡化，二季度計劃產(chǎn)量將被迫減少50%（損失70萬輛），遠(yuǎn)高于一季度17%的降幅（損失20萬輛），預(yù)計下半年損失10%的產(chǎn)量（損失20萬輛），2021年全年，福特將因芯片問題減產(chǎn)汽車約110萬輛（2020年福特產(chǎn)量415萬輛），遠(yuǎn)高于此前預(yù)計的20至40萬輛。

二季度或?qū)⑹悄陜?nèi)基本面最低點。臺積電董事長5月2日表示，6月底前能夠滿足客戶最低需求，2021年底或2022年初汽車芯片短缺可能得到緩解，今年汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的最大阻力有望在三四季度看到逐步緩解。上海車展多款重磅優(yōu)質(zhì)新能源車型，將在2021年四季度到2022年上半年上市。二季度過后，芯片短缺緩解、優(yōu)質(zhì)車型的推出、遞延的購車需求，多個因素疊加有望帶來新能源車消費的逐步復(fù)蘇。

原標(biāo)題：新能源行業(yè)：光伏需求啟動然博弈延續(xù)