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3.紅發(fā)易幟

2009年10月，紅發(fā)集團(tuán)終于宣布以總代價(jià)41.82億港元，全資收購(gòu)薄膜太陽(yáng)能組件設(shè)備供應(yīng)商Apollo集團(tuán)。

對(duì)價(jià)以發(fā)行新股及可換股債券支付：

1）3.67億港元以代價(jià)股支付（2.79億股，占現(xiàn)有股本的35.14%）；

2）10.4億港元用第一批可換股債券支付；

3）最后27.75億港元用第二批可換股債券支付。

有媒體稱(chēng)“紅發(fā)斥42億購(gòu)太陽(yáng)能業(yè)務(wù)”，把買(mǎi)主和賣(mài)主搞反了。收購(gòu)前，紅發(fā)集團(tuán)總股本為7.94億股。41.82億港元對(duì)價(jià)以1.316港元/股（1拆4后單價(jià)為0.329港元），轉(zhuǎn)換為31.8億股，相當(dāng)于原有股本的4倍。

Apollo的股東把公司賣(mài)給紅發(fā)集團(tuán)，反過(guò)來(lái)卻成為后者的新主人，上市公司就此更名為鉑陽(yáng)太陽(yáng)能技術(shù)控股（簡(jiǎn)稱(chēng)鉑陽(yáng)太陽(yáng)能）。這就是所謂的借殼上市。


4.好公司為什么買(mǎi)殼

買(mǎi)殼上市有兩大弊端：

一是沒(méi)有經(jīng)過(guò)IPO的洗禮，給人來(lái)路不正的感覺(jué)。特別是在普遍采取備案制的海外資本場(chǎng)，優(yōu)秀公司更沒(méi)有理由棄IPO選擇借殼上市。

二是上市代價(jià)過(guò)大，特別是從殼販?zhǔn)种匈I(mǎi)。假如一家優(yōu)秀的公司，讓股東用100%的所有權(quán)換取上市公司80%股權(quán)（賣(mài)殼者由此獲利）。為了上市，五分之一的肉被“狼吃了”，代價(jià)慘重。除此之外，還支付了價(jià)值過(guò)億的7950萬(wàn)“傭金股價(jià)”。

因此，除非有難言之隱或者根本不優(yōu)秀！

Apollo是什么神

眾所周知，國(guó)美電器是通過(guò)買(mǎi)殼在香港上市的，這在某種程度上體現(xiàn)了黃光裕的個(gè)性。但Apollo怎么看都不是一個(gè)有資格買(mǎi)殼的主。

首先是沒(méi)有經(jīng)營(yíng)歷史。根據(jù)公告，Apollo是一家薄膜電池生產(chǎn)設(shè)備制造商（與漢能一樣）。在北京及福建泉州各有一個(gè)“研發(fā)小組”，生產(chǎn)基地亦在北京，員工總數(shù)為116名（其中研發(fā)18名、產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)58名）。Apollo旗下位于香港、福建北京的三家附屬公司名號(hào)中有“鉑陽(yáng)”二字，它們分別成立于2008年11月，12月和2009年7月12日。

其次是沒(méi)有成熟的員工隊(duì)伍。自2008年11月至2009年7月，8個(gè)月的薪酬總額為165萬(wàn)港元，其中5名薪酬最高者得63.9萬(wàn)。假如其余111名員工平均月薪為4000港元，則人均服役時(shí)長(zhǎng)為2.3個(gè)月，試用期都沒(méi)過(guò)！

第三是沒(méi)有像樣的的生產(chǎn)設(shè)備。到2009年7月，Apollo手中廠(chǎng)房、設(shè)備的賬面值為86.1萬(wàn)港元。腦補(bǔ)一下80萬(wàn)能在北京能置辦什么廠(chǎng)房、設(shè)備。

第四是沒(méi)有令人信服和業(yè)績(jī)。2009年7月未，Apollo尚未取得營(yíng)收。只披露手里有10.2億元的合同，而且有8億多來(lái)自非獨(dú)立第三方“中錦陽(yáng)”。被收購(gòu)時(shí)，Apollo帳上4.17億元預(yù)收款算是流動(dòng)負(fù)債，占總資產(chǎn)的83.4%。

2008年成形、半年后就買(mǎi)殼,廠(chǎng)房、設(shè)務(wù)、人員要啥沒(méi)啥。但憑80萬(wàn)的設(shè)備、接10億元訂單，花42億反向收購(gòu)上市公司。不知Apollo是何方神圣，竟譜寫(xiě)出了如此勵(lì)志的故事。